FX.co ★ Демократы забрали Конгресс и столкнули доллар вниз

По итогам прошедшей ночи европейская валюта резко укрепилась против доллара, схожий рывок продемонстрировал и британский фунт, а американская валюта теряет позиции практически по всему рынку. Причиной стали итоги промежуточных выборов, на которых демократы получили большинство и в Палате представителей, и в Сенате. Первая реакция рынка однозначна, но устойчивость этого движения зависит от того, что произойдёт дальше с законотворчеством, нефтью и доходностями облигаций.

Новый Конгресс в обновлённом составе соберётся в начале января, и для Трампа это существенное поражение. Демократы смогут блокировать нежелательные законы, но не смогут принимать собственные без его подписи, а двух третей голосов для преодоления вето у них нет. Напомню, что накануне выборов Трамп заявлял, что готов стать «мистером Вето», поэтому сторонам придётся искать компромиссы. Показательно, что, если президент начнёт блокировать законопроекты по здравоохранению или рассчитанные на широкие слои населения, это ещё сильнее ударит по его рейтингу, а он, по сводке опросов NYT, и без того один из самых низких среди президентов со времён Второй мировой войны.

На внешнюю политику выборы, скорее всего, не повлияют. Война с Ираном началась без разрешения Конгресса, хотя Трамп мог его получить, поэтому серьёзных изменений не ожидаю. Новый виток напряжённости, по всей видимости, всё же будет, потому что Израиль настаивает на продолжении конфликта, а переговоры зашли в тупик. Через Ормузский пролив поставки налажены, экспорт Саудовской Аравии, ОАЭ, Ирака и Кувейта в октябре вырос на 10 процентов, до чуть более 15 млн баррелей в сутки, но, полагаю, дефицит сохраняется, а удары Ирана по предприятиям Саудовской Аравии и ОАЭ, а также инфраструктуре продолжают отражаться на котировках. Нефть поддерживает инфляцию и давит прежде всего на американскую экономику, поэтому при новой вспышке спрос на доллар вернётся очень быстро, а текущий рост евро и фунта может закончиться.

Доллар при этом падает вопреки крепкой статистике. Число вакансий в США в сентябре, по данным JOLTS, составило 7,5 млн при прогнозе 7,11 млн, и всё же поддержать американскую валюту эти цифры не смогли. ФРС 28 октября сохранила ставку 3,75-4,00 процента при голосовании 10-2, двое членов комитета высказались за повышение, а подъём на заседании 9 декабря остаётся базовым сценарием рынка. Выходит, что покупатели доллара сейчас ждут не данных, а новых поводов, и главным из них могут стать доходности казначейских облигаций.

Что касается сегодняшнего дня, в календаре много статистики по деловой активности в секторе услуг стран еврозоны. Данные по производству в еврозоне и Великобритании в целом порадовали, и услуги дают основания рассчитывать на лучшее. Индекс PMI в сфере услуг еврозоны ожидается на уровне 51,7 пункта, что ниже сентябрьских 53,0, о чём свидетельствуют предварительные оценки S&P Global. Снижение настораживает, но значение пока предварительное, и, если его не пересмотрят, спрос на евро, думаю, сохранится плюс-минус. Единственная проблема Франция, где активность в сфере услуг сокращается, и ожидается 48,8 пункта при предварительных 48,4. Если данные окажутся заметно хуже прогнозов, это в какой-то степени отразится на евро, но я считаю такой сценарий маловероятным. Британский PMI для сферы услуг в отличной форме, предварительное значение составило 53,1 пункта против 52,1 в сентябре, и пересмотр в лучшую сторону сохранил бы рост фунта. Это особенно важно накануне четверга, когда Банк Англии, как ожидается, повысит ставку с 3,75 до 4,00 процента, а Меган Грин ещё 20 октября призывала к повышению, считая рынок труда менее свободным, чем думали раньше.

Основной акцент сегодня будет сделан на индексе потребительских цен еврозоны за октябрь. Инфляция прогнозируется на уровне 4,0 процента после 3,8 в сентябре, базовый показатель ожидается на уровне 2,5 процента. Напомню, что с июня она только ускорялась, 2,8 процента в июне, 2,9 в июле, 3,2 в августе, 3,8 в сентябре и 4,0 по прогнозу в октябре. Говорить, что ЕЦБ сохранит мягкую или хотя бы выжидательную позицию, неправильно, и не исключаю, что регулятор будет действовать жёстче и агрессивнее. Депозитная ставка сейчас составляет 2,50 процента после двух повышений, июньского и сентябрьского, а на заседании 17 декабря, где ЕЦБ представит прогнозы до 2029 года, рынок ждёт последнего шага до 2,75 процента. Если инфляция превысит прогнозы экономистов, в моменте это поддержит евро.

Кроме того, выходит индекс деловой активности в секторе услуг ISM по США с прогнозом 54,9 пункта при таком же значении в сентябре. Если данные превзойдут прогноз, они помогут доллару в моменте, но вряд ли серьёзно изменят расстановку сил. Параллельно Минфин США публикует квартальное заявление по рефинансированию, а госдолг страны достиг 40 трлн долларов, поэтому доходности облигаций останутся в фокусе. Пока доллар испытывает проблемы, а Трамп не сделал новых заявлений, в том числе по Ирану, рискну предположить дальнейшее ослабление американской валюты и снижение доходностей, но в любой момент всё может быстро измениться.

По EUR/USD для покупок есть 1.1227, где ложный пробой даёт повод для движения вверх к 1.1259. Выход за пределы этого диапазона открывает дорогу к 1.1298, а более дальней целью выступит 1.1336, где смотрю продажи на отскок с движением 25-30 пунктов. Короткие позиции от 1.1259 и 1.1298 рассматриваю только при формировании ложного пробоя. Если покупатели на 1.1227 не проявятся, лучше дождаться более глубокой коррекции в район 1.1200, где расположены средние скользящие. На ложном пробое здесь будет неплохо заходить в длинные позиции, а покупки на отскок смотрю от 1.1172 с движением 25-30 пунктов.

По GBP/USD история аналогичная, обновлены недельные максимумы, а с учётом ожидаемого в четверг повышения ставки у фунта все карты на руках. Хорошие данные по активности в секторе услуг приведут к дальнейшему росту. При снижении к 1.3449 ложный пробой этого уровня станет поводом для наращивания длинных позиций. Выход за 1.3474 с обратным тестом даёт шанс на движение к 1.3492 и 1.3512, что сегодня является основной целью, а здесь продажи смотрю на отскок с движением 15-20 пунктов. Короткие позиции против тренда допускаю на ложном пробое 1.3474 и 1.3492 при неудачном закреплении. Если быки на 1.3449 себя не проявят, фунт, скорее всего, скорректируется глубже, в район 1.3428, где длинные позиции интересны при неудачном закреплении, а покупки на отскок смотрю от 1.3397 в расчёте на движение 25-30 пунктов.

Склоняюсь к тому, что до выхода инфляции еврозоны и ISM евро и фунт сохранят преимущество, потому что доллару сейчас не хватает поддержки ни от политики, ни от доходностей. Насколько устойчив этот рост? Ответ зависит прежде всего от Ирана, ведь пока нет новых заявлений Трампа, давление на доллар сохранится, а любое обострение быстро вернёт на него спрос. Фунт при этом выглядит сильнее евро из-за заседания Банка Англии в четверг, тогда как у евро остаётся пример Франции с сокращающейся сферой услуг. Окончательных выводов до публикации инфляции делать не стану, слишком многое здесь может измениться за один день.