FX.co ★ EUR/USD. Противостояние факторов: сильная статистика США и геополитический оптимизм

Индекс доллара США вчера обновил двухнедельный максимум, отреагировав на сильные макроэкономические данные из США. Индекс деловой активности ISM в сфере услуг и отчет ADP оказались в «зелёной зоне», что позволило продавцам eur/usd протестировать 15-ю фигуру. И хотя сегодня пара вернулась в диапазон 1,1610 – 1,1670, опубликованные накануне релизы ещё могут напомнить о себе, как только геополитическая повестка перестанет доминировать и отойдет на второй план.

Начнем с американского рынка труда. Согласно майскому отчету ADP, количество рабочих мест в частном секторе в прошлом месяце увеличилось на 122 тысячи. Большинство аналитиков ожидали более скромный прирост (консенсус-прогноз составлял +118 000), поэтому доллар положительно отреагировал на релиз. Более того, майский результат оказался заметно сильнее апрельского (который был существенно пересмотрен в сторону ухудшения), достигнув максимального своего значения за последние 16 месяцев.

Комментируя этот отчет, представители ADP заявили о том, что в мае наём носил «максимально сбалансированный и диверсифицированный характер за последние несколько лет». Рост занятости был зафиксирован в восьми из десяти крупных секторов американской экономики. Основным локомотивом осталась сфера услуг (здесь прирост составил 114 000), где доминировали образование и здравоохранение, а также торговля, транспорт и коммунальные услуги (в общей сложности +36 тысяч).

Есть и еще один важный момент, на который стоит обратить внимание. Несмотря на сохраняющееся давление высоких процентных ставок, производственный сектор также остался в «зелёной зоне». Ключевым драйвером роста выступили строительство и обрабатывающая промышленность, что позволило частично компенсировать спад в добывающей отрасли (-3 тыс.).

Также стоит отметить, что, в отличие от предыдущих месяцев, когда в сегменте малого и среднего бизнеса наблюдались достаточно ощутимые просадки, майский отчет отразил устойчивость компаний практически всех масштабов. В частности, малый бизнес обеспечил 67 тысяч новых рабочих мест, из которых 49 тысяч пришлись на микропредприятия с численностью персонала до 19 человек. Это свидетельствует о высокой адаптивности локального бизнеса. В свою очередь крупные компании (500 и более сотрудников) создали 40 тысяч рабочих мест, подтверждая, что корпоративный сектор по-прежнему располагает ресурсами для расширения штата.

Майский отчет ADP следует рассматривать в совокупности с другими отчетами по рынку труда США. В частности, обнародованные позавчера данные JOLTS отразили рост числа открытых вакансий – этот показатель вышел на отметке 7,62 млн (максимальное значение с октября прошлого года), после снижения до 6,86 млн в предыдущем месяце. Индикатор прироста заявок на пособие по безработице также остается на относительно низких уровнях (210-215 тысяч), что говорит о том, что рынок труда хоть и постепенно охлаждается, но не демонстрирует признаков резкого ухудшения.

Все это говорит о том, что пятничные Нонфармы, вероятно, выйдут либо на уровне прогнозов, либо превысят прогнозные значения, оказав поддержку гринбеку. Ведь если NFP покажет прирост занятости выше 150-170 тысяч (при сохранении безработицы на уровне 4,3% или её снижении), вероятность снижения процентной ставки ФРС в обозримом будущем снизится до нуля.

В пользу этого сценария играет также и ISM Services, который вырос в мае до 54,5, после двух месяцев последовательного снижения. Показатель находится в зоне расширения 23-й месяц подряд. И это важный сигнал для гринбека, учитывая, что сектор услуг в США формирует более 70% ВВП страны. Тем более что структурные элементы релиза также вышли в «зелёной зоне». Например, субиндекс новых заказов взлетел сразу на 3,8 пункта – до 57,3 (после апрельского результата 53,5). Субиндекс текущей бизнес-активности прибавил 1,8 пункта, достигнув 57,7 пункта (максимальное значение с октября 2024 года). Единственным тревожным сигналом выступает Prices Index, который подскочил до 71,2, то есть до максимального своего уровня с августа 2022 года. Т.е. внутренние издержки сервис-провайдеров продолжают быстро расти, сигнализируя об устойчивости инфляции. Впрочем, для доллара это в целом позитивный сигнал, так как он усиливает «ястребиные» ожидания относительно дальнейших действий ФРС.

Таким образом, индексы ISM, JOLTS и ADP оказали существенную поддержку гринбеку, благодаря чему продавцы eur/usd смогли вчера обновить двухнедельный минимум, протестировав 15-ю фигуру. Однако последние заявления Дональда Трампа «спасли» покупателей пары, поскольку на рынке снова возрос интерес к рисковым активам. По словам президента США, переговоры Вашингтона с Тегераном «продвигаются хорошо», а потенциальная сделка может быть заключена уже в выходные. И хотя иранские СМИ заявляют об отсутствии какого-либо реального прогресса в переговорах, оптимизм главы Белого дома позволил покупателям eur/usd вернуться в 16-ю фигуру. Кроме того, согласно заявлению Госдепа США, делегации Ливана и Израиля договорились о реализации режима прекращения огня. Это также важный сигнал, т.к. военная компания в Ливане стала одним из факторов, приведших к временному срыву американо-иранских переговоров.

Другими словами, сильные макроэкономические отчеты оказывают поддержку доллару, тогда как сохраняющийся оптимизм относительно завершения ближневосточного конфликта удерживает пару eur/usd в рамках диапазона 1,1610–1,1670. В сложившихся обстоятельствах по-прежнему актуальна диапазонная торговля: покупки от нижней границы ценового коридора и продажи от его верхней границы.