FX.co ★ EUR/USD: между «ястребиной» паузой ФРС и изолированным повышением ЕЦБ

*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по EUR/USD

Пара EUR/USD завершает неделю в состоянии глубокой коррекции, балансируя ниже «круглой» отметки 1.1500 и обновляя двухмесячные минимумы вблизи значимого уровня поддержки 1.1455 (ЕМА144 на месячном графике). Евро оказался в ловушке: повышение ставки Европейским центральным банком впервые за три года оказалось недостаточным, чтобы переломить фундаментальное превосходство доллара США, которое лишь усилилось после «ястребиного» сигнала Федеральной резервной системы. В результате пара за одну вчерашнюю сессию отыграла все достижения предыдущих семи торговых дней.

Ключевой вопрос для рынка: сможет ли евро найти поддержку на фоне ослабления геополитических рисков и снижения цен на нефть, или же расхождение в монетарных политиках и дифференциал процентных ставок продолжат оказывать давление на пару?

Фундаментальный фон: ЕЦБ наступает, ФРС удерживает позиции

1. ЕЦБ: изолированное повышение на фоне стагфляции

На прошлой неделе Европейский центральный банк повысил ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов впервые с сентября 2023 года, доведя депозитную ставку до 2,25%. Решение было продиктовано ростом инфляции в еврозоне до 3,2% в мае (с 3,0% в апреле) на фоне энергетического шока от войны на Ближнем Востоке. Обновлённые прогнозы ЕЦБ отразили ужесточение ценового давления: ожидания по инфляции на 2026 год были пересмотрены вверх до 3,0%. Однако прогнозы роста были понижены — до 0,8% в 2026 году, что создаёт классическую стагфляционную дилемму.

Ключевая проблема для евро: ЕЦБ повысил ставки в одиночку. Как отмечают экономисты, Банк Англии, Швейцарский национальный банк, Норвежский банк и Риксбанк остались в режиме ожидания, оставляя инфляционные и ростовые проблемы еврозоны в основном «заложенными в национальные цены». Это ограничивает поддержку евро со стороны региональных коллег.

2. ФРС: «ястребиный» сигнал и доминирующий дифференциал

Заседание FOMC 16-17 июня стало поворотным моментом. Новый председатель Кевин Уорш, проведя своё первое заседание, подтвердил приверженность ценовой стабильности. Решение оставить ставку в диапазоне 3,50–3,75% было ожидаемым, но «точечный прогноз» (dot plot) кардинально изменился.

Ключевые изменения

• Медианный прогноз по ставке на конец года вырос до 3,8%, что подразумевает одно повышение на 25 б.п. до конца 2026 года.
• Из заявления была удалена «смягчающая направленность» (easing bias).
• Рынки отреагировали мгновенно. Вероятность повышения ставки в сентябре выросла до 80%, а доходность 2-летних Treasuries достигла 15-месячного максимума.

Этот «ястребиный» сигнал привёл к укреплению доллара США (индекс USDX вернулся выше 100.50 и тестирует годовые максимумы) и оказал прямое давление на EUR/USD.

3. Дифференциал процентных ставок: главный драйвер

Текущий расклад сил на рынке EUR/USD определяется одним ключевым моментом: разницей между процентными ставками США и еврозоны.

Ключевой факт: ФРС находится на уровне 3,50–3,75%, в то время как ЕЦБ только достиг 2,25%. Спред составляет примерно 125–150 базисных пунктов в пользу доллара. Одно повышение ЕЦБ на 25 б.п. едва сокращает этот разрыв, и «доходность доллара по-прежнему значительно превышает доходность евро».

«Ястребиный» ЕЦБ имеет значение лишь постольку, поскольку он сужает разрыв, но одно повышение с гораздо более низкой базы не сужает его настолько, чтобы переломить сделку, говорят экономисты. Торговля EUR/USD на оставшуюся часть 2026 года сводится к одному вопросу: сужается ли разрыв в 125–150 б.п. по мере повышения ставок ЕЦБ и смягчения политики ФРС, или же он расширяется, если ФРС становится «ястребиной» и сигнализирует о своих собственных повышениях.

