FX.co ★ Bitcoin снова выше $120 000: рынок выбирает направление, а трейдеры — стратегию

Начало октября стало для Bitcoin не просто символическим моментом, когда цена пробила отметку $120 000, а полноценным тестом на зрелость рынка. Скачок сопровождался целым набором факторов: крупными институциональными притоками, резким ростом активности в деривативах и заметным изменением поведения участников на опционах.

Вместо традиционной осенней «подтяжки» мы получили структурный сдвиг, который может определить динамику на ближайшие недели и, возможно, задать вектор на весь четвертый квартал.

ETF-потоки: два дня, которые изменили сентябрьскую картину

После конца сентября, когда два дня подряд фиксировались оттоки из Bitcoin-ETF, казалось, что институциональный спрос постепенно рассеивается. Это выглядело особенно тревожно на фоне отрицательных ставок фондирования и снижения интереса к фьючерсам.

Но уже с 1 октября ситуация резко изменилась. В первый день месяца в Bitcoin-ETF зашло около $676 млн, а на следующий день — еще $627 млн. Для сравнения, это сопоставимо с недельными притоками в самые удачные периоды первой половины года.

Такой объем не может пройти незамеченным. Каждый миллион, который уходит в ETF, означает монеты, изъятые с рынка. И когда речь идет о сотнях миллионов за один день, ликвидность на стороне продавцов резко сокращается. В итоге цена вынуждена реагировать моментально. То, что рост до $120 600 совпал именно с этими притоками, не случайность. Более того, это пример того, как «чистый спрос» институционалов начинает диктовать цену на споте, а не наоборот.

Если в ближайшие недели чистые притоки сохранятся хотя бы в диапазоне $200–400 млн в день, отметка $120 000 перестанет быть сопротивлением. Она станет естественной зоной поддержки, вокруг которой рынок будет строить новые уровни. В противном случае инвесторы столкнутся с риском, что именно $120 000 превратится в «потолок», а рост в начале октября останется разовым всплеском.

Фьючерсы: восстановление интереса после летней паузы

Не менее показательной оказалась динамика деривативов. С 29 сентября по 3 октября открытый интерес по Bitcoin-фьючерсам вырос с $77,22 млрд до $88,52 млрд. Это более $11 млрд новых позиций, и важно, что речь идет именно о новых деньгах, а не только о закрытии шортов. Подтверждение — резкий скачок объемов торговли: с $48,59 млрд до $111,22 млрд за те же дни.

Такое удвоение активности свидетельствует, что рынок не просто фиксирует прибыль, а активно наращивает риск. Более того, это наращивание происходит именно на росте цены, что говорит о доверии участников к текущему импульсу.

В прошлых циклах часто бывало наоборот: фьючерсы перегревались на фоне падающего спота, что становилось предвестником дальнейшего снижения. Здесь же мы наблюдаем синхронность, которая работает в пользу быков.

Для трейдера важно понимать, что это классическая картина начала устойчивого тренда. Когда фьючерсные объемы и открытый интерес растут одновременно со спотом, рынок получает топливо для продолжения движения. И чем дольше сохраняется этот баланс, тем сложнее будет «сломать» восходящий тренд локальной коррекцией.

Опционы: концентрация контрактов и липкий рынок

В первые дни октября рынок опционов также пережил всплеск активности. Открытый интерес вырос более чем на $10,5 млрд, поднявшись с $41,58 млрд до $52,06 млрд. Это не просто технический рост — он означает, что маркет-мейкеры вынуждены расширять хеджирование, что напрямую влияет на внутридневную динамику.

На практике это приводит к «прилипанию» цены к тем уровням, где сосредоточено больше всего контрактов. Сейчас это диапазон $120 000–122 000. Для трейдеров это означает, что рынок в ближайшее время будет менее подвержен резким колебаниям, пока новые потоки капитала не сместят концентрацию опционных страйков.

Опционы становятся важным инструментом контроля за волатильностью. Чем выше открытый интерес в узком диапазоне, тем сложнее цене вырваться за его пределы. Именно поэтому рост цены в октябре может идти ступенчато: сперва закрепление у $120 000, затем переход к следующему диапазону с высокой концентрацией позиций.

Фандинг: двусторонний меч

Третий ключевой фактор последних дней — ставки фондирования. После отрицательных значений в конце сентября (–0,12% и –0,07%) они резко развернулись вверх. Уже 29 сентября ставка составила +0,20%, 30 сентября — +0,63%, а 1 октября — +0,38%. Кульминацией стало 2 октября с +0,79%, и даже после этого показатель удержался на высоком уровне +0,67%.

Средний уровень за неделю составил +0,35%, но последние три дня дали почти вдвое выше — около +0,61%. Это говорит о том, что длинные позиции активно финансируются и плечо растет.

Такая ситуация положительна, пока притоки в ETF обеспечивают ликвидность. Но здесь кроется и риск: если потоки ослабнут, а фандинг останется высоким, лонгисты окажутся под давлением, и рынок может испытать резкую коррекцию. Поэтому фандинг — это двусторонний меч: он ускоряет рост, но также способен усилить падение, если баланс нарушится.

Прогнозы Citi и конкурирующие сценарии

Фон фундаментальной неопределенности добавляют прогнозы крупнейших банков. В свежем отчете Citibank обозначил три сценария: медвежий — падение до $82 000, базовый — рост до $181 000, и бычий — до $231 000. Такой разброс отражает реальное напряжение на рынке. С одной стороны, сильный доллар и слабое золото ограничивают потенциал роста криптовалют. С другой — институциональные вливания могут привести к совершенно иному результату.

Для сравнения, аналитики Standard Chartered и Том Ли из Fundstrat дают более агрессивные прогнозы: от $200 000 до $250 000 уже к концу текущего года. При этом Ли пошел еще дальше в оценке Ethereum, ожидая его рост до $15 000, что в разы выше даже «бычьего» сценария Citi.

В таких условиях трейдерам важно не зацикливаться на конкретных цифрах, а оценивать сам разброс сценариев. Он говорит о том, что рынок криптовалют остается полем, где краткосрочные колебания могут достигать десятков тысяч долларов за считанные дни.

Краткосрочный и долгосрочный взгляд

Если рассматривать перспективу ближайших недель, то все упирается в три фактора: устойчивость ETF-притоков, динамику базы между спотом и фьючерсами и уровень ставок фондирования. Пока все три индикатора остаются положительными, рынок сохраняет баланс в сторону роста. Коррекции в район $120 000 будут выкупаться, а тренд — продолжаться.

Долгосрочно картина куда сложнее. При сохранении институционального интереса и стабилизации макрофакторов Bitcoin действительно способен выйти к $200 000–230 000 в течение года. Но при усилении доллара и замедлении притоков сценарий возврата к $80 000 также нельзя исключать.