FX.co ★ Euro-ul respiră odată cu petrolul

Totul se înțelege prin comparație. Acum un an, Christopher Waller pleda pentru reduceri de dobândă, fiind dispus să accepte o revenire mai lentă a inflației la 2%, deoarece fragilitatea pieței muncii cântărea mai greu decât presiunile inflaționiste. Astăzi, guvernatorul FOMC recunoaște că riscurile s-au inversat complet. Piața muncii s-a stabilizat, iar inflația prinde avânt. În același timp, Waller este încrezător în revenirea PCE la nivelurile-țintă. Problema nu este ținta în sine, ci viteza cu care este atinsă. EUR/USD urmărește cu atenție astfel de declarații.

Potrivit ANZ Research, Federal Reserve va rămâne în stand-by cel puțin până la jumătatea lui 2027, înainte de a trece la o reducere treptată a dobânzii cu 50 de puncte de bază. Șocurile de preț nu au condus la o accelerare permanentă a inflației de ansamblu: creșterea salariilor este în scădere, așteptările inflaționiste sunt bine ancorate, iar CPI median și CPI trimmed mean încetinesc treptat. O astfel de pauză ar trebui să readucă inflația la țintă fără mișcări bruște. Pentru dolarul american, acesta este mai degrabă un semnal neutru decât unul clar „bearish”, deoarece reducerile de dobândă sunt amânate pe termen nedeterminat.

Este puțin probabil ca acest lucru să îi determine pe speculatori să își închidă rapid pozițiile net long maxime pe dolar, cele mai ridicate din 2015 încoace.

Dinamica pozițiilor speculative în dolarul american

Între timp, înainte de atacurile Iranului asupra navelor din Strâmtoarea Hormuz, situația în Orientul Mijlociu se îmbunătățise. Traficul prin această arteră petrolieră cheie a lumii a revenit la un nou nivel normal de 30-60 de petroliere pe zi. Deși este sub nivelurile de dinainte de război, acest volum este suficient pentru a reduce tensiunile de pe piețele globale. Producătorii majori din regiune își măresc producția și găsesc rute alternative. În același timp, statele nu se grăbesc să își refacă rezervele strategice, ceea ce creează un surplus de ofertă și sugerează noi scăderi ale cotațiilor Brent.

Revenirea prețurilor la petrol la nivelurile de dinainte de război este, fără îndoială, un avantaj pentru zona euro, importatoare de energie. Totuși, membrul Comitetului Executiv al Băncii Centrale Europene, Isabel Schnabel, avertizează împotriva euforiei. Potrivit ei, scăderea prețurilor la energie nu înseamnă o revenire la condițiile de dinainte de război. Acordul de pace rămâne fragil, iar piețele continuă să încorporeze în prețuri costuri mai ridicate ale petrolului în viitor. Prețurile la gaz sunt încă cu aproximativ 40% peste nivelurile pre-război, continuând să exercite presiune asupra consumatorilor din blocul monetar.

Astfel, pentru EUR/USD se conturează un tablou contradictoriu. Pe de o parte, pauza prelungită a Fed și scăderea prețului petrolului creează un fundament pentru un raliu al principalului pair valutar. Pe de altă parte, fragilitatea condițiilor globale și gazul scump nu permit Zonei Euro să respire liber. Euro poate fi ușurat de această pauză, însă este clar că este mult prea devreme pentru a sărbători o victorie.

Din punct de vedere tehnic, graficul daily EUR/USD arată o fază de consolidare, cu mai multe pin bar-uri care formează umbre lungi, opuse. Acest lucru indică o puternică incertitudine. Doar o străpungere a rezistenței la 1,146 dolari va permite euro să își întindă aripile și să ofere o bază pentru cumpărări. În schimb, o scădere a cotațiilor sub 1,140 dolari va oferi argumente pentru vânzare.