FX.co ★ Золото слегка оживилось после недель падения

На фоне настойчивого доллара, неуверенности в политике ФРС и неожиданного налогового маневра Китая, золото в понедельник решило немного приободриться. После двух недель подряд в красной зоне, драгоценный металл наконец подал признаки жизни: спотовая цена выросла на 0,3%, достигнув отметки $4 014,18 за унцию к 10:00 по GMT, а американские фьючерсы прибавили 0,7%, добравшись до $4 025,50.

Впрочем, такое робкое восстановление пока сложно назвать триумфальным. За минувшую неделю золото подешевело более чем на 2%, продолжив падение второй раз подряд. И все же, если оглянуться назад, октябрь принес металлу почти 4% роста, а это значит, что не все потеряно.

Федеральная резервная система на прошлой неделе, казалось бы, подставила золоту плечо, снизив ставку на 25 базисных пунктов. Это обычно должно подогреть интерес к "бездоходным" активам. Но у главы ФРС Джерома Пауэлла на этот счет были свои соображения. Он заявил, что дальнейшее снижение ставок – это дело не решенное.

Пауэлл и его коллеги придерживаются сдержанного подхода, из-за чего рынки усомнились в скором новом раунде смягчения монетарной политики. Итог такой – доллар укрепился и лишил золото традиционного потока денег со стороны инвесторов.

К дополнительному стрессу для драгметалла прибавилось и смягчение геополитической напряженности. Лидеры двух гигантов – США и Китая – провели встречу в Пусане. Дональд Трамп и Си Цзиньпин, по сообщениям, даже улыбнулись друг другу, обсудили снижение тарифов и пообещали повышенные объемы импорта американских товаров. И хотя до всеобъемлющей махровой сделки еще далеко, рынки все равно заметно расслабились, и золото в роли "тихой гавани" ожидаемо оказалось за бортом.

Если чего-то не хватало для полного набора, то это, конечно, налоговая реформа из Поднебесной. Китай на выходных отменил возврат НДС для ряда покупателей золота. Если раньше переработчик мог вернуть весь налог (а это 13%), то теперь только 6%. Простыми словами, золото внезапно подорожало на 7% для китайских ювелиров и промышленных производителей.

Аналитики ING предупреждают: "этот шаг ударит как по инвестиционному, так и по неинвестиционному золоту". UBS при этом добавляет: изменение может оказать краткосрочное давление на рынок, однако у инвестиционного золота все еще остаются налоговые преимущества. ETF и другие инвестиционные инструменты пока не пострадали, что может сместить спрос в пользу "финансового" золота.

Пока золото казалось главной звездой дня, другие металлы тоже немного пошевелились. Серебро прибавило 0,7% ($48,495), платина – сразу 1,8% ($1 604,25). Более скромные успехи у меди: Лондонские фьючерсы выросли на 0,2% до $10 910,95, а американские – на 0,4% до $5,1080.

Рост оказался сдержанным из-за вялых данных PMI Китая. Производственный сектор Поднебесной тормозит, а в ответ еще и металлургические ассоциации призвали ограничить новые мощности. Если Китай реализует это предложение, то это станет крупнейшим вмешательством в рынок цветмета с 2017 года, когда страна ограничила производство алюминия.

На фоне общей сумятицы торгуемые фонды и систематические трейдеры не сидят сложа руки. По данным Bank of America, CTA (то есть консультанты по товарной торговле) массово сокращают длинные позиции по золоту, реагируя на ценовое снижение. Некоторые модели BofA уже достигли "стоп-лосс" уровней, что лишь обещает рынку больше волатильности впереди.

Интересно, что на фоне уныния золота, трейдеры переключаются на алюминий, который показывает пятую неделю роста подряд. CTA также проявляют интерес и к соевым бобам, возможно, в надежде на более сытную доходность.

На фондовых рынках мы наблюдаем явно перегретые позиции в акциях США, Европы и Японии. По оценке аналитиков, в случае рыночной коррекции системные инвесторы могут попрощаться аж с $148 млрд.

Для внимательного трейдера во всей этой лихорадке можно разглядеть замечательные возможности. Снижение налоговых преференций в Китае означает сдвиг спроса с ювелирной продукции на инвестиционные формы золота, а значит локальные ETF на золото могут получить второе дыхание.

Кроме того, учитывая, что Пауэлл охладил ожидания по ставкам, укрепление доллара может сделать золото в Европе и Азии менее доступным, усиливая спреды. Игра на валютных парах вкупе с золотом – интересная стратегия для мультиактивных спекулянтов.

Наконец, шорт по ювелирным компаниям или производителям промзолота в Восточной Азии может оказаться прибыльным ходом, особенно если новые налоговые правила начнут "кусаться".