FX.co ★ Ставка катится под гору: Банк России снизил ее до 18%

Согласно текущим данным, Банк России уменьшил ключевую ставку до 18% годовых. По предварительным прогнозам, это поможет российской экономике и удержит в рамках уровень инфляции в стране.

В пятницу, 25 июля, Совет директоров Банка России вновь уменьшил ключевую ставку – в этот раз на 200 б. п., до 18% годовых. Напомним, что прежний показатель равнялся 20% годовых. Данное решение совпало с прогнозами большинства аналитиков. При этом некоторые эксперты допускали возможность более значительного снижения – на 300 б. п. (до 17%). Их оппоненты, напротив, высказывались в пользу более скромного шага – до 100 б. п. (19%).

На предыдущем заседании, 6 июня, Совет директоров ЦБРФ впервые за 2,5 года сократил ключевую ставку на 100 б. п., до 20% годовых. Ранее этот показатель составил внушительные 21% годовых. До этого последний раз ставка снижалась в сентябре 2022 года – с 8% до 7,5% годовых.

Причина текущего уменьшения процентной ставки – достаточно позитивные отчеты по инфляции в России. «Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. При этом рост внутреннего спроса замедляется. Российская экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста», – заявлено в пресс-релизе Центробанка по итогам текущего заседания.

Помимо этого, Банк России снизил прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год до 18,8%–19,6% с прежних 19,5%-21,5%. Ожидается, что с 28 июля и до конца 2025 года средняя ключевая ставка сохранится в диапазоне 16,3%–18% (с 28 апреля она ожидалась в пределах 18,8%–21,8%). Прогноз по ставке на 2026 год тоже уменьшен – до 12%–13% с прежних 13%–14%. При этом на 2027 год прогноз по ставке сохранен на уровне 7,5%–8,5%.

Руководство Банка России также представило отчет по ожидаемой средней ключевой ставке на 2028 год. Этот показатель прогнозируется на уровне 7,5%–8,5%. Диапазон ставки на указанный период обычно оценивается как нейтральный, то есть оценка уровня нейтральной ставки осталась прежней.

В своем пресс-релизе Банк России отметил преобладание проинфляционных рисков над дезинфляционными. При этом основные проинфляционные риски регулятор объясняет «длительным отклонением российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста», а также завышенными инфляционными ожиданиями и ухудшением условий внешней торговли.

«Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением роста кредитования и внутреннего спроса. Они находятся под влиянием жестких денежно-кредитных условий», – уточняется в пресс-релизе ЦБ РФ. Нормализация бюджетной политики в 2025 году, по оценке регулятора, продемонстрирует дезинфляционный эффект. Однако изменение параметров бюджетной политики может потребовать корректировки проводимой денежно-кредитной политики Банка России.

Согласно прогнозу Центробанка, в 2025 году, с учетом проводимой денежно-кредитной политики, годовая инфляция в стране упадет до 6%–7%. При этом руководство ЦБ РФ оптимистично в своих прогнозах: в 2026 году регулятор ожидает возвращения инфляции к 4%. «В дальнейшем уровень инфляции останется вблизи этой цели», – уверены в ведомстве.