FX.co ★ Vânzarea masivă de acțiuni tehnologice alimentează rotația pieței

După creșterea accentuată a indicelui S&P 500 de la minimurile sale din aprilie, dorința investitorilor de a-și securiza profiturile este atât de puternică încât determină scăderea indicelui larg de piață. Mai mult, există și factori concreți care impulsionează această mișcare. Datele esențiale despre piața muncii din SUA vor clarifica poziția Fed în privința potențialelor reduceri de dobândă, în timp ce câștigurile dezamăgitoare ale companiilor tehnologice adaugă presiune în ceea ce privește rotația portofoliului.

În ultimele trei sesiuni de tranzacționare, acțiunile Broadcom au scăzut cu 18%, traducându-se într-o pierdere de capitalizare de piață de 300 de miliarde de dolari, aproximativ echivalentă cu cea a competitorului său, AMD. Aceasta reprezintă cea mai proastă perioadă pentru Broadcom din 2020, reducând valoarea sa de piață sub cea a Meta Platforms, ceea ce a dus la schimbarea clasării lor de pe locul 6 pe locul 7.

Investitorii sunt speriați de paralelele cu criza dot-com din anii '90, întrebându-se despre capacitatea companiilor tehnologice de a genera profituri pe măsura investițiilor masive și îngrijorându-se în privința evaluărilor fundamentale umflate. În consecință, există o rotație în favoarea acțiunilor de mici dimensiuni, ceea ce explică de ce indicele Russell 2000 depășește indicele larg de piață.

Dinamicile S&P 500 și Russell 2000

Emitenții mai mici profită de combinația dintre o economie surprinzător de puternică și Fed-ul care continuă să semnaleze reduceri ale ratelor dobânzii. PIB-ul SUA crește în ciuda obstacolelor tarifare. Măsurile protecționiste ale Casei Albe sunt compensate de câștigurile în productivitate generate de tehnologiile de inteligență artificială și de o creștere a cheltuielilor consumatorilor, îmbogățite de raliera S&P 500. Va continua acest impuls până în 2026?

Îndoielile referitoare la eficiența investițiilor în companiile din tehnologie, împreună cu o încetinire treptată a ciclului de expansiune monetară al Fed, ar putea afecta negativ economia SUA, mai ales pe măsură ce piața muncii continuă să se răcească. Conform lui Jerome Powell, nivelul efectiv al angajării lunare este cu 60.000 sub cifrele raportate anterior de BLS.

Dinamica MSCI și a Randamentelor Obiligațiunilor

Totuși, Morgan Stanley consideră că piața de acțiuni a intrat într-un regim "veștile proaste sau bune sunt bune pentru S&P 500". În acest context, chiar și o deviere ușoară a cifrelor privind locurile de muncă din afara sectorului agricol din SUA față de estimările consensuale Bloomberg ar putea ridica indicele larg, pe fondul așteptărilor privind un nou ciclu de relaxare din partea Fed. Acest scenariu ar putea, probabil, să reducă randamentele obligațiunilor, sprijinind, în același timp, prețurile acțiunilor.

În prezent, derivatele implică o probabilitate de 53% pentru o reducere a ratei fondurilor Fed în martie. Dacă această probabilitate continuă să crească, dolarul american s-ar putea slăbi, iar S&P 500 ar putea avea oportunitatea de a-și relua tendința ascendentă și de a atinge noi maxime istorice.

Din punct de vedere tehnic, graficele zilnice arată că urșii au reușit să împingă S&P 500 sub valoarea sa corectă. Cu toate acestea, o revenire din zona de convergență 6,750–6,770 ar putea oferi traderilor o configurație favorabilă pentru poziții lungi.