FX.co ★ Soft power-ul Chinei vs. tarifele SUA: care abordare prevalează? Calendarul traderului pentru 26–27 februarie

Conceptul de „soft power”, așa cum a fost definit de politologul Joseph Nye, se referă la capacitatea unei țări de a-și atinge obiectivele prin atractivitatea culturii, valorilor și instituțiilor sale politice, mai degrabă decât prin constrângere sau plăți directe. În practică, politica externă combină adesea aceste instrumente, de la influență culturală la presiune economică și forță militară. În acest context, care este direcția actuală a campaniei de tarife a SUA? Trump încearcă să îmbine demersurile diplomatice cu instrumente economice, care pot fi mai puțin constructive pe termen lung, dar arată forță pe termen scurt.

Reprezentantul pentru comerț al SUA, Jamieson Greer, a confirmat public că administrația este pregătită să majoreze tarifele globale de la nivelul actual de 10% la 15% „acolo unde este cazul”. Casa Albă a impus inițial un tarif temporar de 10% pe o gamă largă de importuri, pentru o perioadă de 150 de zile, în baza unor prevederi ale legislației comerciale americane. În același timp, intenția de a menține tarife mai ridicate pentru China (în intervalul 35%–50%) rămâne valabilă. O întâlnire între președintele Trump și președintele Xi Jinping, programată pentru sfârșitul lunii martie – începutul lunii aprilie, ar trebui să clarifice condițiile pentru prelungirea actualului armistițiu tarifar.

Logica juridică din spatele acestor acțiuni este clară. După o decizie recentă a Curții Supreme, care limitează aplicarea IEEPA (International Emergency Economic Powers Act) pentru tarife generalizate și universale, administrația a fost nevoită să se reorienteze către alte baze de reglementare. Aceasta include prevederi din Trade Act of 1974, care permit măsuri temporare în cazul unor probleme de balanță de plăți. Astfel se face posibilă impunerea rapidă de tarife pentru 150 de zile, dar se diminuează flexibilitatea de care dispunea anterior Casa Albă și se deschide calea pentru dispute juridice și internaționale dacă măsurile sunt considerate excesive sau disproporționate.

Este important de subliniat că anunțarea unor majorări de tarife nu se traduce automat într-o presiune uniformă asupra tuturor partenerilor. Greer a subliniat că SUA nu intenționează să majoreze automat tarifele împotriva țărilor cu acorduri comerciale existente, inclusiv UE și Marea Britanie. Totuși, unele state pot ajunge să se confrunte cu regimuri mai stricte. Pentru companii și piețe, aceasta creează o dinamică duală:

• Pe de o parte, introducerea unui tarif de 10% și posibilitatea creșterii la 15% amplifică incertitudinea și crește riscurile operaționale pentru importatori.
• Pe de altă parte, caracterul temporar și justificarea procedurală a noilor măsuri oferă participanților la piață un interval de timp pentru a se adapta și a găsi căi legale și comerciale de atenuare a impactului.

Trecerea de la politici arbitrare, implementate rapid, la un model mai procedural încetinește capacitatea de manevră, dar face măsurile mai rezistente la contestații juridice imediate. SUA încearcă să găsească un echilibru între demonstrarea fermității, ca răspuns la cererea internă de „protecție a locurilor de muncă”, și negocierea la nivel înalt, unde succesul depinde de atractivitatea și încrederea pe care le inspiră partenerilor.

Altă poveste cu China

Beijingul își extinde activ contactele internaționale. De la declarația lui Trump privind „Ziua Eliberării Americii”, Xi Jinping și reprezentanții săi au purtat discuții cu peste 20 de țări la diferite niveluri. Într-o întâlnire recentă cu cancelarul german Friedrich Merz, Xi a făcut apel la o implicare mai activă în problemele strategice. El a subliniat necesitatea consolidării încrederii dintre Beijing și Berlin și extinderea eforturilor comune de susținere a multilateralismului și a liberului schimb. Mass-media chineză prezintă acest dialog ca pe un pas către o coordonare bilaterală mai profundă, în condițiile complexe ale mediului global, de la divergențe comerciale la chestiuni de securitate tehnologică.