4. Геополитика: ослабление доллара как временный фактор

Подписание рамочного мирного соглашения между США и Ираном и ожидание открытия Ормузского пролива вызвало снижение цен на нефть и улучшение риск-аппетита. Это оказало краткосрочное давление на доллар как «тихую гавань», что поддержало евро. Однако влияние «ястребиного» сдвига ФРС в настоящее время перевешивает эти факторы на валютном рынке.

5. Прогнозы ведущих банков: осторожность в отношении евро

Ведущие финансовые институты сохраняют сдержанный взгляд на перспективы евро:

• BNY: повышение ЕЦБ не находит поддержки у других европейских центробанков, что ограничивает потенциал евро.
• Rabobank ожидает, что евро будет уступать консенсус-прогнозам на фоне пересмотра в сторону понижения европейских прогнозов роста. Трёхмесячный прогноз по EUR/USD — 1.1400-1.1500.
• Societe Generale рассматривает EUR/USD как почти зеркальное отражение индекса доллара, который возвращается к фундаментальным факторам, обусловленным ставками.
• HSBC отмечает, что «риски снижения EUR/USD растут».

Краткий технический анализ

С технической точки зрения, EUR/USD сохраняет медвежий настрой и приближается к ключевой зоне поддержки 1.1400-1.1455.

Пара откатилась от максимумов 1.1620, достигнутых ранее на неделе. Цена остаётся ниже всех ключевых скользящих средних (50-дневная, 144-дневная, 200-дневная), что подтверждает сохранение медвежьего тренда.

• RSI (14) на D1 – 33-35: сильный импульс, показатель двигается в сторону зоны перепроданности (ниже 30),
• OsMA на D1 – в отрицательной зоне, медвежий импульс сохраняется.

EUR/USD продолжает двигаться в рамках нисходящих каналов (на дневном и недельном графиках), отмечаясь серией более низких максимумов и минимумов. Для смены тренда паре необходимо устойчиво закрепиться выше зоны сопротивления 1.1610 (ЕМА200 на дневном графике)-1.1640 (ЕМА144 на дневном графике).

Пробой же ниже 1.1455 откроет цене дорогу к зоне 1.1290 (ЕМА144 на недельном графике)-1.1350.

Заключение

Пара EUR/USD оказалась в эпицентре расхождения монетарных политик и макроэкономических перспектив. ЕЦБ повысил ставки впервые за три года, но сделал это в одиночку, в то время как ФРС сохранила «ястребиный» настрой, подтвердив возможность дальнейшего ужесточения. Широкий дифференциал процентных ставок продолжает оказывать фундаментальное давление на пару, а слабые экономические перспективы еврозоны не позволяют евро найти устойчивую поддержку.

Ключевая зона 1.1450–1.1560 (ЕМА50 на недельном графике) станет ареной решающей битвы в ближайшие дни. Технический пробой выше может дать краткосрочный импульс к росту, но для устойчивого разворота паре необходимо закрепиться выше 1.1610–1.1640. Закрепление ниже 1.1450 откроет дорогу к зоне 1.1290-1.1350.

Трейдерам следует внимательно следить за дальнейшими сигналами ФРС и развитием ситуации на Ближнем Востоке. Успешная деэскалация конфликта и устойчивое снижение цен на энергоносители могут ослабить доллар, но пока «ястребиная» риторика ФРС остаётся доминирующим фактором.

*см. также наши сегодняшние обзоры:

• EUR/CHF: экономика, политика центробанков и технические перспективы
• EUR/GBP: расхождение политик — ЕЦБ действует, Банк Англии ждёт
• USD/JPY: «ястребиный» ФРС и историческое повышение Банка Японии — кто кого?