FX.co ★ Неделя больших решений: ФРС, НБК, Банк Англии, Банк Канады и Банк Японии

Экономический календарь прошедшей недели был насыщен важными событиями. Наиболее важное из них – сентябрьское заседание ФРС США, итоги которого спровоцировали сильную турбулентность по всем долларовым парам.

Кроме того, свои заседания провели и другие ЦБ ведущих стран мира (Банк Англии, Банк Японии, Центробанк Канады, Народный банк Китая). Также важные макроэкономические отчёты были опубликованы в США, Австралии, Канаде, Великобритании, Европе и Японии.

Понедельник

Народный банк Китая по итогам сентябрьского заседания ожидаемо сохранил базовую процентную ставку по кредитам (LPR) на один год на уровне 3% годовых. Процентная ставка по 5-летним кредитам также осталась прежней (3,5%). Кроме того, в КНР были опубликованы важные макроэкономические отчёты. В частности, стало известно, что объем промышленного производства в КНР снизился в августе до 5,2% (при прогнозе 5,6%, после предыдущего значения 5,7%), объем розничной торговли – до 3,4% (при прогнозе роста до 3,8%), объем инвестиций в основные фонды увеличился всего на 0,5%, тогда как большинство экспертов ожидало увидеть рост на 1,5% (в июле объем инвестиций составил 1,6%). Также в КНР вырос уровень безработицы – до 5,3% (показатель растёт второй месяц подряд).

В период американской сессии понедельника в США был опубликован индекс производственной активности NY Empire State, который основан на опросе производителей района ФРБ Нью-Йорка. После двухмесячного роста этот показатель рухнул до -8,7 пункта. Это говорит об угасании импульса, который мы наблюдали в июле и августе. Здесь необходимо напомнить. что производственный индекс ISM с марта находится в зоне сокращения.

Вторник

В Великобритании опубликовали ключевые данные по рынку труда. Стало известно, что безработица выросла в июле до 4,7% (на этом же уровне показатель выходил и в июне, и мае, а до этого – в июне 2021 года). Количество заявок на получение пособий по безработице выросло в августе на 17,4 тыс., тогда как прогноз был на уровне 15 тысяч. Такой рост последовал за июльским сокращением показателя (на 6 тысяч). Тогда как «зарплатный» показатель продемонстрировал противоречивую динамику. С учётом выплаты премий уровень среднего заработка вырос до 4,7%, после снижения до 4,6%. Уровень среднего заработка без учета выплаты бонусов прогнозируемо снизился до 4,8%, после роста до 5,0% в предыдущем месяце. Это самый слабый темп роста показателя с июня 2022 года.

Также во вторник были опубликованы индексы ZEW. Так, индекс настроений в деловой среде Германии возрос в сентябре до 37,3 после роста до 34,7. Общеевропейский индекс также немного вырос (до 26,1 после роста до 25,1), тогда как прогноз был на уровне 20,3. А вот индекс текущей ситуации от института ZEW разочаровал: вместо предполагаемого снижения до -75,0, он снизился до -76,4. Другими словами, индексы ZEW отразили усиливающийся пессимизм по текущему положению, на фоне умеренного, но растущего оптимизма относительно дальнейших перспектив.

В США опубликовали данные по росту розничной торговли. Все компоненты вышли в зелёной зоне: общий объем розничных продаж увеличился на 0,6% (при прогнозе 0,2%), а без учета продаж авто – на 0,7% (при прогнозе 0,4%).

В свою очередь отчёт по росту инфляции в Канаде вышел в «красной зоне». Общий индекс потребительских цен в месячном исчислении впервые с апреля снизился в отрицательную область (-0,1%), при прогнозе роста на 0,2%, а в годовом выражении вырос до 1,9% при прогнозе 2,0%.

В период американской сессии вторника в США обнародовали данные по объему промышленного производства. Вопреки пессимистичным прогнозам (-0,3%), показатель продемонстрировал слабый, но все-таки рост – на 0,1%. Объем производства перерабатывающей промышленности также увеличился на 0,2%, при прогнозе сокращения на 0,2%.

Среда

Пожалуй, самый важный день недели (и месяца) для долларовых пар. Федрезерв США объявил итоги сентябрьского заседания, снизив процентную ставку на 25 базисных пунктов. Согласно обновленному точечному графику прогнозов (dot plot), 12 из 19 членов Комитета ожидают снижения процентной ставки «как минимум на 25 базисных пунктов» в текущем году. Девятеро руководителей склоняются к тому, что ставка будет уменьшена на 50 пунктов. Трое – на более существенную величину. При этом в течение 2026 года предполагается только одно дополнительное снижение ставки. На итоговой пресс-конференции Джером Пауэлл просигнализировал о том, что Федрезерв будет смягчать монетарную политику осторожно и постепенно. Он снова заявил о том, что регулятору не нужно спешить с смягчением политики, так как помимо охлаждения американского рынка труда, инфляция в Штатах остается «несколько повышенной».

