FX.co ★ EUR/USD. О чем говорят февральские Нонфармы?

Опубликованные сегодня данные по рынку труда в США оказались не в пользу гринбека. Почти все компоненты отчета (за исключением зарплатного компонента) вышли в красной зоне, отражая негативные тенденции. И хотя на фоне возросших геополитических рисков доллар фактически проигнорировал резонансный отчет, его значимость не стоит преуменьшать. Ведь по большому счету, это аргумент в пользу снижения процентной ставки ФРС, и весьма весомый аргумент. Поэтому, как только геополитика отойдет на второй план, февральские Нонфармы еще напомнят о себе – как говорится, «незлым тихим словом».

Итак, согласно обнародованным сегодня данным, уровень безработицы в США вырос в феврале до 4,4%, тогда как большинство аналитиков ожидали увидеть этот показатель на отметке 4,3% (т.е. на январском уровне). Безработица снижалась на протяжении двух предшествующих месяцев, но, как видим, в прошлом месяце нисходящий тренд был прерван.

Количество занятых в несельскохозяйственном секторе сократилось на 92 тысячи, вопреки прогнозам роста на 58 тысяч. Это худший результат с октября прошлого года, когда показатель рухнул до отметки -105 тысяч. Правда, октябрьский провал объяснялся продолжительным (самым продолжительным в истории США) шатдауном, тогда как в феврале шатдаун длился всего три рабочих дня. То есть причина в другом, о чём мы поговорим чуть ниже.

Количество занятых в частном секторе экономики сократилось в феврале на 86 тысяч после 146-тысячного роста в предыдущем месяце. При этом прогноз был на уровне +65 000. К слову, такой результат резко контрастирует с данными ADP, согласно которым количество занятых в частном секторе выросло на 63 тысячи. Как видим, отчёты ADP и NFP далеко не всегда коррелируют.

Также сегодня стало известно, что доля экономически активного населения в США снизилась до 62,0%. Нисходящая динамика здесь фиксируется третий месяц подряд.

На другой стороне медали – лишь «зарплатный» показатель. Это единственный компонент релиза, который вышел в зеленой зоне. Уровень средней почасовой оплаты труда вырос на 3,8%, тогда как большинство экспертов прогнозировали стагнацию этого показателя на отметке 3,7%. В феврале был зафиксирован наиболее сильный темп роста с сентября прошлого года.

И всё же, почему же так «просела» занятость в прошлом месяце? На мой взгляд, здесь несколько причин, которые наслоились друг на друга.

Во-первых, масштабные забастовки – в Калифорнии и на Гавайях. Около 30 тысяч сотрудников медицинского центра Kaiser Permanente протестовали, требуя повышения зарплаты на 25%, улучшения условий труда и решения проблемы нехватки персонала. С точки зрения статистической машины, все эти сотрудники были «уволены». В итоге сектор здравоохранения, который традиционно тянул рынок труда вверх, в феврале потерял более 28 тысяч рабочих мест.

Во-вторых, просела Tech- и информационная индустрия. Это связано с так называемым «AI-эффектом», когда компании автоматизируют (где это возможно) с помощью новых моделей ИИ процессы и затем оптимизируют соответствующим образом свой штат (т.е. увольняют «ненужных» сотрудников).

В-третьих, негативную динамику продемонстрировал государственный сектор. Это уже отголоски октябрьского шатдауна: в феврале формально завершились увольнения сотрудников, которые согласились на программы добровольного ухода в конце прошлого года. В данном случае мы имеем дело с долгосрочным трендом на сокращение федерального штата.

В-четвертых, это транспорт и логистика. Особенно сильно пострадали курьерские службы и сервисы доставки из-за охлаждения потребительского спроса и высоких цен на топливо.

И, наконец, сфера производства и строительства. Этот сектор находится под давлением из-за тарифов (несмотря решение Верховного суда, они де-факто действуют, только на других основаниях), которые повысили стоимость сырья (прежде всего металлов).

Таким образом, февральские Нонфармы показали негативный результат не только из-за технических факторов (масштабные забастовки). Падение оказалось широкомасштабным и затронуло почти все ключевые секторы. При этом рост почасовой оплаты отчасти связан с тем, что первыми под сокращение попали низкооплачиваемые позиции (ритейл, туризм), что математически «подтягивает» средний показатель вверх, даже если реального бума зарплат в экономике нет.

Все эти выводы – однозначно не в пользу доллара, однако гринбек проигнорировал релиз. Всему виной – геополитика, которая продолжает «держать в тонусе» участников рынка.

Так, сегодня Дональд Трамп потребовал от Ирана «безоговорочной капитуляции», заявив, что никакой сделки с действующими властями «быть не может». А по информации издания Time, президент США допустил отправку в Иран американских военных для наземной операции. Американский лидер полагает, что цели военной кампании США могут быть достигнуты «в течение четырех-пяти недель». Данная информация перекликается с инсайдом Axios о том, что госсекретарь США сообщил главам МИД арабских стран, что военная операция против Ирана может продлиться «ещё несколько недель».

На фоне усиления антирисковых настроений, трейдеры eur/usd снова протестировали 15-ю фигуру. Однако рассматривать короткие позиции по паре целесообразно только тогда, когда продавцы закрепятся под уровнем поддержки 1,1580 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). На протяжении трех предшествующих дней медведям не удавалось закрепиться ниже данного таргета – каждый раз торговый день завершался в рамках 16-й фигуры. Если в районе 1,1580 южный импульс начнет затухать, целесообразно рассмотреть лонги с целями в районе 1,1610-1,1630 (линия Tenkan-sen на таймфрейме D1).