FX.co ★ Рынок переключает передачу

Поначалу казалось, что пузырь искусственного интеллекта лопнул. S&P 500 потерял больше капитализации за неделю, чем когда-либо с тарифного шока в апреле 2025, а Nasdaq 100 застыл у трехмесячных минимумов. Разгадка оказалась менее драматичной, будто кто-то просто перевел рычаг, а не обрушил несущую стену.

Откаты фондовых индексов США

Главный удар по американским акциям нанесли фонды контроля волатильности. По оценкам Barclays, они за один день срезали свое присутствие на фондовом рынке на 30 процентных пунктов. Резче позиции не сокращали с февраля 2020, в начале пандемии Covid-19.

Позитивным фактором для S&P 500 должны были стать крепкие данные по рынку труда США. Признаки того, что искусственный интеллект не сокращает занятость, должны были потушить пожар страха за судьбу новых технологий, но инвесторов не успокоили. Остается вопрос, был ли обвал 5 ноября разовой встряской или началом размотки ставки на ИИ-революцию, копившейся месяцами?

«Быки», призывавшие выкупать провалы S&P 500, настаивают на своей правоте вопреки рекордной потере капитализации. В Morgan Stanley советуют клиентам добавить риск к позициям в ближайшие 2-3 недели и держат цель по индексу на конец года в 8000, рост на 8,4% от закрытия 6 ноября.

В Yardeni Research считают, что пузырь искусственного интеллекта не лопнул, а лишь выпустил воздух. Катастрофы для экономики там не видят, называют происходящее коррекцией и держат цель в 7900. Средний прогноз Уолл-стрит по индексу составляет 7973.

Динамика S&P 500 и отдельных секторов

На самом деле рынок акций просто переключает передачу. До 1990-х корпоративная прибыль эмитентов S&P 500 держалась у 6% от ВВП, а к 2026 эта доля удвоилась. По данным FactSet, маржа прибыли во втором квартале достигла рекорда, взлетев словно ракета в небеса.

Победа демократов означает, что строительство дата-центров замедлится, но не остановится. Давление на акции технологического сектора оказывает ожидание, что проекты будут возводиться медленнее и дороже, а значит результаты не только производителей чипов, но и экономики в целом станут слабее. Их стабилизация откроет дорогу новым покупкам S&P 500.

Фактором поддержки для широкого фондового индекса на среднесрочном горизонте способна выступить ФРС. Кевин Уорш считает, что часть работы регулятора должны сделать рынки. Углубление распродажи ужесточило бы финансовые условия, снизив необходимость в дальнейшем повышении ставки по федеральным фондам. Вместо пут-опциона Дональда Трампа на акции может вернуться пут-опцион ФРС, если инфляция в США не продолжит ускоряться.

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место формирование внутреннего бара. Имеет смысл поставить отложенные ордера на покупку от уровня максимума вблизи 7445 и на продажу от минимума на 7365.