FX.co ★ Юань и блокчейн: красивая пара, но не история любви

Некоторые инвесторы уверены: стейблкоины могут стать трамплином для юаня в мировую финансовую лигу. Но в Bank of America советуют не спешить с овациями. В свежей записке аналитики банка аккуратно напомнили: глобальная роль валюты строится не на хайпе, а на ликвидности, доверии и скучной — но устойчивой — инфраструктуре.

По их мнению, интернационализация юаня скорее продвинется через двусторонние расчеты в нацвалютах и улучшение стабильности самой валюты, чем через цифровые эксперименты. Иными словами, вместо новой игрушки Китаю нужен надежный механизм.

Да, на первый взгляд идея красивая: создать систему, обходящую SWIFT, и через стейблкоины увеличить спрос на юань. Но BofA видит здесь больше вопросов, чем решений. Принятие пользователями остается ограниченным, прибыльность эмитентов — под вопросом, а регуляторные риски растут быстрее, чем капитализация.

Аналитики признают, что в трансграничных платежах стейблкоины действительно могут показать себя — почти мгновенные расчеты и низкие комиссии выглядят убедительно. Но даже здесь не все гладко: оффшорный пул CNH остается небольшим, а комиссии блокчейна становятся непредсказуемыми, стоит лишь возрасти объемам.

В других сферах потенциал скромен. Розничная торговля в Китае уже жиеёт в мире мобильных платежей, криптотрейдинг официально под замком, а для хранения стоимости инвесторы по-прежнему предпочитают валюты, у которых не дрожит курс при каждом твите.

BofA напоминает и о прозаике доходности: краткосрочные гособлигации приносят 1–2%, чего явно недостаточно, чтобы стейблкоины стали прибыльным бизнесом.

В итоге все возвращается к очевидному: форма юаня — не главное. Его глобальная судьба зависит от доверия, ликвидности и стабильности, а не от того, на каком блокчейне он записан.

Банк подытожил: расширяйте своп-линии, заключайте расчетные соглашения, а стейблкоины оставьте тем, кто все еще верит в быструю революцию.