FX.co ★ Иена в нокауте после слов Уэды

После самого сильного за четыре месяца недельного роста иена вновь просела. Комментарии главы Банка Японии Кадзуо Уэды охладили ожидания немедленного повышения ставки. Трейдеры теперь гадают – октябрь или декабрь? При этом неопределенность в США и тарифное давление только усиливают нервозность. Разбираемся, что именно сказал председатель BOJ и как это изменило игру.

Осторожный Уэда: инфляция, риски и свобода маневра

Выступая в пятницу в Осаке перед представителями бизнеса, глава Банка Японии Кадзуо Уэда очертил крайне непростую картину. С одной стороны, он подтвердил: инфляция в Японии уверенно движется к устойчивому достижению целевого уровня в 2%. Это то, к чему Центральный банк стремился долгие годы, и в какой-то момент казалось, что эта цель окончательно ускользает.

Но вместе с оптимизмом Уэда добавил важную оговорку: глобальная неопределенность может сорвать этот процесс, а значит, вопрос о темпах повышения процентных ставок остается открытым.

Особое внимание глава регулятора уделил рискам для заработных плат. По словам Уэды, если мировая экономика продолжит буксовать, компании сделают ставку не на рост оплаты труда, а на сокращение издержек. Такой сценарий ударил бы по главному рычагу японской инфляции – внутреннему спросу.

"Если неопределенность в отношении зарубежных экономик и торговой политики останется высокой, фирмы могут ослабить свои усилия по отражению роста цен на заработную плату", – подчеркнул глава Банка Японии.

Уэда отдельно указал на зависимость Японии от США, которые в настоящий момент сами демонстрируют признаки слабости на рынке труда. Именно там, за океаном, сегодня закладывается фундамент для решений Токио: "Будущий курс экономики США и проведение денежно-кредитной политики могут существенно повлиять на экономику Японии и цены", – отметил он.

Как видим, фактически японский регулятор признает, что судьба внутренней денежной политики во многом предопределяется не в Осаке и даже не в Токио, а в Вашингтоне.

Не менее важный фактор – американские тарифы. В выступлении Уэды это звучало четко: пошлины, введенные США, могут снизить прибыль японских корпораций, а значит, сократить их инвестиционные возможности и ударить по росту зарплат.

Экономическая логика проста и беспощадна: меньше прибыли – меньше пространства для повышения доходов работников. Этот сигнал для бизнеса был не случайным: японский ЦБ явно готовится учитывать торговые риски при формировании политики.

Наконец Уэда напомнил, что инфляция в Японии имеет не только внешний, но и внутренний драйвер. Базовый ценовой тренд, исключающий волатильные факторы, по его словам, способен ускориться и подтянуться к цели в 2%, чему способствует нехватка рабочей силы и рост инфляционных ожиданий.

Но и здесь глава ЦБ предпочел говорить языком осторожности: рост цен на продукты питания может, напротив, подорвать потребление и создать обратный эффект. В итоге его посыл был предельно прагматичен: Банк Японии будет тщательно взвешивать все риски, не торопясь с решением.

Иена теряет импульс на фоне слов Уэды и политической неопределенности

Пятничное выступление главы Банка Японии оказалось для иены тяжелым ударом. После нескольких дней уверенного роста, когда валюта показывала за более чем четыре месяца лучший недельный результат, инвесторы столкнулись с холодным душем: осторожные комментарии Кадзуо Уэды охладили ожидания скорого повышения ставки и спровоцировали фиксацию прибыли.

В итоге японская валюта потеряла около 0,2% и остановилась на отметке 147,5 за доллар, а эйфория по поводу подъема на 1,3% за неделю быстро сменилась сомнением.

Аналитики отмечают, что слова главы ЦБ были восприняты рынком как сигнал неопределенности, а значит, иена оказалась под двойным давлением – со стороны политики и со стороны глобальных факторов.

