FX.co ★ XAU/USD: Între geopolitică și un Fed „hawkish”

Prețul aurului a început noua săptămână cu o nouă tentativă de revenire, consolidându-se luni în intervalul 4.550,00–4.580,00 de dolari. Totuși, raliul a părut extrem de neconvingător: după o încercare eșuată de a-și stabili un suport deasupra rezistenței de 4.580,00 de dolari, prețul a revenit sub nivelul important de 4.532,00 de dolari (media mobilă exponențială 144 pe graficul zilnic). Traderii se află într-o stare de așteptare tensionată, analizând două semnale diametral opuse: pe de o parte, tensiunile geopolitice persistente și speranțele pentru un acord de pace; pe de altă parte, pivotul „hawkish” al Federal Reserve, care continuă să exercite o presiune puternică asupra acestui activ fără randament.

Context fundamental: Paradoxul Strâmtorii Hormuz și schimbarea agresivă de direcție a Fed

Aurul se află într-o situație paradoxală. Tensiunile geopolitice care, în mod tradițional, ar fi trebuit să susțină acest „refugiu sigur” acționează în prezent împotriva metalului prețios. Factorul cheie rămâne lanțul de transmitere: escaladarea conflictului în Strâmtoarea Hormuz, creșterea prețului petrolului, majorarea așteptărilor inflaționiste, înăsprirea retoricii Fed, creșterea randamentelor obligațiunilor și întărirea dolarului, care pun presiune asupra aurului.

Pe de o parte, optimismul privind negocierile persistă. Președintele SUA, Donald Trump, a declarat că negocierile cu Iranul „merg bine”, iar Secretarul de Stat Marco Rubio a menționat că ar putea fi nevoie de „câteva zile” pentru încheierea unui acord.

Pe de altă parte, luni, U.S. Central Command a confirmat că a efectuat „lovituri defensive” în sudul Iranului, vizând instalații de rachete și ambarcațiuni iraniene care încercau să planteze mine. Iranul, la rândul său, a anunțat că o dronă americană MQ-9 Reaper a fost doborâtă. Aceste evenimente reduc speranțele pentru un acord de pace iminent și susțin cererea pentru dolar ca „refugiu sigur”.

Principalul factor de presiune rămâne reevaluarea așteptărilor privind politica monetară a Fed. Datele din aprilie privind CPI (3,8% de la un an la altul) și PPI (6,0% de la un an la altul) au șocat piețele. Potrivit instrumentului CME FedWatch, piețele atribuie o probabilitate de aproximativ 55% unei majorări a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază până la sfârșitul anului 2026. Unii economiști se așteaptă ca FOMC să renunțe la „tonul dovish” la ședința din iunie, remarcând că randamentele ridicate ale obligațiunilor pe 10 ani cresc costul de oportunitate al deținerii de aur, exercitând o presiune directă asupra prețului aurului.

Între timp, după cum remarcă World Gold Council (WGC), atât investitorii, cât și băncile centrale cumpără aur, ignorând prețurile record.

În primul trimestru al anului 2026, piața globală a aurului a înregistrat o activitate fără precedent. Potrivit WGC, cererea mondială a ajuns la 1.231 de tone, iar valoarea totală, incluzând tranzacțiile over-the-counter, a urcat la un record de 193 de miliarde de dolari. Principalii factori ai acestui raliu au fost investitorii care caută protecție împotriva inflației și băncile centrale care își diversifică rezervele pe fondul tensiunilor geopolitice.

