FX.co ★ Кто на самом деле управляет курсом рубля

Рубль вновь перешел к снижению после краткой передышки. Ослабление нацвалюты было ожидаемым: после отскока с 86 до 82 за доллар иностранные валюты нашли поддержку и начали расти.

Доллар закрепился выше 83 рублей, евро преодолел 98, а юань протестировал 11,7. Это отражает возобновление среднесрочного тренда на ослабление рубля, который сформировался еще в конце августа.

На глобальном рынке доллар США также восстановил позиции. DXY, опустившийся на минимумы 2022 года после снижения ставки ФРС, успел отскочить более чем на 1% и вернулся к 97,2 пункта. Такая динамика усиливает давление на валюты развивающихся стран и поддерживает рост пары USD/RUB.

Базовые ориентиры остаются прежними: доллар в пределах 85–90 рублей, евро – выше 100, а юань – в районе 12. Рынок уже отработал первую волну роста, и осенью можно ожидать тестирования верхних границ этих диапазонов.

«Решающим фактором» для рубля остается ключевая ставка

В Министерстве финансов подчеркивают: именно уровень ключевой ставки Банка России определяет траекторию курса рубля. Прямая связь очевидна – стоит только появиться ожиданиям о снижении ставки на 200 б.п., и рубль сразу теряет позиции. Этот эффект рынок отыгрывает мгновенно.

Решение ЦБ снизить ставку до 17% лишь подтвердило тенденцию. Ослабление рубля ускорилось в сентябре, чему способствовало и обнуление нормативов обязательной продажи валютной выручки. За первый месяц после отмены нормы рубль потерял около 6% к доллару и юаню.

В Минфине отмечают, что действия экспортеров также зависят от ставки. При дорогом рублевом фондировании компании активно продают валютную выручку. Но как только ставка снижается, растет и встречный спрос: корпорации увеличивают покупки валюты для погашения кредитов и расчетов. В итоге на рынок выходит меньше чистой валюты, что ослабляет рубль.

Таким образом, ставка Банка России остаётся главным фактором динамики курса. Пока ЦБ продолжает цикл смягчения денежно-кредитной политики, рубль будет подвержен давлению.

Набиуллина про курс рубля

На Московском финансовом форуме прозвучал важный сигнал: Центробанк не намерен искусственно управлять валютным рынком. Глава регулятора подчеркнула, что курс рубля формируется в первую очередь рыночными силами, и ожидать «подкрутки» со стороны ЦБ не стоит.

По ее словам, главная задача регулятора – обеспечить предсказуемость, а не целевой уровень курса.

«Людей волнует не столько ослабление или укрепление рубля, сколько его стабильность», – отметила она, добавив, что именно низкая инфляция делает динамику валюты более спокойной и менее подверженной резким колебаниям.

Центробанк фактически снимает с себя ответственность за уровень курса и смещает акцент на борьбу с инфляцией. Для рынка это означает, что ключевые драйверы рубля остаются прежними – монетарная политика, экспортно-импортный баланс и геополитические риски, а не ручное управление регулятора.