FX.co ★ Падает все – кроме рубля. Анализ причин и возможных сценариев

Несмотря на коллапс цен на нефть и обвальное падение мировых рынков, российская валюта демонстрирует удивительное спокойствие и стабильность. В условиях, когда Brent опускается ниже $65 за баррель, а индекс Мосбиржи неуклонно теряет позиции, рубль остается крепким, торгуется в районе 84 рублей за доллар. Это может показаться парадоксом, но у такой устойчивости есть два весомых объяснения.

Во-первых, на рубль по-прежнему оказывает влияние ценовая конъюнктура на сырье. Экспортная выручка снижается, что означает меньше валюты в стране – фактор, который традиционно приводит к ослаблению российской валюты.

Увеличение добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+, превышающее первоначальные ожидания более чем вдвое, оказывает давление на котировки Brent. Это, в свою очередь, снижает приток валютной выручки и усиливает уязвимость рубля.

Во-вторых, и здесь кроется неожиданный «союзник» российской валюты – это доллар США. Снижение доверия к американской экономике, вызванное агрессивной торговой политикой администрации США, спровоцировало глобальную распродажу доллара.

Индекс доллара от Bloomberg, отслеживающий его динамику по отношению к валютам стран G10, потерял более 2% всего за несколько дней. Ослабление американской валюты нивелирует часть негативных эффектов от падения нефтяных котировок, поддерживая тем самым курс рубля.

Кроме того, падение фондовых рынков как в США, так и в России, создает условия для бегства капитала в валюты развивающихся стран, которые демонстрируют относительную устойчивость – и рубль оказался в их числе.

Среди прочих факторов: рост внутреннего спроса на иностранную валюту, повышение объемов импорта, а также снижение внешнеторгового сальдо, вызванное уменьшением поступлений от нефтегазового экспорта. В совокупности это формирует сложную, но пока сбалансированную картину.

Прогноз по фундаменту: умеренно-негативный уклон

До конца апреля, при сохранении текущих тенденций, курс рубля, скорее всего, останется в пределах 83,50–85,50 за доллар. Однако многое зависит от поведения участников сделки ОПЕК+ и динамики восстановления цен на нефть.

Если Brent продолжит падение – устойчивость рубля будет подорвана. При этом глобальное ослабление доллара играет временную компенсирующую роль. В более отдаленной перспективе российская валюта окажется под давлением, если торговые конфликты ослабнут, а фондовые рынки начнут восстанавливаться.

Техническая картина

С технической точки зрения пара USD/RUB находится в фазе консолидации вблизи уровня 84,00–84,50. Эта зона выступает в качестве устойчивой поддержки в течение последних нескольких недель, несмотря на резкие колебания глобальных рынков.

Ключевые уровни сопротивления расположены вблизи отметки 86,20 и 87,00, а при прорыве выше – цель смещается к 88,70–89,50.

Индикаторы говорят следующее:

RSI (на дневном графике) находится в нейтральной зоне (около 52), что указывает на отсутствие перегрева.

Скользящие средние (50 и 200-дневные) продолжают указывать на боковой тренд, но с умеренным уклоном вверх.

MACD пересекается у нулевой отметки, что сигнализирует о возможном скором выходе из диапазона.

В случае продолжения геополитической турбулентности и слабой нефти технически обоснованным сценарием станет тестирование уровней 86,20 и выше. Однако при восстановлении котировок Brent и стабилизации фондовых рынков возможно укрепление рубля в область 82,00–83,00 за доллар.

Среднесрочный технический прогноз: умеренный рост пары USD/RUB

В течение ближайших 2–3 месяцев на графике USD/RUB возможен выход из текущего боковика вверх при условии сохранения давления на экспорт и стабильного спроса на валюту внутри страны.

Вероятность пробоя уровня 87 возрастает в случае дальнейшего снижения нефтяных цен ниже $60 за баррель и обострения глобальной рецессии.

Среднесрочный ориентир: диапазон 86–89 в течение мая и июня, с последующим возвратом к уровням 83–84 при улучшении внешнеэкономической конъюнктуры.