FX.co ★ Евро и британский фунт перегруппировались

Утро понедельника выдалось для европейских валют тяжёлым, а к середине дня настроение смягчилось. Евро открыл торги снижением вслед за азиатской распродажей, дошёл до самых слабых отметок с мая 2025 года и лишь потом отыграл часть потерь. Фунт прошёл тот же путь, только с меньшей амплитудой. Доллар с утра играл роль тихой гавани, а к обеду немного уступил позиции обеим валютам.

Начну с причины утренней слабости евро, потому что она лежит вне статистики. Азиатские фонды продавали европейские активы на тревогах вокруг Франции и Испании, а разрыв между доходностью французских и немецких облигаций остаётся самым большим с 2011 года. Пока такой фон сохраняется, даже хорошие новости по экономике воспринимаются с оглядкой.

Днём рынок получил контраргумент в виде отраслевого опроса менеджеров по закупкам. Он показывает, как идут дела в разных секторах, и сентябрьские цифры порадовали. Выпуск вырос, а по новым заказам плюс показали сразу 15 секторов, чего не было с апреля 2022 года. В отчете было сказано, что быстрее всего растёт производство технологического оборудования, там темп самый высокий за пять лет. Есть, однако, две оговорки. Охват у индикатора шире одной еврозоны, поэтому переносить его выводы на единую валюту буквально не стоит.

Фунт стартовал в минусе, но выручили британские услуги. Окончательная оценка деловой активности в этом секторе вышла на 52,1, тогда как первая оценка давала 51,7. До августовских 52,5 индекс всё-таки не дотянул, поэтому месячное снижение осталось, хотя те, кто ждал худшего, остались довольны. На услуги приходится основная часть британской экономики, так что приемлемый темп здесь важен.

Внутри отчёта картина менее радужная. Новые заказы прибавляют совсем чуть-чуть, заказы из-за границы сокращаются седьмой месяц подряд, а занятость падает уже два года без перерыва. Экономика, по сути, едет по инерции, и рынок труда продолжает остывать. Обычно такой набор подталкивал бы Банк Англии к осторожности и давил бы на фунт.

Главное, однако, спрятано в ценах. Издержки бизнеса растут быстрее всего с июня, а цены, по которым компании продают услуги, прибавили сильнее всего с мая, и виноваты дорогое топливо и ближневосточный конфликт. Для регулятора это возвращение инфляционной проблемы, причём в момент, когда трое членов комитета, Пилл, Грин и Манн, ещё в июле голосовали за немедленное ужесточение. Свежие цифры дают им лишний аргумент, а вместе с ним и фунту опору в виде ожиданий по ставке.

Дневное восстановление евро и фунта ещё предстоит проверить американской статистикой. После обеда выйдут итоговые оценки деловой активности в сфере услуг США и по экономике в целом, а также индекс ISM по услугам. ISM удобно считать главным градусником самого большого сектора американской экономики, и рынок читает его очень внимательно. Других заметных публикаций сегодня нет, так что всё внимание достанется именно этим цифрам.

После пятничного отчёта по рынку труда доллар заметно пошатнулся, и теперь трейдерам нужно понять, была ли это разовая слабость или экономика США действительно теряет темп. Планка высокая, ведь в августе ISM по услугам стоял на 55,4, а его ценовая составляющая добралась до самого высокого значения с 2022 года. Если сентябрь подтвердит такой накал, разговоры об остывании придётся убирать, и доллар быстро вернёт потерянное, а давление на евро и фунт возобновится. Евро в этом случае придётся тяжелее, ведь утром он уже обновил минимум с мая 2025 года, и политические тревоги никуда не делись. Фунту будет проще, но и ему слабый внешний фон не поможет.

