FX.co ★ Banca Japoniei nu va ajuta yenul

Este dificil să lupți împotriva raliului USD/JPY atunci când este susținut de întărirea dolarului în contextul conflictului din Orientul Mijlociu. Totuși, creșterea încrederii investitorilor în posibilitatea încheierii unui acord de pace a privat moneda americană de principalul său avantaj. Cu toate acestea, guvernul japonez se confruntă acum cu o altă problemă – un yen slab. La fel ca moneda americană, acesta este considerat un activ de refugiu sigur. În același timp, raliul indicelui S&P 500 și reticența BoJ de a majora dobânzile împing perechea în sus.

Aproximativ 38% dintre experții chestionați de Reuters au indicat luna aprilie ca moment pentru următoarea creștere a dobânzii overnight de la 0,75% la 1%, în timp ce 35% au preferat luna iulie. Totuși, Bank of Japan semnalează de obicei din timp înăsprirea monetară iminentă, înainte de următoarea ședință a Consiliului.

De data aceasta, Kazuo Ueda nu a oferit astfel de semnale. Guvernatorul băncii centrale a vorbit despre riscuri cu două sensuri generate de conflictul din Orientul Mijlociu. Pe de o parte, cresc șansele de majorare a inflației; pe de altă parte, crește și riscul încetinirii creșterii economice. Luarea unei decizii în astfel de condiții devine extrem de dificilă. Cea mai bună opțiune este să aștepți și să observi.

Dinamică a șanselor pentru o majorare în aprilie a dobânzii overnight de către BoJ

După acest discurs destul de „hawkish” al lui Kazuo Ueda, piața futures a redus probabilitatea unei înăspriri a politicii monetare în aprilie de la 55% la 19%, ceea ce a pus presiune pe yen.

Susținătorii yenului au fost, de asemenea, destabilizați de remarcile făcute de Satsuki Katayama. Ministrul de finanțe a declarat că guvernul japonez este pregătit să ia măsuri decisive împotriva speculatorilor de pe piața valutară. Aceste acțiuni ar urma să fie realizate în coordonare cu Statele Unite. Se pare că intervențiile valutare au fost convenite cu Scott Bessent în urma unei întâlniri personale.

Dinamica USD/JPY și intervențiile valutare ale Japoniei

O intervenție coordonată pe piața valutară, similară cu Plaza Accord din 1985, ar fi mult mai eficientă decât acțiunile unilaterale întreprinse anterior de Tokyo. Totuși, merită menționat că și acele intervenții din trecut au fost reușite. Tendința ascendentă a USD/JPY a fost inversată atât în 2022, cât și în 2024, când Japonia a ales momente favorabile — în special atunci când dolarul american se slăbea în raport cu principalele valute globale.

Ceva similar s-ar putea întâmpla acum. De-escaladarea conflictului geopolitic din Orientul Mijlociu privează dolarul de principalul său avantaj — cererea puternică pentru active de refugiu. Ca urmare, alte monede globale revin la nivelurile de dinaintea conflictului. Yenul, însă, nu poate încă face acest lucru, deoarece este el însuși considerat un activ de refugiu. În plus, BoJ a transmis clar că nu va înăspri politica monetară în viitorul apropiat.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic USD/JPY arată două pin bar-uri opuse cu umbre lungi și un inside bar jucat ineficient — semne clare de consolidare. Are sens să fie luate în calcul poziții de cumpărare peste 159,5 și vânzare în cazul unei străpungeri sub nivelul de fair value la 158,7.