FX.co ★ GBP/USD. Объяснимый парадокс: почему фунт слабеет на сильных данных ВВП?

Опубликованные сегодня данные по росту экономики Великобритании оказались лучше ожиданий. Почти все компоненты отчёта вышли в «зелёной зоне», вопреки мрачным прогнозам большинства аналитиков.

Но несмотря на такой однозначный и однополярный сигнал фундаментального характера, пара gbp/usd оказалась под давлением. По большому счёту, пара отзеркаливает динамику индекса доллара, который держится на плаву благодаря сохраняющемуся спросу на защитные активы и достаточно сильным макроданным, из США.

И все же, опубликованный сегодня в Великобритании отчет не стоит игнорировать – он еще напомнит о себе, причем не в далёком будущем, когда состоится февральское заседание Банка Англии.

Так, согласно обнародованным данным, объем ВВП Великобритании в ноябре увеличился на 0,3% в месячном исчислении, тогда как большинство аналитиков прогнозировали более скромный рост – на 0,1% (как и в предыдущем месяце). В квартальном выражении показатель вырос на 0,1%, после нулевого роста в октябре. Большинство экспертов ожидали сокращение этого показателя – на 0,2%.

В зелёной зоне вышли и другие макроэкономические индикаторы. Например, объем промышленного производства увеличился на 1,1% м/м, тогда как прогноз был на уровне +0,1%. В годовом исчислении показатель подскочил сразу до 2,3%, после роста на 0,4% в октябре (при прогнозе спада на 0,4%). Аналогичная ситуация сложилась и в перерабатывающей промышленности. Объем производства здесь увеличился на 2,1% в месячном выражении, после роста на 0,3% в октябре (прогноз был на уровне 0,5%). В годовом выражении объём производства также вырос (на 2,1%), тогда как большинство аналитиков прогнозировали его спад на 0,3% (после спада на 0,4% в предыдущем месяце). Индекс активности в сфере услуг подрос до 0,2% (при прогнозе 0,0%).

Разочаровал лишь строительный сектор. Динамика активности в строительной отрасли сократилась в ноябре на 1,3% м/м, при прогнозе -0,3%. В годовом выражении объем строительства сократился на 1,1%, после роста на 0,9% в предыдущем месяце, и прогнозе -0,1%.

Также стоит отметить некоторые особенности ноябрьских данных. Прежде всего необходимо отметить сильный вклад автомобильной промышленности: выпуск автомобилей увеличился примерно на 25%, чему способствовало восстановление работы Jaguar Land Rover после кибератаки (что стало одним из главных драйверов роста промышленного сектора).

Также стоит обратить внимание на положительную динамику сектора услуг (прежде всего финансовые услуги, IT и профессиональные услуги). Как известно, услуги традиционно формируют более 70% ВВП Великобритании, поэтому рост этого сегмента критически важен для экономики.

Еще один немаловажный момент заключается в том, что отчётный период (ноябрь) характеризовался бюджетной неопределённостью и фискальным ужесточением. Тем не менее, бизнес, как видим, не встал на паузу – то есть компании не «затаились» в мрачных ожиданиях, продолжали принимать инвестиционные решения и адаптировались к новым условиям.

Ну и самое главное: ноябрьские данные повышают вероятность положительного роста ВВП в четвёртом квартале 2025 года (в октябре «заглавный» показатель также находился на положительной территории), снижая риски технической рецессии и улучшая стартовые условия на 2026 год.

Отсюда следует главный вывод: опубликованный сегодня отчёт позволяет Банку Англии сохранять выжидательную позицию, по крайней мере в контексте ближайшего заседания, которое состоится в феврале. Члены регулятора теперь могут «с чистой душой» применить выжидательную формулировку, заявив о том, что последние данные по росту ВВП носили положительный характер.

Другими словами, опубликованный сегодня отчёт – однозначно на стороне британской валюты. Но при этом пара gbp/usd вместо предполагаемого роста развернулась на юг, направляясь к уровню поддержки 1,3350 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). Трейдеры следуют за гринбеком, который на старте американской торговой сессии четверга усилил свои позиции по всему рынку. И не только благодаря сохраняющейся геополитической напряжённости (геополитические факторы как раз постепенно ослабевают), но и благодаря макроэкономическим факторам.

В частности, на стороне доллара сегодня оказался отчёт Unemployment Claims, который отразил 198-тысячный прирост первичных обращений за пособием по безработице. Это минимальное значение показателя с начала декабря.

В зелёной зоне вышли и другие макроэкономические индикаторы. Например, производственный индекс ФРБ Филадельфии подскочил в январе до отметки 12,6, тогда как прогноз был на уровне -1,6 (в декабре показатель вышел на отметке -10,2). Впервые с сентября прошлого года индекс оказался на положительной территории.

Индекс производственной активности NY Empire State также оказался на стороне гринбека, поднявшись до 7,7 пункта, после спада до -3,9 (прогноз был на уровне 0,8).

Плюс ко всему – индекс цен на импорт (один из ранних сигналов изменения инфляционных трендов), который неожиданно подскочил до 0,4%, то есть до максимального своего значения с января прошлого года.

Все эти фундаментальные факторы оказали давление на gbp/usd. Сильные данные по росту ВВП Великобритании не помогли покупателям пары. Доллар по-прежнему задаёт тон торгам, тогда как британская валюта выполняет роль «ведомого». При этом стоит отметить, что продавцы gbp/usd не смогли преодолеть уровень поддержки 1,3350 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Если в этой ценовой область южный импульс угаснет, покупатели, вероятно, организуют коррекционный откат с целями 1,3440 (средняя линия Bollinger Bands на h4 и на D1) и 1,3470 (линия Tenkan-sen на таймфрейме D1).