La rândul său, Merz a precizat că intenționează să abordeze direct cu Beijingul subiectele comerciale controversate. Cancelarul a subliniat că Germania pledează pentru un „dialog pe picior de egalitate”, fiind însoțit la discuții de liderii a aproximativ 30 de mari companii germane, inclusiv Volkswagen, Siemens și BMW. Pentru Berlin, această misiune este atât un mesaj economic, cât și politic. Companiile germane caută claritate și predictibilitate pe piața chineză, în timp ce guvernul încearcă să echilibreze interesele economice cu valorile. Pe fondul răcirii relațiilor cu mai mulți parteneri tradiționali, liderii europeni și-au intensificat în ultima perioadă contactele cu China. Reprezentanți din Franța, Marea Britanie, Finlanda, Spania și Irlanda au vizitat deja Beijingul.

În același timp, Uniunea Europeană este din ce în ce mai îngrijorată de noile tarife americane. Potrivit Bruxelles-ului, aproximativ 7% din exporturile UE vor depăși pragul de 15% stabilit prin acordurile anterioare cu SUA, ceea ce va duce la o povară tarifară suplimentară de aproximativ 4,2 miliarde de euro. Comisia Europeană subliniază necesitatea respectării acordurilor existente și a minimizării impactului asupra comerțului. În mijlocul acestor manevre geopolitice și comerciale, pe agenda economică și financiară europeană apare o altă temă – posibila demisie anticipată a lui Christine Lagarde. Un sondaj Bloomberg a indicat că majoritatea experților se așteaptă la plecarea ei în 2026.

Favoriții pentru a-i succeda la Banca Centrală Europeană sunt Klaas Knot și Pablo Hernández de Cos, în funcție de momentul în care va avea loc schimbarea, mai devreme sau mai târziu. Lagarde însăși notează că „scenariul de bază” este să își ducă mandatul la bun sfârșit, dar piețele și politicienii iau deja în calcul opțiunile de succesiune, știind că schimbările de conducere la BCE vor influența inevitabil așteptările privind politicile și evoluția euro.

Într-un context și mai complicat, FMI a avertizat că ultima escaladare a tarifelor americane ar putea încetini activitatea economică mai mult decât se anticipase anterior și ar putea submina stabilitatea creșterii. Fondul evidențiază, de asemenea, riscurile legate de nivelurile ridicate de îndatorare și de deficitele fiscale, subliniind importanța menținerii independenței băncilor centrale.

În ansamblu, Europa încearcă să mențină echilibrul între conservarea relațiilor economice cu cel mai mare partener comercial al său și apărarea propriilor interese. Apelurile retorice la „cooperare pe picior de egalitate” coexistă cu provocări reale: revizuirea tarifelor, posibile măsuri de retorsiune și schimbări de conducere în instituții-cheie. Acest peisaj complex înseamnă că fiecare nouă declarație necesită o evaluare atentă din perspectiva implementării practice și a impactului asupra deciziilor de business.

Nvidia ca oglindă a infrastructurii de AI

Nvidia și-a reafirmat statutul de furnizor-cheie de infrastructură pentru inteligența artificială. Raportul privind rezultatele pe trimestrul al patrulea, publicat după închiderea ședinței de tranzacționare, a depășit așteptările privind venituri și profit. Managementul a furnizat apoi un interval de prognoză pentru primul trimestru între 76,44 și 79,56 miliarde de dolari, semnificativ peste consensul Wall Street, de 72,8 miliarde de dolari. Important este că acest ghid nu include posibile venituri din vânzările către China, lăsând spațiu pentru câștiguri suplimentare dacă problemele de export și reglementare vor fi soluționate.

Principalul motor de creștere rămâne businessul de servicii pentru centre de date, care a adus 62,3 miliarde de dolari, peste prognoza analiștilor, de 60,2 miliarde. Nvidia își împarte aceste venituri în mai multe segmente:

• Capacitate de calcul
• Acceleratoare grafice
• Procesoare și echipamente de rețea

Veniturile din soluții de calcul au crescut cu 58% față de anul anterior, în timp ce vânzările de echipamente de rețea au explodat cu 263%, ajungând la 11 miliarde de dolari. Aceste cifre reflectă o extindere masivă a capacităților de calcul în rândul hyperscaler-ilor și al clienților corporate, explicând de ce marii jucători din cloud (Amazon, Google, Meta, Microsoft) plănuiesc să investească sute de miliarde de dolari în infrastructură de AI în 2026.