"Тем не менее, учитывая, что давление на иену из-за снижения курса, вероятно, сохранится в преддверии выборов лидера ЛДП, которые состоятся в эти выходные, пара, скорее всего, будет колебаться около текущих уровней", – заявил Хирофуми Сузуки, главный валютный стратег SMBC.

Фактор выборов действительно стал важным источником нестабильности. В субботу Либерально-демократическая партия определит нового лидера, а вместе с ним и будущего премьер-министра. Для рынка это всегда риск: от нового главы кабинета ждут либо продолжения курса на осторожное смягчение, либо разворота к более активной поддержке Банка Японии. Такая неопределенность заставила трейдеров снижать позиции в иене, предпочитая ждать итогов голосования.

Дополнительный нервозности добавляют расстановки сил: главный претендент Санаэ Такаити уже заявила, что повышать стоимость заимствований не стоит, тогда как остальные четыре кандидата предпочли оставить вопрос на усмотрение регулятора. Этот контраст ясно показал рынкам, что политический фактор может стать не менее важным для курса иены, чем сама риторика Банка Японии.

На другом конце океана доллар также получил неожиданный стимул: несмотря на приостановку работы правительства США и заморозку публикации ключевых экономических данных, индекс доллара вырос на 0,1% до 97,895.

"Приостановка работы правительства не оказала существенного краткосрочного воздействия, но, во всяком случае, основное давление в сторону ослабления доллара сохраняется", – отметил все тот же Сузуки.

Тем временем часть аналитиков все же не исключает, что выступление Уэды можно трактовать и в пользу дальнейших шагов ЦБ.

"Комментарии главы Банка Японии могут быть использованы для того, чтобы подтолкнуть рынок к дальнейшему повышению ставки на следующем заседании 30 октября", – подчеркнул аналитик Тони Сикамор Но до этой даты валютный рынок остается в подвешенном состоянии – между надеждой на жесткость регулятора и страхом перед политическими факторами.

Что делать трейдерам: сценарии для иены и доллара

Для участников рынка главный вопрос остается неизменным: где искать точки входа и стоит ли сейчас делать ставку на иену? После выступления Кадзуо Уэды стратегия "просто покупать на слухах" явно теряет эффективность. Трейдерам приходится работать в условиях, где неопределенность – не ошибка модели, а основа всей картины.

Сценарий первый – ставка на дальнейшее ослабление иены. До выборов нового лидера ЛДП и заседания Банка Японии 30 октября валюта рискует оставаться под давлением. В таких условиях пара доллар/иена может удерживаться выше 147 и даже протестировать уровни ближе к 148–149. Для краткосрочных игроков это возможность открывать длинные позиции по доллару против иены.

Сценарий второй – ожидание разворота при подтверждении жесткого курса Банка Японии. Если 30 октября регулятор действительно пойдет на повышение ставки, вероятность которого рынок уже оценивает в 60%, иена получит мощный импульс к укреплению. В таком случае критическим уровнем для пары доллар/иена станет зона 145, а при развитии ястребиного сценария возможен и выход к 143. Для среднесрочных трейдеров это возможность готовиться к коротким позициям по доллару.

Сценарий третий – нейтральная тактика и работа в диапазоне. С учетом высокой неопределенности и политического фона разумным решением остается стратегия торговли в боковике. Коридор 146–148 в ближайшие недели может стать ареной для "быстрых сделок": покупать доллар на падении к нижней границе и фиксировать прибыль при подходе к верхней. Такая тактика требует дисциплины, но в условиях колебаний и нервных реакций на любые заявления она выглядит наиболее прагматичной.

Главное для трейдеров сейчас – не играть в угадайку с заявлениями Уэды, а трезво оценивать баланс рисков. Политика Банка Японии, выборы в ЛДП и тарифные войны США формируют поле, где цена может сдвинуться на полпроцента всего за несколько часов. В таких условиях победит не тот, кто первым предугадает решение, а тот, кто грамотно выставит уровни входа и выхода, сохранив холодную голову.