FX.co ★ Рынок теряет премию за риск

Дьявол кроется в деталях. Приглушенная реакция S&P 500 на, пожалуй, самую грандиозную торговую сделку Дональда Трампа говорит о многом. Есть мнение, что рынок ожидал соглашения о 15%-м тарифе против Евросоюза после заключения США договора с Японией. Однако масштабы внешней торговли несопоставимы. К тому же ЕС должен инвестировать в экономику Соединенных Штатов $600 млрд и купить энергетических товаров на $750 млрд. Такие условия должны были взвинтить широкий фондовый индекс как ракету. Увы, он повел себя скромнее.

Дональд Трамп должен быть доволен. S&P 500 отметился шестым рекордом подряд. Еще один исторический максимум - и рынок акций повторит свой успех 2021. Белый дом делает все возможное и невозможное, чтобы это произошло. Министр торговли Говард Латник утверждает, что наиболее вероятным вариантом развития событий является пролонгация перемирия США и Китая по итогам переговоров в Стокгольме. Вашингтон подписывает торговое соглашение с ЕС.

Динамика количества рекордов S&P 500 подряд

Снижение градуса торговой неопределенности позитивно отражается на прогнозах по S&P 500. Oppenheimer Asset Management поднял свои оценки перспектив широкого фондового индекса к концу 2025 с 5950 до 7100. Эта цифра является самой высокой среди экспертов Bloomberg и предполагает третий год роста на 20% подряд. Такой победной серии американский рынок акций не видел с 1990-х. Morgan Stanley видит S&P 500 на уровне 7200 через 12 месяцев.

Приглушенная реакция широкого фондового индекса на торговое соглашение США и Евросоюза еще раз подтверждает присутствующие на рынке опасения по поводу пузыря. И дело не только в завышенной фундаментальной оценке, включая показатель P/E. Определяемая как разница между прогнозируемой доходностью S&P 500 и доходностью по 10-летним казначейским облигациям США премия за риск собственного капитала близка к нулю. Это означает, что надбавка за владение более рискованными активами практически исчезла. Инвесторы считают это нездоровым признаком.

Динамика премии за риск собственного капитала

Падение евро в ответ на оглашение деталей торговой сделки США и ЕС может подлить масла в огонь ралли широкого фондового индекса. Европа должна инвестировать $600 млрд в экономику Соединенных Штатов. Это ослабит интерес к EuroStoxx 600 и обернет вспять перелив капитала из Нового в Стары Свет. Почему бы американской исключительности не вернуться?

Технически на дневном графике S&P 500 продолжает северный поход в направлении таргета на 6450. Сформированные от 6051 и 6270 лонги следует удерживать. В качестве ключевой поддержки выступает пивот-уровень 6325.