În gama de produse Nvidia, atenția este concentrată pe noile cipuri. Nvidia urmează să organizeze conferința GTC 2026 la San Jose în săptămânile următoare, prilej cu care sunt așteptate noi anunțuri. Compania și-a extins, de asemenea, parteneriatul pe termen lung cu Meta, Nvidia furnizând gigantului de social media procesoare Blackwell și Rubin. În plus, Nvidia va lansa o mare instalație de servere autonome bazate pe Grace, semnalând o integrare și mai profundă în ecosistemele celor mai mari clienți.

Reacția pieței a fost moderată. După publicarea veștilor, acțiunile au urcat cu aproximativ 3% în tranzacțiile after-hours, dar o parte din aceste câștiguri s-au erodat ulterior. De la începutul anului, titlul a câștigat doar câteva puncte procentuale, depășind AMD și Broadcom, dar rămânând în urma raliului puternic al Intel.

Gene Munster, managing partner la Deepwater, subliniază că întrebarea-cheie pentru piață nu sunt rezultatele pe trimestrele curente, ci perspectivele de creștere pentru 2027–2028:

• Dacă industria se apropie de „a cincea fază” de maturitate, ritmurile de creștere se pot tempera.
• Dacă aceasta este abia faza de început a adopției, potențialul rămâne ridicat.

Există și riscuri structurale. Segmentul de gaming a raportat venituri de 3,7 miliarde de dolari, sub așteptările de 4 miliarde, iar competiția pe piața cipurilor pentru PC împinge Nvidia să ia în calcul dezvoltarea propriului procesor pentru laptopuri. O astfel de mișcare ar intensifica rivalitatea cu Intel, AMD și Qualcomm și ar întări poziția Nvidia în rândul gamerilor și utilizatorilor mobili, dar nu va genera aceeași contribuție la marjă ca businessul de centre de date. Contextul macroeconomic mai larg susține viziunea unor investiții centralizate în AI. O parte semnificativă a cheltuielilor de capital în SUA este direcționată către centre de date, semiconductori, echipamente IT și energie pentru alimentarea centrelor de date. În afara acestor sectoare „ancoră”, activitatea investițională încetinește.

Efectul transformator al inteligenței artificiale compensează declinurile din alte sectoare, contribuind cu o estimare de 0,3–0,7 puncte procentuale la creșterea PIB-ului SUA — echivalent cu aproximativ 0,6 puncte procentuale la nivelul întregii economii. Nvidia rămâne principalul beneficiar al valului de investiții în infrastructura de computing pentru AI, însă evoluția viitoare a prețului acțiunii sale va depinde nu doar de rezultatele trimestriale, ci și de modul în care investitorii evaluează traiectoria cererii după 2026. Ritmul de creștere se va tempera sau comenzile mari din partea companiilor vor continua să susțină expansiunea?

26 februarie

26 februarie, 3:30 AM / Australia / *** / Creșterea cheltuielilor de capital în construcții (T4) / Anterior: 0,3% / Actual: 2,1% / Prognoză: 1,6% / AUD/USD – în scădere

Investițiile private în clădiri și structuri au accelerat la 2,1% în T3 2025, susținute de proiecte în sectoarele de comerț en-gros, ospitalitate și manufactură. Această creștere s-a concentrat în principal în sectoarele non‑resurse, fiind însoțită de o refacere a stocurilor în rândul clienților corporativi. Prognoza pentru T4 indică o încetinire la 1,6%, ceea ce ar reprezenta un semnal negativ pentru dolarul australian.

26 februarie, 8:00 AM / Japonia / ** / Indicele economic avansat (dec) / Anterior: 109,9 / Actual: 109,9 / Prognoză: 110,2 / USD/JPY – în scădere

Indicele economic avansat al Japoniei a rămas stabil la 109,9 în noiembrie, reflectând o îmbunătățire a sentimentului consumatorilor și presiuni inflaționiste relativ reduse. Prognoza pentru decembrie sugerează o nouă revenire a indicatorilor avansați. Dacă LEI pentru decembrie confirmă nivelul prognozat de 110,2, acest lucru ar consolida argumentele pentru o redresare sustenabilă și ar sprijini yenul japonez.

