FX.co ★ EUR/USD. Медвежий настрой сохраняется, но продажи рискованны

Пара евро-доллар спокойно отреагировала на опубликованный сегодня отчёт по росту инфляции в еврозоне. Снизившись всего на 20 пунктов, пара снова залегла в дрейф на границе 16 и 17 фигур.

Отчёт по росту CPI отразил замедление основных показателей инфляции и нивелировал слухи о том, что ЕЦБ может прибегнуть к ужесточению монетарной политики в этом году. Впрочем, реакция eur/usd говорит о том, что рынок «не очень-то и верил» подобным перспективам. Хотя в преддверии декабрьского заседания Европейского Центробанка ястребиные сигналы со стороны Изабель Шнабель оказали существенную поддержку евро. И неудивительно – ведь впервые за долгое время чиновник ЦБ (причем весьма влиятельный чиновник) допустил вариант ужесточения ДКП. Но последующие события ослабили ястребиный настрой рынка. Сегодняшний релиз лишь дополнил фундаментальную картину для евро, поэтому трейдеры так флегматично отреагировали на публикацию.

Так, согласно опубликованным сегодня данным, общий индекс потребительских цен в декабре вышел на отметке 2,0%, после двухмесячного пребывания на уровне 2,1%. Здесь следует отметить, что этот показатель на протяжении трех летних месяцев прошлого года находился на двухпроцентной отметке, после чего вырос в сентябре до 2,2%, а затем снизился до 2,1%. В декабре европейская инфляция достигла целевого показателя ЕЦБ, оказавшись на двухпроцентной отметке.

А вот базовая инфляция по-прежнему превышает целевой уровень европейского регулятора. Несмотря на то, что стержневой CPI замедлился в декабре до 2,3%, показатель находится всё ещё выше двухпроцентного таргета. В прошлом году базовый индекс выходил на этом уровне (2,3%) на протяжении четырёх месяцев (с мая по август включительно), после чего на протяжении трех месяцев (с сентябрь по ноябрь) – на отметке 2,4%, и в декабре снова вернулся на свой «привычный» уровень 2,3%. Поэтому говорить о какой-либо нисходящей тенденции здесь нельзя – базовая инфляция колеблется в рамках диапазона 2,3-2,4% ещё с весны 2025 года.

Другими словами, инфляция в еврозоне де-факто замедлилась, но в соответствии с прогнозами большинства аналитиков, то есть сам факт замедления не стал неожиданным сюрпризом для трейдеров eur/usd. Участники рынка уже заложили этот результат в котировки, поэтому пара фактически проигнорировала релиз. И хотя общий CPI оказался в рамках целевого диапазона ЕЦБ, базовая инфляция остаётся достаточно высокой (особенно в секторе услуг – 3,4%). Это означает, что ценовое давление полностью не исчезло. Основной вклад в рост цен вносят услуги и товары длительного пользования, демонстрируя влияние зарплатного и производственного давления на экономику. Снижение цен на энергию носит временный характер и не ослабляет структурную инфляцию, которая сохраняется в крупнейших экономиках региона, включая Германию и Францию.

Всё это говорит о том, что Европейский Центробанк с большой долей вероятности сохранит выжидательную позицию в обозримом будущем, по крайней мере – в первом полугодии. Фактически единственным ощутимым эффектом сегодняшнего релиза станет сворачивание рыночных дискуссий о возможном повышении процентных ставок ЕЦБ в рамках текущего года. Впрочем, как уже было сказано выше, участники рынка в большинстве своем и без того «не верили» в реализацию подобного сценария. Тем более что по итогам декабрьского заседания ЕЦБ Кристин Лагард заняла достаточно осторожную позицию, заявив о том, что рыночные спекуляции о повышении процентных ставок «не обоснованы». При этом она недвусмысленно дала понять, что базовым сценарием для ЦБ является сохранение выжидательной позиции.

Таким образом, раскорреляция курсов ЕЦБ и ФРС по-прежнему выступает ключевым фактором роста пары eur/usd. Американская макроэкономическая статистика будет и дальше оцениваться через призму данного фактора, усиливая либо ослабляя голубиный настрой относительно дальнейших действий Федрезерва. Например, опубликованный сегодня отчёт ADP вышел в красной зоне, отразив 40-тысячный прирост числа занятых в частном секторе США. По большому счёту, релиз послужил еще одним свидетельством продолжающегося охлаждения американского рынка труда. Если декабрьские Нонфармы, релиз которых ожидается в пятницу, также выйдут в красной зоне, доллар окажется под дополнительным давлением.

Всё это говорит о том, несмотря на доминирующие по паре eur/usd медвежьи настроения, короткие позиции по-прежнему выглядят рискованно. Третий день подряд продавцы пытаются закрепиться под уровнем поддержки 1,1690 (верхняя граница облака Kumo на таймфрейме D1), но нисходящий импульс угасает каждый раз, когда цена оказывается под этим таргетом. Поэтому на данный момент целесообразно находиться вне рынка, либо рассматривать лонги на южных ценовых откатах, с целями 1,1730 и 1,1760 (средняя линия Bollinger Bands на D1 и нижняя граница облака Kumo на h4).