FX.co ★ Euro se confruntă cu o provocare similară cu cea a dolarului

Pietele au mai văzut acest scenariu. Când Donald Trump a cerut public Fed să reducă ratele dobânzilor, dolarul s-a depreciat pe fondul îngrijorărilor legate de independența băncii centrale. O situație similară se conturează acum în zona euro. Marine Le Pen solicită ca ECB să intervină pe piața obligațiunilor, iar investitorii se întreabă din nou dacă banca centrală poate rezista presiunilor politice.

Performanța euro față de monedele G10

Perechea EUR/USD a scăzut la cel mai redus nivel din ultimele 17 luni, iar euro se slăbește constant și față de majoritatea celorlalte valute din G10. Fondurile speculative își închid din ce în ce mai mult pozițiile short prin franc și yen, mai degrabă decât pe EUR/USD, considerând aceste cross‑uri o modalitate mai „curată” de a exprima o perspectivă bearish, fără riscul suplimentar asociat primei de risc în dolar.

Franța rămâne în centrul presiunilor. Guvernul nu își atinge țintele privind deficitul bugetar, parlamentul se confruntă cu un blocaj politic, iar țara așteaptă alegerile prezidențiale. Le Pen a cerut BCE să reducă costul de finanțare a datoriei Franței pentru a elibera fonduri destinate programelor de apărare și de climă. Guvernatorul Banque de France, Francois Villeroy de Galhau, a respins propunerea, reamintindu‑i că mandatul băncii centrale este inflația, nu bugetele individuale ale țărilor.

Dinamicile și prognozele bugetare ale Franței

Jean-Luc Mélenchon l-a amenințat pe Villeroy cu acuzații de înaltă trădare dacă va câștiga alegerile. Villeroy a răspuns că, până acum, cunoscuse o singură țară în care s-au făcut încercări de intimidare a unui bancher central: America lui Trump și Jerome Powell. El a spus că nu are nicio intenție să se abată de la mandatul băncii centrale.

Prima de randament la obligațiunile franceze față de obligațiunile germane s-a mai mult decât dublat de la sfârșitul lunii mai și a ajuns la cel mai ridicat nivel de la criza zonei euro din 2011. Spreadul a scăzut de la vârf, dar rămâne ridicat, la aproximativ 139 de puncte de bază. Traderii și-au redus ușor așteptările privind majorările ratei de depozit a BCE, evaluând acum trei mișcări până în septembrie 2027, în locul celor patru anticipate anterior.

Tulburările politice din Spania pun, de asemenea, presiune pe euro, reamintindu-le investitorilor că problema depășește cazul Franței. Premierul Pedro Sanchez a convocat alegeri anticipate pentru 29 noiembrie, după ce parlamentul a respins planul guvernului privind locuințele. MUFG nu se așteaptă ca rezultatul alegerilor să crească semnificativ riscurile pentru moneda unică, deși vede posibilitatea unei incertitudini politice mai mari în zona euro pe termen scurt.

Rabobank se așteaptă ca EUR/USD să ajungă la 1,12 într-un an, lăsând totodată loc pentru o revenire pe termen scurt spre 1,13, pe măsură ce tensiunile din piețe se diminuează. Banca consideră că presiunea asupra monedei euro va persista din cauza vânzărilor de obligațiuni emise de țări din zona euro cu niveluri ridicate de îndatorare, în timp ce incertitudinea legată de alegerile prezidențiale din Franța va continua să apese asupra perechii pentru încă câteva luni.

Va rezista mandatul BCE aceluiași test al presiunilor politice cu care s-a confruntat recent Fed?

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic EUR/USD, vânzătorii încearcă să reia trendul descendent. Vânzările către 1,1 și 1,087 rămân relevante.