26 februarie, 1:00 PM / Zona Euro / ** / Indicele sentimentului economic (ESI) (feb) / Anterior: 97,2 / Actual: 99,4 / Prognoză: 99,8 / EUR/USD – în creștere

În ianuarie, ESI a urcat la 99,4 după o perioadă de slăbiciune, reflectând o încredere îmbunătățită în servicii și în rândul producătorilor. Așteptările se îmbunătățesc atât în rândul consumatorilor, cât și al producătorilor, în timp ce așteptările privind inflația se temperează. Prognoza pentru februarie indică o nouă îmbunătățire. Dacă indicele va urca, acest lucru va susține așteptările privind creșterea cererii interne și va oferi un impuls euro.

26 februarie, 1:00 PM / Zona Euro / ** / Indicele de încredere al consumatorilor (feb) / Anterior: -13,2 / Actual: -12,4 / Prognoză: -12,2 / EUR/USD – în creștere

În ianuarie, încrederea consumatorilor din Zona Euro s-a îmbunătățit la -12,4, revenind de la o valoare negativă mai profundă, deși rămâne sub media pe termen lung. Consumatorii sunt ușor mai optimiști în privința veniturilor și a planurilor de cheltuieli, însă prudența persistă. Prognoza pentru februarie indică o nouă îmbunătățire, deși moderată. Dacă va fi confirmată, aceasta va susține așteptările privind creșterea consumului și va sprijini euro.

26 februarie, 4:30 PM / Canada / ** / Balanța comercială de bunuri și servicii (T4) / Anterior: 21,6B / Actual: 9,7B / Prognoză: 7,7B / USD/CAD – în creștere

În T3, excedentul comercial al Canadei pentru bunuri și servicii s-a redus la 9,7B CAD pe fondul unei redresări a importurilor și al unei creșteri moderate a exporturilor. De regulă, o diminuare a excedentului susține dolarul canadian, însă dacă excedentul pe T4 se va îngusta până la nivelul prognozat, acest lucru ar putea fi perceput ca un factor de susținere pentru dolarul american și ar putea duce la aprecierea USD față de CAD.

26 februarie, 4:30 PM / SUA / ** / Cereri inițiale săptămânale de șomaj / Anterior: 229K / Actual: 206K / Prognoză: 215K / USDX (indice 6 valute) – în scădere

Săptămâna trecută, cererile inițiale de șomaj în SUA au scăzut la 206K, confirmând reziliența pieței muncii după fluctuațiile sezoniere. Numărul cererilor continue a crescut ușor. Prognoza indică o mică creștere a numărului de cereri. Dacă se va confirma, acest lucru va atenua semnele de tensionare a pieței muncii și va exercita presiune de depreciere asupra indicelui dolarului american.

26 februarie, 4:30 AM / Japonia / Discurs al lui Hajime Takata, membru al Consiliului Bank of Japan / USD/JPY

26 februarie, 11:30 AM / Zona Euro / Discurs al președintei ECB Christine Lagarde / EUR/USD

26 februarie, 12:00 PM / Regatul Unit / Discurs al viceguvernatorului Bank of England pentru politica monetară Clare Lombardelli / GBP/USD

26 februarie, 6:00 PM / SUA / Discurs al guvernatorului Federal Reserve Michelle Bowman / USDX

De asemenea, în aceste intervale vor avea loc discursuri ale reprezentanților principalelor bănci centrale. Comentariile lor generează de obicei volatilitate pe piața valutară, deoarece pot indica direcțiile viitoare ale politicii privind ratele dobânzilor.

Calendarul economic este disponibil la acest link. Toți indicatorii sunt prezentați în termeni anuali (y/y). Valorile lunare sunt notate (m/m). Balanța comercială, exporturile și importurile sunt prezentate în moneda țării. Asteriscul * indică (în ordine crescătoare a numărului) importanța publicării pentru activele disponibile pe platforma InstaForex. Vă rugăm să rețineți că toate orele de publicare sunt prezentate în ora Moscovei (GMT+3). Puteți deschide un cont de tranzacționare aici. Consultați și știrile video de piață InstaForex. Pentru a avea instrumentele mereu la îndemână, recomandăm descărcarea aplicației MobileTrader.