FX.co ★ EUR/USD. Raport Star: De ce au ignorat traderii datele despre inflația din SUA?

Datele publicate joi au arătat o încetinire a inflației în SUA. Toate componentele raportului s-au aflat în zona roșie, rămânând sub nivelurile prognozate. Pe de o parte, acest moment este important—putem spune chiar de cotitură—pentru perechea EUR/USD (la fel ca pentru alte perechi cu dolarul). Acum, reprezentanții "taberei moderate" din cadrul Federal Reserve au argumente suplimentare pentru a susține poziția lor. Un IPC slab este o carte puternică pentru "moderați" în contextul unei piețe a muncii în răcire în SUA, a unui indice ISM al manufacturii în scădere, a unei stagnări a vânzărilor cu amănuntul și a unei activități de consum mai slabe. Toți acești factori contribuie la argumentul pentru noi reduceri ale ratelor Fed. Totuși, există un mare "dar" în privința inflației, pe care îl vom discuta în curând.

Conform datelor publicate joi, indicele general al prețurilor de consum în noiembrie a scăzut la 2,7% față de aceeași perioadă a anului trecut, marcând cel mai scăzut nivel din iulie, după o creștere la 3,0% în octombrie. În același timp, majoritatea analiștilor prognozaseră o creștere la 3,1%. Indicele CPI de bază, excluzând prețurile alimentelor și energiei, a scăzut la 2,6%, în timp ce prognoza anticipa o creștere la 3%. Acesta este cel mai redus nivel pentru indicator din martie 2021. Cele mai mici creșteri de prețuri au fost înregistrate pentru automobile (0,6%) și îmbrăcăminte (0,2%). De asemenea, s-a observat o încetinire a prețurilor chiriilor – una dintre cele mai mari componente ale indicelui. Unele servicii de consum (precum hoteluri și divertisment) au arătat o creștere slabă sau chiar o încetinire.

În ciuda unui rezultat atât de uniform negativ, cumpărătorii de EUR/USD nu se grăbesc să "deschidă șampania." Perechea a sărit impulsiv la 1,1763, dar apoi s-a retras la baza figurii 17. Participanții la piață și-au exprimat îndoielile cu privire la "veridicitatea" datelor publicate. Potrivit multor analiști, tendința descendentă a indicatorilor cheie de inflație a fost cauzată de un efect tehnic. Motivul este că, din cauza închiderii prelungite, BLS (Biroul de Statistică a Muncii) a început să colecteze datele din noiembrie mai târziu decât de obicei, chiar înainte de sezonul de sărbători (Ziua Recunoștinței și "Black Friday"). Este un sezon de reduceri de sărbători când comercianții reduc prețurile oferind discounturi și promoții.

Cei mai mulți economiști chestionați de Financial Times consideră că raportul din noiembrie este un "raport vedetă," un indicator de inflație care este subevaluat din punct de vedere tehnic și "nu reflectă pe deplin corect scăderea inflației." Se presupune că dinamica reală a inflației ar putea fi mai mare.

Este, de asemenea, important de menționat că publicarea raportului din octombrie a fost anulată: oficialii BLS au declarat că nu a fost posibil să se colecteze retrospectiv date pentru acea lună. Între timp, raportul din noiembrie a fost publicat într-o formă trunchiată (nu include cifrele lunare) – participanții la piață sunt nevoiți să evalueze dinamica inflației doar pe cifre anuale.

Cu alte cuvinte, scepticismul general al traderilor pare destul de justificat. Pe baza datelor publicate joi, nu putem spune cu încredere că există o tendință descendentă sustenabilă (cuvânt cheie) a inflației. Pentru o evaluare corectă, trebuie să așteptăm cel puțin raportul din decembrie – și abia atunci să tragem concluzii "de lungă durată."

Având în vedere dinamica EUR/USD, traderii au ajuns la consens că interpretările optimiste ale raportului de inflație sunt eronate. După actualizarea nivelului maxim intrazilnic (1,1763), perechea s-a retras la pozițiile anterioare aproape de baza figurii 17.

O altă indicație că traderii au fost sceptici cu privire la lansare. Conform instrumentului CME FedWatch, probabilitatea unei reduceri a ratei Fed la ședința din ianuarie este în prezent de 26%. Înainte de publicare, această probabilitate era evaluată la 23%. Astfel, în ciuda "nuanței roșii" a raportului CPI, așteptările dovish privind acțiunile ulterioare ale Fed nu s-au intensificat pe piață. Probabilitatea unei reduceri a ratei la ședința din martie a crescut de asemenea ușor – de la 42% la 47%.

Cu alte cuvinte, participanții la piață sunt aproape siguri că banca centrală va menține rata dobânzii neschimbată în ianuarie, cu probabilitatea unei reduceri în martie evaluată la 50/50. Evaluări similare au fost făcute înainte de publicarea raportului, care, practic, nu a alterat așteptările de prognoză.

Așadar, din punct de vedere fundamental, ne-am întors la "punctul zero" – soarta ratelor dobânzilor va fi hotărâtă de inflație, cifra din decembrie de care vom afla abia în ianuarie (împreună cu Non-Farm Payrolls din decembrie). Situația actuală rămâne suspendată: balanța ar putea înclina fie spre un scenariu "dovish" sau spre menținerea status quo-ului.

Perechea EUR/USD a rămas, de asemenea, la pozițiile sale anterioare, între liniile medii și superioare ale benzilor Bollinger pe cadrul zilnic, precum și deasupra tuturor liniilor indicatorului Ichimoku. Astfel, prioritatea rămâne pentru pozițiile lungi, dar limita mișcării ascendente este la 1,1770 (linia superioară a benzilor Bollinger pe graficul de patru ore).