FX.co ★ USD/CAD: Războiul comercial se intensifică

Statistics Canada a raportat că PIB-ul real din iulie a rămas la 2,372 trilioane CAD, echivalent cu o creștere lunară de zero la sută și sub consensul economiștilor de +0,1%. Creșterea din iunie a fost revizuită în sus la +0,4%, evidențiind un contrast între finalul puternic al trimestrului al doilea și pierderea bruscă de avânt la începutul trimestrului al treilea. Pe bază anuală, economia s-a extins cu 1,4%, mult sub ritmul de 3,3% înregistrat în trimestrul al doilea.

Datele privind vânzările cu amănuntul publicate pe 24 septembrie au confirmat slăbirea cererii consumatorilor: în iulie, vânzările au scăzut cu 0,7%, la 73,7 miliarde CAD, prima contracție de la sfârșitul anului trecut, din decembrie. Scăderea a fost generalizată, opt din nouă sectoare raportând pierderi.

Așteptările privind nivelul ratelor la Bank of Canada s-au modificat semnificativ. Scotiabank anticipează o majorare la ședința din octombrie, iar consensul este că Bank of Canada își va revizui în sus prognozele de inflație în raportul din octombrie, indiferent dacă va crește sau nu dobânzile. Piețele evaluează în prezent aproximativ 100 de puncte de bază de înăsprire a politicii monetare de către BoC până la sfârșitul lui 2027, ceea ce implică o mișcare spre limita superioară a intervalului neutru, în jur de 2,25–3,25%.

Oxford Economics se așteaptă ca prețurile ridicate ale petrolului să se mențină în următoarele șase luni, alimentând în continuare presiunile inflaționiste și putând forța Bank of Canada să înăsprească politica monetară mai devreme decât se presupunea anterior.

Conflictul comercial dintre SUA și Canada a intrat într-o fază mai dură. Interdicțiile SUA asupra importurilor de băuturi alcoolice, motociclete și produse lactate din Canada au intrat în vigoare în noaptea de 29 septembrie. Măsura a fost un răspuns la tarifele vamale de retorsiune introduse de Canada pe 8 septembrie asupra unor bunuri americane în valoare de aproximativ 20 de miliarde de dolari. Donald Trump a declarat luni că vede în continuare ca fiind posibil un acord comercial cu Canada, spunând: „vor veni la noi și vor spune: «Vrem să eliminăm toate tarifele.»” SUA continuă să exercite presiune, iar rămâne neclar dacă Canada poate găsi contramăsuri și își poate menține poziția.

După șase săptămâni de reducere, poziția netă short pe CAD a crescut cu 1,12 miliarde de dolari, până la ?3,82 miliarde de dolari, iar prețul implicit a inversat tendința, îndreptându-se în sus.

Acum o săptămână am observat că aprecierea USD/CAD, în timp ce speculatorii își reduceau pozițiile short pe CAD, avea să ducă fie la o inversare în jos, fie la vânzări de loonie pe piața futures. Piața a urmat cel de-al doilea scenariu, reducând probabilitatea unei inversări rapide către sud. Nivelul-cheie este maximul din iunie, la 1,4246: dacă rezistă, cresc șansele unei scăderi; dacă nu, impulsul ascendent s-ar putea extinde spre 1,4390–1,4410. Având în vedere evoluția contextului fundamental, considerăm că impulsul bullish ar putea să nu aibă forța necesară pentru a atinge aceste ținte superioare și, prin urmare, ne așteptăm la semnale de mișcare descendentă înaintea unei avansări sustenabile.