FX.co ★ USD/JPY: Ședința din Decembrie a Băncii Japoniei – Este Posibilă o "Surpriză Dovish"?

Perechea USD/JPY a tranzacționat într-un interval larg între 154,50 și 157,00 în ultimele trei săptămâni, oscilând alternativ între limitele superioară și inferioară. Privind graficul săptămânal, devine evident că traderii sunt nesiguri cu privire la direcția mișcării prețului. Impulsurile ascendente sunt urmate de mișcări descrescătoare și invers. Rezultatele contradictorii ale întâlnirii FOMC din decembrie nu i-au ajutat pe traderi, nici pe cei care se așteaptă la creșteri, nici pe cei care așteaptă scăderi. Înainte de această întâlnire, perechea USD/JPY s-a apropiat de limita superioară a intervalului de preț menționat, dar a căzut la limita inferioară după ce verdictul a fost anunțat, marcând un minim de 154,40. Totuși, în această zonă de preț, vânzătorii și-au luat profiturile, iar cumpărătorii au recăpătat controlul asupra perechii.

Vineri, perechea valutară va intra din nou într-o zonă de volatilitate crescută a prețului, pe măsură ce sunt anunțate rezultatele întâlnirii de două zile a Băncii Japoniei—ultima întâlnire a anului.

Previziunile preliminare sugerează că banca centrală va crește ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază. Aceasta ar fi prima măsură de acest fel a băncii centrale din acest an. Motivul principal pentru această decizie este inflația, care rămâne încăpățânat deasupra nivelului țintă de 2%.

Amintiți-vă că guvernatorul BoJ, Kazuo Ueda, a sugerat la începutul lunii decembrie că o creștere a ratei dobânzii ar putea avea loc la întâlnirea din decembrie. El a indicat că această decizie a fost coordonată cu prim-ministrul Sanae Takachi, în ciuda faptului că acesta din urmă este susținătoare a unei politici monetare extrem de relaxate.

Ueda și-a justificat poziția prin creșterea inflației, făcând referire la ultimul raport de creștere a IPC-ului pentru octombrie. Într-adevăr, indicele prețurilor de consum generale a accelerat la 3,0% în octombrie, cel mai înalt nivel din iulie până în prezent. Indicele, excluzând prețurile alimentelor proaspete, a crescut, de asemenea, la 3,0%. Această componentă arată o tendință ascendentă după o scădere prelungită. IPC-ul de bază, excluzând alimentele proaspete și energia, a accelerat la 3,1% pe an în octombrie, față de 3,0% în luna precedentă.

Un asemenea rezultat susține înăsprirea politicii monetare.

Totuși, creșterea ratelor dobânzilor este deja inclusă în prețuri. Intriga rămâne în privința deciziilor ulterioare ale băncii centrale. Conform scenariului de bază, banca centrală ar putea permite creșteri suplimentare ale ratelor dobânzilor anul viitor, cel mai probabil în aprilie, odată ce va dispune de suficiente informații despre traiectoriile salariale din Japonia. Conform Bloomberg, banca centrală ar putea indica într-adevăr disponibilitatea pentru creșteri suplimentare, dar numai dacă tabloul economic o susține—"dacă perspectiva economică se dezvoltă conform așteptărilor."

Rămâne o întrebare deschisă dacă tabloul economic curent susține o astfel de decizie.

Ar trebui remarcat că cu doar câteva ore înainte de anunțarea deciziei privind ratele dobânzii în Japonia, vor fi publicate datele naționale de creștere a inflației pentru noiembrie. Previziunile sugerează că IPC-ul general va încetini la 2,9%, în timp ce IPC-ul de bază (excluzând prețurile alimentelor proaspete) va rămâne la 3%.

De asemenea, merită menționat că indicele prețurilor de consum din Tokyo, considerat un indicator principal al dinamicii generale a prețurilor din țară, a încetinit la 2,7% în noiembrie, în scădere de la 2,8% în octombrie. Excluzând prețurile alimentelor proaspete, indicele a rămas la nivelul din octombrie de 2,8%. Se poate presupune că raportul național de creștere a inflației pentru noiembrie va ieși, de asemenea, în zona roșie, ceea ce poate duce la un ton mai moderat în declarația însoțitoare.

În plus, este esențial să ne amintim că, la începutul lunii decembrie, au fost publicate datele finale de creștere a PIB-ului pentru Japonia pentru al treilea trimestru. Cifra a fost revizuită în jos. Conform datelor finale, economia japoneză a scăzut cu 0,6% comparativ cu al doilea trimestru al acestui an (inițial se anticipa o scădere mai puțin severă de 0,4%), și cu 2,3% comparativ cu al treilea trimestru din 2024 (inițial proiectat la -1,8%).

Acești factori fundamentali listați nu susțin retorica agresivă de la banca centrală.

Cu alte cuvinte, deși rezultatele formale ale întâlnirii din decembrie a BoJ sunt prestabilite, intriga rămâne, existând riscul unei "creșteri moderate." Adică, banca centrală ar putea crește ratele cu 25 de puncte de bază, dar va folosi formulări de precauție, sugerând o poziție de așteptare.

Având în vedere incertitudinea, este recomandabil să menținem o poziție de așteptare asupra perechii USD/JPY. Mai mult, indicatorii tehnici, de asemenea, arată o imagine incertă: pe graficul zilnic, perechea se află pe linia de mijloc a indicatorului Bollinger Bands, care coincide cu liniile Tenkan-sen și Kijun-sen, și rămâne deasupra norului Kumo. Dacă BoJ implementează într-adevăr un scenariu de "creștere moderată", perechea poate testa banda superioară a Bollinger Bands pe intervalul de timp D1, care corespunde cu 157,00. Totuși, dacă reglementatorul menține o poziție agresivă, ținta de 154,50 va reapărea, aliniată cu banda inferioară a Bollinger Bands pe același interval de timp.