Любопытно, что рынок сегодня чувствителен к ценам не меньше, чем к самим индексам. Высокая ценовая составляющая напомнит, что американская инфляция не ушла, и вернёт к жизни разговоры о повышении ставки ФРС в декабре. Если же цифры выйдут слабыми, у европейских валют появится шанс удержать коррекцию до закрытия. Крепкие данные, на мой взгляд, превратят сегодняшний отскок в эпизод, а слабые продлят ему жизнь.

Momentum

По евро выше 1.1210 пара получает дорогу к 1.1259 и дальше к 1.1307, но для такого хода нужен слабый ISM и затишье вокруг Франции, поэтому верхний вариант я считаю менее приоритетным. Ниже 1.1165 открываются цели 1.1133 и 1.1097, и это продолжение утреннего тренда, которое подпитывают и политика, и вероятность сильных американских индексов. От точки до точки всего 45 пунктов, а значит, за одну сессию рынок способен прогуляться по обеим сторонам, и входить до публикации данных я не стал бы. Основным сценарием считаю нижний, но решать будет ISM.

По фунту покупки рассматриваю выше 1.3247 с целями 1.3279 и 1.3307, продажи ниже 1.3211 с целями 1.3180 и 1.3137. Коридор между точками составляет 36 пунктов. Сильные ценовые данные по британским услугам поддерживают фунт, поэтому верхний сценарий выглядит у него реалистичнее, чем у евро. Но дальше 1.3279 я без свежего повода не загадывал бы, ведь бюджетный риск остаётся, и любое укрепление доллара после американских индексов остудит этот рост. Нижний вариант включается ровно при сильном американском отчёте, и тогда фунт скорее пойдёт вниз вслед за евро.

Mean Reversion

Несколько ориентиров сегодня стоят вплотную к пробойным точкам или внутри коридора, поэтому путать пробой с ложным выходом здесь особенно легко.

По евро верхний ориентир 1.1235 лежит на 25 пунктов выше пробойной точки 1.1210 и стоит на пути к первой цели 1.1259. Если цена закрепилась над 1.1210 и просто идёт вверх, то 1.1235 для неё станция по дороге, и продавать там нельзя. Если же пара вылетела выше 1.1235, не удержалась и вернулась под этот уровень, я рассматриваю продажи, а стоп ставлю за максимумом неудачной попытки. Надёжнее сигнал, когда цена возвращается ещё и под 1.1210. Нижний ориентир 1.1189 нужно разобрать отдельно, поскольку он находится внутри коридора, на 24 пункта выше точки 1.1165 и на 21 ниже точки 1.1210. Прокол ниже 1.1189 с быстрым возвратом наверх даёт идею покупок, но я воспринимаю её как короткую игру, а не как разворот. Если цена продолжит падать и дойдёт до 1.1165, сценарий отменяется, и работает уже пробой. Такие возвраты чаще случаются, когда данные вышли около ожиданий, а рынок после первой реакции пошёл отыгрывать движение назад.

По фунту верхний ориентир 1.3250 отстоит от пробойной точки 1.3247 всего на три пункта, и новичку тут нужна особая осторожность. Такой зазор меньше обычного рыночного шума, поэтому понять по первому касанию, пробой это или ложный выход, невозможно. Если цена прошла зону и закрепилась выше, началось движение к 1.3279, и продавать нельзя. Если она вылетела выше 1.3250 и быстро ушла обратно под 1.3247, тогда работает возврат, и я рассматриваю продажи со стопом за локальным максимумом. Нижний ориентир 1.3200 лежит на 11 пунктов ниже пробойной точки 1.3211 и на пути к первой цели 1.3180. Если пара спокойно прошла 1.3211 и идёт вниз, то 1.3200 лишь остановка, и покупать там рано. Покупки я рассматриваю, когда цена нырнула под 1.3200, не смогла продолжить и вернулась выше этого уровня, а лучше выше 1.3211. Стоп ставлю под минимум прокола. Для фунта сценарий возврата особенно уместен, если американские индексы выйдут близко к ожиданиям, потому что первая реакция на цифру улетит в одну сторону, а затем откат вернёт пару в коридор.