FX.co ★ EUR/USD. La orizont – nivelul de rezistență 1,1910

Perechea euro-dolar crește constant, apropiindu-se de nivelul 1,19. Contextul fundamental pentru pereche este favorabil unei continuări a creșterii. Printre principalele motive se numără probabilă divergență dintre pozițiile Federal Reserve și European Central Bank, îmbunătățirea semnificativă a sentimentului investitorilor în zona euro și scăderea aversiunii față de risc pe fondul negocierilor dintre SUA și Iran privind programul nuclear. În plus, dolarul a fost supus unei presiuni suplimentare din cauza unei serii de rapoarte slabe privind piața muncii din SUA, publicate înainte de raportul Non-Farm Payrolls (NFP) pentru luna ianuarie. Toți acești factori fundamentali lucrează în favoarea cumpărătorilor EUR/USD, permițând perechii să spargă rezistența de la 1,1870 (limita superioară a norului Kumo pe graficul H4).

Potrivit datelor furnizate de instrumentul CME FedWatch, piața rămâne aproape convinsă că Fed va menține neschimbate toate configurațiile de politică monetară la viitoarele ședințe din martie și aprilie. De exemplu, probabilitatea unei reduceri a ratei în martie este de doar 15%, în timp ce pentru aprilie este de 33%. Probabilitatea unei tăieri de 25 de puncte de bază în iunie este de 70%. Apropo, ședința din iunie va fi prezidată de Kevin Warsh, cu condiția ca Senatul să-i aprobe nominalizarea.

Așteptările de tip „dovish” privind o reducere a dobânzii în iunie nu sunt legate doar de „factorul Warsh”. Rapoartele recente privind piața muncii din SUA i-au dezamăgit pe susținătorii dolarului. Săptămâna trecută, trei rapoarte – JOLTS, ADP și Unemployment Claims – au fost publicate în zona roșie, semnalând o răcire a pieței muncii americane.

În special, numărul de locuri de muncă vacante a scăzut în decembrie la 6,542 milioane, cel mai redus nivel din 2020 încoace, indicând o cerere slabă de forță de muncă. Raportul ADP a arătat că sectorul privat american a creat 22.000 de locuri de muncă, adică aproape jumătate din așteptări (+45.000). În fine, raportul Unemployment Claims a indicat o creștere a cererilor pentru indemnizații de șomaj: indicatorul a urcat la 231.000, față de prognoza unei creșteri la 212.000.

Cu alte cuvinte, numărul posturilor vacante a scăzut vizibil, creșterea ocupării forței de muncă s-a atenuat, iar numărul noilor cereri de beneficii a crescut.

Dacă și raportul NFP pentru ianuarie va fi publicat în zona roșie, așteptările „dovish” privind acțiunile ulterioare ale Fed se vor întări – probabilitatea unei reduceri a dobânzii în aprilie va urca spre aproximativ 50%, iar în iunie la 80–90% (presupunând că rata rămâne neschimbată în aprilie). Mai mult, chiar și prognozele preliminare pentru NFP indică o dinamică slabă a pieței muncii din SUA în ianuarie. Așteptările indică menținerea ratei șomajului la 4,4%, în timp ce numărul de angajați ar urma să crească cu doar 70.000. Chiar și dacă datele vor corespunde prognozelor, sentimentul „dovish” va persista, cel mai probabil, exercitând presiune asupra dolarului american.

Între timp, BCE, după ședința din februarie, nu doar că a menținut neschimbate toate parametrele de politică monetară, dar a și adoptat o poziție de așteptare pentru perioada următoare. Potrivit membrilor băncii centrale, inflația din zona euro „se îndreaptă spre nivelul-țintă”, iar economia regiunii „pare rezilientă”.

Un astfel de semnal optimist, „moderately hawkish”, i-a surprins pe mulți participanți la piață, în condițiile în care cu doar o zi înaintea ședinței un raport privind evoluția IPC din zona euro arătase o încetinire atât a inflației totale, cât și a celei de bază. Totuși, BCE a ignorat practic această publicare, declarând că își concentrează atenția asupra dinamicii pe termen mediu a indicatorului.

Astfel, situația actuală indică debutul unei divergențe între traiectoriile BCE și Fed. Cei mai mulți analiști înclină spre opinia că BCE va menține dobânzile la nivelurile actuale pe parcursul acestui an; orice relaxare a politicii monetare este probabilă doar în a doua jumătate a anului și doar ca răspuns la o deteriorare a datelor. În schimb, probabilitatea unei reduceri a dobânzii de către Fed în prima jumătate a anului crește treptat (dar sigur). Dacă rapoartele NFP și CPI, care vor fi publicate în SUA în această săptămână, vor reflecta o răcire a pieței muncii și o încetinire a inflației, piața va reveni la discuțiile privind divergența iminentă a politicii monetare dintre BCE și Fed.

În plus, factorii geopolitici oferă susținere cumpărătorilor EUR/USD. Cei mai mulți analiști au evaluat pozitiv rezultatele primei runde de negocieri dintre Statele Unite și Iran privind programul nuclear iranian. Și chiar dacă pozițiile părților rămân încă îndepărtate, menținerea unui angajament general față de dialogul diplomatic susține interesul investitorilor pentru active de risc, inclusiv pentru euro.

Indicatorul Sentix privind încrederea investitorilor, publicat luni, a favorizat de asemenea cumpărătorii EUR/USD. Timp de șase luni – din august până în ianuarie – acest indicator s-a aflat în teritoriu negativ; totuși, în această lună a crescut neașteptat la 4,2 (față de prognoza de -0,2), reflectând un climat de optimism în mediul de afaceri european.

Astfel, fundalul fundamental actual favorizează o continuare a creșterii perechii EUR/USD. În acest moment, perechea încearcă să se consolideze deasupra limitei superioare a norului Kumo pe graficul de patru ore (1,1870), după care prețul se va afla peste toate liniile Ichimoku și peste banda superioară a Bollinger Bands. Ținta cea mai apropiată pentru mișcarea ascendentă este nivelul de 1,1910 (linia Tenkan-sen pe intervalul de timp D1). Ținta principală se află cu 100 de puncte mai sus, corespunzând nivelului de 1,2010 (banda superioară Bollinger Bands pe graficul zilnic). Totuși, pentru a cuceri pragul de 1,20, cumpărătorii EUR/USD au nevoie de un „bilet câștigător” sub forma unui NFP slab și a unor date modeste privind creșterea CPI.