Также в среду состоялось сентябрьское заседание Банка Канады. Регулятор ожидаемо снизил процентную ставку на 25 пунктов – до 2,5%. Аргументируя свое решение, ЦБ указал на сокращение ВВП во втором квартале (-1,6%), снижение занятости и замедление темпов роста инфляции.

В этот же день были опубликованы и важные макроэкономические отчёты. Например, в Великобритании обнародовали данные по росту инфляции. Общий индекс потребительских цен вырос в августе на 3,8% в годовом выражении. На этом же уровне показатель выходил и в предыдущем месяце. В июле-августе общий CPI растёт наиболее сильными темпами с января 2024 года. Базовый индекс прогнозируемо замедлился – до 3,6%, с предыдущего значения 3,8%. Индекс розничных цен вырос в августе до 4,6% г/г, после роста до 4,8% в июле. Инфляция в сфере услуг замедлилась до 4,7% г/г (в предыдущем месяце показатель выходил на уровне 5,0%).

В среду были опубликованы также окончательные данные по росту инфляции в еврозоне в августе. К удивлению многих аналитиков, показатель общей инфляции был пересмотрен в сторону понижения – до 2,0%, тогда как изначально заявлялось о росте до 2,1%. Базовый CPI не подвергся пересмотру и остался на уровне 2,3%.

Четверг

В четверг мы узнали ключевые данные по росту рынка труда в Австралии. Стало известно, что безработица в августе осталась на уровне предыдущего месяца, то есть на отметке 4,2%. Тогда как более оперативные индикаторы просигнализировали об ухудшении ситуации на рынке труда. Например, общее количество занятых в августе сократилось на 5 тысяч (большинство аналитиков прогнозировали 20-тысячный рост). Более того, структура этого показателя говорит о том, что негативная динамика была обусловлена сокращением полной занятости – сразу на 40 тысяч рабочих мест. А вот частичная занятость выросла почти на такую же величину (35 тысяч). Доля экономически активного населения снизилась до отметки 66,8% (предыдущее значение – 67,0%).

Банк Англии по итогам сентябрьского заседания сохранил процентную ставку в прежнем виде. С одной стороны, это было ожидаемое решение, но с другой стороны, без сюрпризов не обошлось. За сохранение ставки проголосовали 7 из 9 членов Комитета по денежно-кредитной политике, тогда как двое выступили за ее снижение на 25 пунктов. При этом большинство аналитиков были уверены в том, что сценарий смягчения ДКП поддержит только один представитель Комитета. В целом, итоги сентябрьского заседания оказались «голубиными», поэтому фунт оказался под сильнейшим давлением по всему рынку.

Пятница

В период азиатской сессии пятницы в Японии опубликовали ключевые данные по росту инфляции. Общий индекс потребительских цен достаточно резко и неожиданно снизился – до 2,7% (при прогнозе 2,8%). Нисходящая динамика фиксируется четвёртый месяц подряд. Стержневой CPI, не учитывающий цены на свежие продукты питания, также снизился (на этот раз прогнозируемо) – до 2,7%, с предыдущего значения 3,1%.

Всего через несколько часов после этого релиза были объявлены итоги сентябрьского заседания Банка Японии. Регулятор ожидаемо сохранил ключевую процентную ставку на уровне 0,5% годовых. Правда, данное решение было принято не единогласно: двое членов Совета выступили за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Кроме того, регулятор заявил о том, что начнет продавать свои вложения в ETF (биржевые инвестиционные фонды) темпами около 330 миллиардов иен (2,24 миллиарда долларов) в год и принадлежащие активы в REIT (инвестиционные фонды недвижимости) темпами около 5 миллиардов иен в год.

Также в пятницу в Великобритании опубликовали данные по розничным продажам. Все компоненты отчёта вышли в зелёной зоне. Объём розничной торговли с учетом затрат на топливо вырос на 0,5% м/м и 0,7% г/г (при прогнозе 0,4% и 0,6%), а объём розничной торговли без учета затрат на топливо увеличился на 0,8% м/м и 1,2% г/г (при прогнозе 0,3% и 0,8%). Впрочем, этот релиз не помог британской валюте, на фоне «голубиных» итогов сентябрьского заседания Банка Англии.