FX.co ★ Ce semnal așteaptă aurul

Prețul aurului rămâne peste 4.120, deși acest nivel a fost testat de multe ori în ultima vreme. Argintul se menține aproape de 61,05 USD, platina a scăzut ușor, iar paladiul a urcat marginal. Totuși, metalul se tranzacționează în continuare sub două medii mobile cheie pe termen mediu, iar cumpărătorii nu au găsit încă un motiv să revină.

Principala presiune vine din piața valutară. Dolarul s-a apropiat luni de maximul acestui an, iar DXY a rămas aproape de acest nivel după patru săptămâni consecutive de creștere. Declanșatorul a fost slăbiciunea euro, în urma vânzărilor masive de obligațiuni franceze, ceea ce i-a determinat pe traderi să caute semne de contagiune și în alte părți ale regiunii. Un dolar puternic afectează de obicei materiile prime denominate în dolari, iar aurul nu face excepție. Esențial este faptul că fluxurile de refugiu se duc în dolar, nu în metal: în crizele trecute, aurul atrăgea aceste fluxuri, dar acum moneda americană este câștigătoarea.

Al doilea factor sunt randamentele. Obligațiunile de Trezorerie ale SUA au reintrat sub presiune, iar randamentele pe termen lung au atins maximele ultimilor 24 de ani. Aurul nu generează dobândă, astfel că creșterea randamentelor îi majorează costul de oportunitate al deținerii — cel mai nefavorabil canal pentru metal. Raportul ISM privind sectorul serviciilor a alimentat suplimentar temerile legate de inflație: costurile în sectorul serviciilor din SUA au crescut cel mai mult din ultimii peste patru ani.

Așteptările privind rata dobânzii Federal Reserve s-au modificat puțin. Oficialii afirmă că o majorare imediată este improbabilă, iar piața anticipează aproximativ o șansă din patru pentru o astfel de mișcare la ședința din octombrie. În ajunul raportului, probabilitatea era mai aproape de 20%, așadar șansele au urcat, nu au scăzut. Pentru aur, asta înseamnă că, chiar dacă Fed va adopta un ton moderat, momentul de respiro va fi amânat. Minutele ședinței din septembrie — la care Fed a majorat dobânda pentru prima dată în trei ani — vor fi publicate miercuri și ar trebui să arate cât de mare este, de fapt, divergența de opinii în interiorul comitetului.

Contextul rămâne apăsător. Aurul a scăzut cu peste 6% în septembrie, pe fondul temerilor privind o inflație alimentată de energie, al așteptărilor de majorare a dobânzilor și al forței dolarului. De când conflictul SUA–Iran s-a reaprins la sfârșitul lunii februarie, metalul a pierdut peste o cincime din valoare. Cu toate acestea, prognozele pentru final de an rămân ridicate — Goldman Sachs la 4.900 și Citigroup la 4.800. Pentru ca aceste scenarii să se materializeze, avem nevoie de randamente mai scăzute și de un dolar mai slab, iar deocamdată nu se vede niciuna dintre aceste condiții.

Opinia mea: următoarele sesiuni ar trebui să aibă un bias descendent, iar eventualele corecții pozitive vor fi de scurtă durată atât timp cât dolarul și randamentele rămân ridicate. Dacă minutele se dovedesc a fi „hawkish”, iar euro continuă să slăbească pe fondul situației din Franța, este probabil ca aurul să testeze minimele din iulie, în apropiere de 4.000. O revenire semnificativă ar necesita publicarea unor minute cu ton „dovish”, scăderea randamentelor și o diminuare susținută a prețului petrolului — o combinație pe care nu o avem în prezent, astfel că anticipez în continuare presiune asupra metalului.

Tehnic vorbind, cumpărătorii trebuie să apere zona de la 4.124 și să recâștige rezistența de la 4.186. Acest lucru ar deschide calea către 4.249, nivel peste care o străpungere devine dificilă; ținta extremă este 4.304. Pe partea de scădere, vânzătorii (urșii) vor încerca să cucerească nivelul de 4.124. Dacă reușesc, ieșirea din interval ar afecta serios pozițiile taurilor și ar împinge aurul spre 4.062, cu perspectiva de a atinge 4.047.