FX.co ★ Dolarul este vândut

Încet, dar sigur. Așa își reduce China deținerile de obligațiuni de trezorerie ale SUA. Așa se mișcă în sus și EUR/USD, ca reacție la o știre „scăpată” în presă despre recomandările venite de la Beijing, adresate băncilor sale, de a limita achizițiile de Treasuries. China calcă pe urmele Indiei și Braziliei, care renunță, la rândul lor, la tot ceea ce este american. În același timp, dimensiunea economiei sale îi face pe traderi nervoși. Randamentele obligațiunilor cresc, iar dolarul scade.

Dinamică a deținerilor de Treasuries în China

China deține titluri de stat americane în valoare de 682,6 miliarde de dolari, cel mai redus nivel din 2008 încoace. La vârf, în 2013, aceste active au ajuns la 1,32 trilioane de dolari. Volumul lor este în scădere constantă. Cu toate acestea, Belgium, unde Beijing are conturi de investiții, și-a mărit de patru ori deținerile de Treasuries din 2017 până la 481 de miliarde de dolari.

Dacă China ar vinde dintr‑odată toate titlurile de stat americane, acest lucru ar provoca un șoc major pe piețele financiare. În schimb, China preferă să scufunde Statele Unite lent. Instrucțiunile sale către bănci au ca scop limitarea incertitudinii tot mai mari legate de politicile de la Casa Albă. Dacă și alții vor urma exemplul Beijingului, Brasiliei și Delhiei, americanii vor întâmpina dificultăți extreme în a găsi cumpărători pentru datoria lor colosală. Aceasta amenință cu un posibil default și cu pierderea statutului dolarului american de principală monedă de rezervă. Mai este de mirare că EUR/USD este în creștere?

Potrivit Bank of America, perspectiva pe termen lung pentru dolarul american rămâne „bearish”. Totuși, atâta vreme cât investitorii scot din vocabular expresii precum „pierdere de autoritate” și „vinde America”, greenback‑ul își poate îmbunătăți poziția. Povestea cu China sugerează însă contrariul. Principala pereche valutară și‑a stabilit deja direcția. Singura întrebare care mai rămâne privește viteza raliului.

Speculatorii înțeleg foarte bine acest lucru și continuă să își mărească pozițiile short pe moneda americană. În săptămâna încheiată pe 3 februarie, pozițiile net short au atins cel mai ridicat nivel din iulie. Totuși, situația nu este încă extremă; indicele USD mai are spațiu de scădere.

Dinamică a pozițiilor fondurilor de hedging și ale administratorilor de active pe dolarul american

Va ajuta sau va afecta Fed dolarul american? Deciziile viitoare ale băncii centrale vor depinde de date. Rapoartele privind ocuparea forței de muncă în SUA, inflația și vânzările cu amănuntul îi vor oferi Fed material de analiză. O slăbire a pieței muncii americane ar putea deschide calea pentru o reducere a ratei fondurilor federale nu în iunie, așa cum este proiectat în prezent de instrumentele derivate, ci mai devreme, în aprilie. Dacă se întâmplă acest lucru, modificarea calendarului va fi un motiv de cumpărare pentru principalul pair valutar.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD a reușit o străpungere solidă a nivelului important de 1,1835, ceea ce a deschis calea pentru poziții long. Un atac reușit asupra rezistenței de la 1,187 va constitui un argument pentru a le mări. Scenariile posibile pentru evoluțiile ulterioare includ o reluare a trendului ascendent sau formarea unei structuri de inversare de tip 1-2-3.