FX.co ★ Золоту поставили ультиматум

Сильный доллар и чрезмерно осторожная ФРС – вот рецепт обвала золота в конце октября. Он начался с закрытия чрезмерно раздутых спекулятивных позиций, а продолжился из-за переоценки рынком ожиданий снижения ставки по федеральным фондам в 2025. До последней встречи FOMC шансы превышали 90%, а затем рухнули до 65%. Лишь рост показателя к 74% на фоне надежд на скорое окончание шатдауна позволил XAU/USD перейти к консолидации.

Несмотря на потерю около 10% стоимости от уровней рекордных максимумов, золото все еще выросло с начала года на более чем 50%. В основе ралли драгметалла с начала года лежало хеджирование рисков геополитической неопределенности, высокого государственного долга и ослабления доллара США. Поддержку XAU/USD оказывали непрекращающие покупать слитки центробанки.

Динамика покупок золотых слитков центробанками

Увы, их активность постепенно снижается. По данным Всемирного золотого совета, после провального второго квартала центральные банки приобрели на 28% больше в третьем. Речь идет о 220 т. С января по сентябрь показатель составил 634 т. По прогнозам WGC, до конца 2025 он вырастет до 750-900 т. В 2022-2024 покупки слитков превышали 1000 т за год.

Завершение вооруженного конфликта в Газе снизило градус геополитической напряженности, что негативно отразилось на всем секторе драгметаллов. Именно хорошие новости из Израиля стали триггером распродаж.

Динамика драгметаллов

Еще один козырь, опасения за чрезмерно раздутый государственный долг США, не так сильно поддерживает золото, как раньше. Белый дом готов получить около $400 млрд в виде сборов от тарифов, что в теории приведет к снижению дефицита бюджета. На практике этот механизм может повиснуть на волоске. Верховный суд начнет разбирать апелляцию дела о незаконности пошлин на импорт. Поражение Дональда Трампа будет означать возврат денег. В результате пострадают американские экономика и доллар. Драгметалл, напротив, восстанет из пепла.

По мнению TD Securities, консолидация XAU/USD в диапазоне 3800-4050 выглядит логичной на фоне переоценки инвесторами траектории ставки по федеральным фондам и опасений по поводу розничных покупок в Китае из-за отмены правила зачета налога на добавленную стоимость. Однако основные драйверы ралли золота остались нетронутыми, поэтому после выхода из относительно узкого торгового диапазона оно сумеет восстановить восходящий тренд.

Согласны с этим HSBC, Bank of America и Societe Generale. Они не вносят корректив в свои «бычьи» прогнозы о росте драгметалла до психологически важной отметки $5000 за унцию.

Технически на дневном графике золота имеет место консолидация в рамках восходящего тренда. Прорыв ее нижней границы вблизи $3915 станет основанием для продаж. Напротив, успешный тест сопротивления на $4045 за унцию – повод для формирования длинных позиций.