Principalii factori ai cererii

1. Boom investițional: protecție împotriva riscurilorCererea pentru aur de investiții (lingouri și monede) a atins unul dintre cele mai ridicate niveluri trimestriale din istorie, situându-se la 474 de tone. Investitori din întreaga lume, în special din Asia, au cumpărat activ metalul prețios, anticipând reduceri ale ratelor dobânzilor și urmărind să-și protejeze capitalul de inflație și riscuri geopolitice. Intrările în ETF-uri garantate prin aur au continuat, deși într-un ritm mai moderat decât anul trecut.
2. Bănci centrale: achiziții strategiceBăncile centrale la nivel global rămân cumpărători net de aur, achiziționând 244 de tone în trimestru. Tendința este determinată de dorința de a reduce dependența de dolarul american și de a consolida stabilitatea financiară într-un context incert. Economiștii estimează că, până la sfârșitul anului, achizițiile băncilor centrale s-ar putea situa în intervalul 640–850 de tone.
3. Sectorul tehnologic: creștere discretă, dar constantăCerererea din partea sectorului tehnologic a crescut cu 1%, până la 82 de tone. Principalul motor a fost boomul în dezvoltarea infrastructurii pentru AI și în electronicele de consum, unde aurul este esențial pentru realizarea conexiunilor fiabile.
4. Piața bijuteriilor: sub presiunea prețurilorPrețurile ridicate ale aurului au redus cererea din partea cumpărătorilor de bijuterii — volumul vânzărilor, exprimat în termeni fizici, a scăzut cu 23%. Totuși, paradoxal, valoarea vânzărilor de bijuterii a crescut cu 31%, ceea ce indică disponibilitatea consumatorilor de a plăti mai mult. Piețele din Asia și Orientul Mijlociu au demonstrat cea mai mare reziliență.

Evenimente cheie

Data	Eveniment	Impact așteptat
Joi, 28 mai (12:30 GMT)	Date privind Core PCE Index (inflație) pentru aprilie în SUA	Trigger principal — prognoză 0,3% lună la lună, 3,3% an la an; o creștere peste aceste valori va întări dolarul și va pune presiune pe aur.
Joi, 28 mai (12:30 GMT)	A doua estimare a PIB-ului SUA pentru T1	Prognoză: +2,3%; datele solide vor sprijini dolarul.
Weekend	Continuarea negocierilor SUA–Iran	Principalul factor geopolitic — semnarea unui acord sau o nouă escaladare.

Scenariul principal

Așteptarea de bază este continuarea mișcării descendente. O străpungere fermă și o consolidare sub suportul cheie la 4.500,00 de dolari vor deschide calea către 4.450,00 de dolari și apoi către intervalul 4.400,00–4.370,00 de dolari (EMA 200 pe graficul zilnic).

Condiții cheie

• Datele privind Core PCE în SUA consolidează așteptările de politică monetară restrictivă (peste 3,3% de la an la an, peste 0,3% de la lună la lună).
• Lipsa de progres în negocierile dintre SUA și Iran (escaladare continuă sau blocaj prelungit).
• Randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani rămâne peste 4,5%.
• Pierderea tehnică a suportului la 4500,00.

Concluzie

Gold se află sub o presiune dublă puternică. Pe de o parte, schimbarea de ton mai restrictivă a Fed (piețele evaluează o probabilitate de peste 50% pentru o majorare a dobânzii până la sfârșitul anului) și tensiunile geopolitice persistente creează un impuls pozitiv pentru dolar. Pe de altă parte, cererea structurală din partea băncilor centrale (creștere de 17% în primul trimestru) și așteptările unei dezescaladări pe termen mediu a conflictului oferă susținere.

Zona-cheie de 4500,00–4670,00 (media mobilă exponențială pe 50 de zile pe graficul zilnic) va fi câmpul de luptă în zilele următoare. Așa cum subliniază analiștii din piața metalelor prețioase, atâta timp cât conflictul din Strâmtoarea Hormuz rămâne nerezolvat și așteptările „hawkish” din partea Fed persistă, calea cu cea mai mică rezistență pentru aur este în jos. Investitorii ar trebui să urmărească îndeaproape datele privind Core PCE de joi, deoarece acestea vor determina dacă dolarul va primi un impuls suplimentar pentru a ataca nivelul de 4500,00 și mai jos.

În același timp, în prognozele lor pentru 2026, experții din piața metalelor prețioase sunt de acord că factorii-cheie pentru piața aurului vor rămâne geopolitica și inflația. Cererea de investiții și achizițiile băncilor centrale vor menține, cel mai probabil, dobânzile la un nivel ridicat, susținând prețurile la cote înalte. În același timp, sectorul de bijuterii va continua să fie sub presiune, deși cheltuielile robuste ale consumatorilor ar putea atenua declinul. În condițiile actuale, aurul își confirmă în continuare statutul de principal activ de refugiu sigur în portofoliile investitorilor.