FX.co ★ EUR/USD. Доллар в опале: слабые отчеты давят на гринбек, сильные – не спасают

Пара евро-доллар завершила пятничные торги на отметке 1,1643. Вторую неделю подряд пара демонстрирует восходящую динамику, на фоне общего ослабления американской валюты. В ноябре индекс доллара США находился в области 100-й фигуры, тогда как по итогам минувшей недели DXY закрепился в районе 98-й фигуры. Пара eur/usd в свою очередь обновила почти двухмесячный ценовой максимум, обозначившись на отметке 1,1683. Впрочем, рост пары был обусловлен не только ослаблением гринбека – евро также внёс свою лепту в «общее дело», реагируя на отчёты по росту инфляции и ВВП еврозоны. И всё же неделя завершилась на минорной ноте: пара отступила от достигнутых максимумов на фоне улучшения потребительских настроений в Соединенных Штатах. Поддержку гринбеку оказал и индекс ISM, который также оказался в «зелёной зоне».

Так, индекс настроения потребителей от Мичиганского университета в этом месяце вырос сильнее ожиданий, оказавшись на отметке 53,0, при прогнозе роста до 52,0. Показатель впервые продемонстрировал восходящую динамику после четырёх месяцев последовательного спада. Трейдеры положительно отреагировали на этот релиз, хотя на мой взгляд, такой оптимизм является преждевременным.

С одной стороны, показатель действительно вышел в зелёной зоне и отступил от недавних минимумов. Но с другой стороны, индекс остается на низком (по историческим меркам) уровне. Например, год назад – в декабре 2024-го года – этот индикатор находился на отметке 74, а в январе этого года – на отметке 71,1. То есть даже несмотря на неожиданный рост, индекс остаётся значительно ниже «нормальных» уровней доверия потребителей, что не вписывается в картину устойчивого экономического подъёма. Кроме того, ключевые компоненты индекса – такие как восприятие текущих условий (работа, инфляция, цены) – по-прежнему остаются подавленными. Всё это говорит о том, что рост этого индикатора может быть временным и нестабильным, тем более на фоне сохраняющихся структурных проблем (высокий уровень инфляции, слабые реальных доходы, охлаждение рынка труда).

Иными словами, неожиданный рост UoM Consumer Sentiment в декабре едва ли сможет послужить основанием для устойчивого укрепления американской валюты.

В «зелёной зоне» вышел и другой макроэкономический индикатор – индекс деловой активности в секторе услуг от ISM, который поднялся до отметки 52,6 (тогда как большинство аналитиков прогнозировали небольшой спад до 52,0). Показатель растёт второй месяц подряд. Однако и здесь есть свои «изъяны» – ложки дёгтя в бочке с мёдом. Например, компонент занятости (Employment Index) остался в зоне сокращения – на отметке 48,9. Это сигнал о том, что количество рабочих мест в секторе услуг продолжает уменьшаться, а не расти. То есть рост активности не сопровождается укреплением занятости, что ограничивает способность сектора стимулировать потребление и экономику. Другой компонент отчёта – индекс новых заказов – в ноябре заметно снизился: с отметки 56,2 до 52,9. Такая тенденция свидетельствует о том, что текущая экономическая активность поддерживается за счёт уже существующих запасов (или одноразовых сделок), а не за счет устойчивого спроса на будущие услуги. Ну и в конце концов, в ноябре рост демонстрировали далеко не все подотрасли: в таких секторах как строительство, недвижимость, транспорт, складирование, аренда и управление недвижимостью наблюдалось падение активности.

Есть и ещё один отчёт, заглавный показатель которого вышел в «зелёной зоне» – Unemployment Claims. Показатель прироста первичных обращений за пособием по безработице вышел на 190-тысячной отметке. Это минимальное значение показателя с января 2024 года. Однако резкое снижение Unemployment Claims во многом может быть связано с эффектом короткой недели из-за Дня благодарения. То есть делать какие-либо оптимистичные выводы здесь рано, учитывая данный фактор.

Остальные же макроэкономические отчёты, опубликованные на минувшей неделе, вышли в красной зоне, без всяких «но» или «если». Например, производственный индекс ISM снизился до 48,2, вместо предполагаемого роста до отметки 49,1. Показатель демонстрирует нисходящую динамику второй месяц подряд, и в ноябре обновил четырёхмесячный минимум. С марта этого года индикатор находится в зоне сокращения.

Однозначно разочаровал и отчёт ADP. Согласно подсчётам этого агентства, количество занятых в частном секторе в прошлом месяце снизилось на 32 тысячи (худший результат с начала 2023 года), тогда как большинство аналитиков прогнозировали слабый, но всё-таки рост – от 5 до 10-ти тысяч. Структура отчёта говорит о том, что сильнее всего сокращения затронули малые фирмы (до 50 сотрудников). Среди наиболее пострадавших секторов – промышленность (производство), строительство, информационные и бизнес-услуги. Замедлился также годовой рост зарплат – до 4,4%.

Таким образом, на прошедшей неделе были опубликованы как отчёты однозначно негативные для доллара, так и отчёты в зелёной зоне, но со своими «изъянами». В целом фундаментальная картина складывается не в пользу американской валюты, прежде всего из-за усиления «голубиных» настроений на рынке. По итогам недели вероятность снижения процентной ставки ФРС на декабрьском заседании возросла почти до 90% (согласно данным инструмента CME FedWatch).

Всё это говорит о том, что eur/usd сохраняет потенциал дальнейшего роста. С точки зрения «техники», пара на четырёхчасовом графике протестировала уровень сопротивления 1,1650 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на h4), но не смогла закрепиться над этой отметкой. Рассматривать лонги целесообразно только после того, как покупатели eur/usd снова перехватят инициативу по паре и все-таки преодолеют таргет 1,1650. В таком случае пара окажется между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands на h4, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформирует бычий сигнал «Парад линий». Следующими целями северного тренда выступают отметки 1,1690 (верхняя линия Bollinger Bands на четырёхчасовом графике) и 1,1730 (верхняя граница облака Kumo на дневном графике).