FX.co ★ Rapoarte BCE: Posibilitatea unei noi majorări a dobânzii dacă prognozele de inflație nu se îmbunătățesc

Rapoartele Băncii Centrale Europene (ECB) în urma ședinței de politică monetară din 22–23 iulie indică faptul că membrii ECB rămân înclinați spre o nouă înăsprire a politicii monetare, în pofida deciziei unanime de a menține neschimbate actualele rate ale dobânzii. Oficialii au subliniat că ar putea fi necesară o nouă majorare dacă prognozele de inflație nu se îmbunătățesc semnificativ, evitând însă orice angajament cu privire la o astfel de mișcare la ședința din septembrie.

Consiliul guvernatorilor a concluzionat că datele economice neașteptate au justificat întreruperea ciclului de înăsprire în iulie. Inflația generală a scăzut în iunie la 2,8%, de la 3,2% în mai, în timp ce inflația de bază a coborât la 2,4%, de la 2,6%. Presiunile asupra prețurilor de bază au continuat, de asemenea, să se diminueze, iar componentele mai reziliente ale inflației au avut evoluții mai bune decât se anticipase.

Datele privind dinamica salariilor au oferit argumente suplimentare pentru menținerea ratelor la nivelurile actuale. Presiunea asupra costurilor cu forța de muncă se reduce, iar îmbunătățirea condițiilor de pe piața muncii scade probabilitatea apariției unor efecte secundare semnificative ale șocului energetic. Oficialii au remarcat că aceste efecte nu s-au reflectat încă în prețurile și salariile interne, în timp ce așteptările de inflație pe termen lung rămân, în linii mari, în intervalul țintei ECB de 2%.

Totuși, o atitudine precaută persistă în rapoarte. Unii membri ai Consiliului și-au exprimat sprijinul pentru o posibilă majorare a dobânzii în iulie, argumentând că probabilitatea ca următoarea creștere să fie excesivă este foarte redusă. Ei au avertizat că așteptarea prea îndelungată ar putea întârzia readucerea inflației la nivelul-țintă și ar putea necesita măsuri mai agresive în viitor.

Atenția ECB continuă să se concentreze asupra prețurilor la energie. Autoritățile de reglementare avertizează că impactul inflaționist complet al șocului recent nu s-a manifestat încă. Cu cât prețurile la energie rămân ridicate mai mult timp, cu atât este mai mare riscul unor efecte indirecte și secundare mai extinse. Prețurile ridicate la gazul natural și nivelul sezonier scăzut al stocurilor de gaze din Europa reprezintă factori importanți care contribuie la inflație, alături de perturbările geopolitice ale lanțurilor de aprovizionare.

Astfel, Consiliul guvernatorilor continuă să considere că riscurile la adresa inflației sunt predominant orientate în sus. Deși datele actuale privind salariile, randamentele și așteptările de inflație rămân relativ favorabile, prognozele de inflație care depășesc nivelul-țintă confirmă necesitatea monitorizării atente atât a duratei, cât și a intensității șocului energetic.

Participanții la piață ar trebui acum să își îndrepte atenția către ședința din septembrie, unde se așteaptă ca noile prognoze economice și datele actualizate privind inflația să ofere mai multă claritate, în special în urma creșterii prețurilor de consum din iulie. ECB continuă să urmeze o abordare dependentă de date și de la o ședință la alta, semnalând clar că pauza din iulie nu marchează sfârșitul ciclului de înăsprire, dar nici nu garantează o majorare a dobânzii în septembrie.

Pietele mențin așteptări privind o nouă înăsprire monetară, probabilitatea unei majorări a dobânzii cu 25 de puncte de bază în septembrie fiind estimată la 96%, potrivit instrumentului ECB Watch.

Euro a reacționat abia perceptibil la datele publicate, iar la momentul redactării, perechea EUR/USD se afla sub o presiune moderată de vânzare, tranzacționându-se în jurul nivelului de 1,1650, ceea ce reprezintă un declin de 0,09% pentru ziua respectivă. Totuși, în contextul perspectivelor de creștere ulterioară, acesta a demonstrat reziliență sub media mobilă simplă de 200 de zile (SMA). Acest lucru indică prudența traderilor înaintea discursului președintelui Federal Reserve, Kevin Warsh, la Simpozionul de la Jackson Hole de vineri. Între timp, oscilatorii rămân pozitivi, confirmând dominanța taurilor pe piață.