FX.co ★ Евро восстановил тренд

Чему быть, тому не миновать. EUR/USD сумела найти в себе силы, что восстановить восходящий тренд. Она направляется к 1,20. Именно там видит основную валютную пару Goldman Sachs. Банк повысил свои прогнозы на 3 месяца с 1,17 до 1,20, на 6 месяцев – с 1,20 до 1,22. Через 12 один евро будет стоить $1,25. По мнению кредитора, региональная валюта стала лидером первого этапа ослабления доллара США. В дальнейшем желтую майку наденут японская иена и китайский юань.

В основе ралли EUR/USD лежат расхождения в экономическом росте и в монетарной политике. Охлаждение американского рынка труда подает сигнал о замедлении ВВП. В то же время увеличение расходов на оборону и инфраструктуру в Евросоюзе и Германии будет ускорять валовой внутренний продукт валютного блока. А ведь у него есть и Испания, которая благодаря мигрантам и туризму только в 2025 вырастет на 2,7% по прогнозам правительства страны. Они мало чем отличаются от оценки Банка Испании 2,6%. Это более чем в два раза быстрее, чем по еврозоне в целом.

Динамика экономик Испании и еврозоны

Если валютный блок преподнесет приятные сюрпризы, ЕЦБ может начать рассуждать о повышении ставки овернайт в следующем году. В результате возникнет дивергенция в монетарной политике. Согласно показаниям срочного рынка, ФРС снизит ставку по федеральным фондам на 150 б.п через 12 месяцев.

Привлекательность казначейских облигаций продолжит падать. Они и так проигрывают своим европейским и азиатским аналогам, что позволяет говорить об оттоке капитала из Северной Америки.

Эффективность вложений в облигации в долларовом эквиваленте

На самом деле отток если и есть, то незначительный. Нерезиденты продолжают вкладывать деньги в американские ценные бумаги. Особенно в акции, глядя на то, как S&P 500 переписывает рекорды. Одновременно они хеджируют валютные риски продажей доллара США. Это делает гринбэк перманентно слабым наряду с дивергенциями в экономическом росте и в монетарной политике.

Подрыв доверия к «американцу» обусловлен нападками Дональда Трампа на ФРС. Критика Джерома Пауэлла, попытка уволить Лизу Кук, назначение Стивена Мирана в состав FOMC говорят о том, что борьба только начинается. В результате уже в сентябре ожидается серьезный раскол в рядах центробанка. Часть чиновников проголосует за резку 25 б.п, часть – за 50 б.п, а оставшиеся и вовсе могут захотеть ничего не менять. Однако если агрессивных «голубей» будет больше трех, доллар США ускорит падение.

Технически на дневном графике EUR/USD вырвалась из клетки консолидации и выполнила первый из двух ранее поставленных таргетов на 1,184 и 1,195. Евро сумел восстановить восходящий тренд, и теперь на горизонте появляются новые целевые ориентиры. Наряду с 1,195, это 1,220. В таких условиях имеет смысл придерживаться предыдущей стратегии – покупать на откатах или на прорыве сопротивлений.