FX.co ★ Августовский отчет Non-Farm Employment разорвал рынок

Доллар вырос, а все рисковые активы рухнули после того, как занятость в несельскохозяйственном секторе США выросла в августе на 162 тысячи, а уровень безработицы остался неизменным на отметке 4,1 процента, о чем свидетельствуют данные Бюро статистики труда. Результат превысил консенсус-прогноз в 55 тысяч почти втрое и оказался в пять раз выше среднемесячного прироста за предыдущие двенадцать месяцев, составлявшего 31 тысячу.

Ещё важнее оказались пересмотры. Июньский показатель повышен на 11 тысяч, с 20 до 31 тысячи, а июльский сразу на 44 тысячи, с минус 23 тысяч до плюс 21 тысячи. Совокупно занятость за два месяца оказалась на 55 тысяч выше ранее опубликованных значений. Иными словами, июльского сокращения рабочих мест, вокруг которого строилась вся дискуссия о слабеющем рынке труда, попросту не было.

Этот отчёт разошёлся со всеми опережающими индикаторами разом, и масштаб расхождения я считаю самым значимым фактом дня. ADP насчитал 38 тысяч рабочих мест в частном секторе, минимум с января. Индекс занятости ISM в услугах остался в зоне сокращения второй месяц подряд на уровне 47,8. Производственный ISM показал занятость на 51,2 против 52,8 месяцем ранее. Все три сигнала указывали на замедление найма, а официальная статистика выдала лучший результат за год.

Кто оказался прав? Убеждён, что дело не в ошибке опросов, а в разной методологии. ADP считает только частный сектор и опирается на собственную клиентскую базу расчёта зарплат, тогда как государственное образование, добавившее 42 тысячи рабочих мест, в этот охват не попадает вовсе. Индексы ISM измеряют не количество нанятых, а долю компаний, наращивающих штат, и при найме, сконцентрированном в узком числе отраслей, они закономерно показывают слабость.

Структура прироста подтверждает эту версию. Общественное питание и питейные заведения добавили 59 тысяч рабочих мест против среднемесячных 12 тысяч за год, местное государственное образование 42 тысячи, обрабатывающая промышленность 16 тысяч, строительство 22 тысячи, здравоохранение 13 тысяч. Практически весь прирост обеспечили два сектора, причём один из них государственный. Выигрывают от такой картины сторонники паузы в ФРС, поскольку рост носит узкий характер, проигрывают те, кто трактует цифру буквально как признак перегрева.

Зарплатная динамика при этом остаётся сдержанной, что критически важно для ФРС. Средняя почасовая оплата выросла на 10 центов, или 0,3 процента, до 37,75 доллара, а годовой прирост составил 3,1 процента. Средняя продолжительность рабочей недели увеличилась на 0,1 часа до 34,4 часа. Отсутствие ускорения зарплат означает, что вторичных эффектов от подорожавших энергоносителей на рынке труда пока не возникло.

Для сентябрьского заседания этот отчёт меняет расклад радикально. Кристофер Уоллер накануне заявил, что склоняется к сохранению ставки, если увидит прогресс по инфляции, а Джон Уильямс говорил о признаках дезинфляции. Оба аргумента опирались на предпосылку слабеющего рынка труда, и эта предпосылка только что рассыпалась. Ожидаю, что вероятность повышения на 25 базисных пунктов вернётся в диапазон 65-75 процентов, а решающим станет отчёт по инфляции 11 сентября, поскольку теперь у голубиного крыла не осталось аргумента со стороны занятости.

Но даже несмотря на разносторонний отчет по рынку труда рискну предположить, что ФРС всё же повысит ставку 15-16 сентября.

С точки зрения текущей технической картины по EUR/USD ключевая задача для покупателей — закрепиться выше 1.1641, и только это откроет дорогу к тесту 1.1657. От этой отметки пара способна дотянуться и до 1.1673, однако без подключения крупных игроков рассчитывать на такой рывок, на мой взгляд, довольно сложно. При снижении инструмента серьёзных действий со стороны крупных покупателей я жду лишь в районе 1.1621. Если там спрос не проявится, разумнее дождаться обновления минимума 1.1601 или присматриваться к длинным позициям уже от 1.1584.

По GBP/USD техническая картина строится вокруг ближайшего сопротивления 1.3545, которое покупателям фунта необходимо забрать в первую очередь. Только пройдя его, пара сможет нацелиться на 1.3573, выше которого пробиться, полагаю, будет непросто, а самой дальней целью выступает область 1.3596. В случае снижения инициативу попытаются перехватить медведи, взяв под контроль 1.3521. Если им это удастся, пробой диапазона нанесёт заметный удар по позициям быков и, на мой взгляд, столкнёт пару к минимуму 1.3501 с перспективой выхода на 1.3480.