FX.co ★ Итоги недели: ЕЦБ, Банк Англии, индексы ISM и частичный шатдаун

Позади первая неделя февраля. В целом неделя выдалась не такой волатильной по сравнению с предыдущей. Доллар продолжает постепенно укрепляться, хотя далеко не все фундаментальные факторы этому способствуют.

Также минувшая неделя ознаменовалась самым коротким шатдауном, который длился всего несколько дней. И всё же из-за временной приостановки работы американского правительства некоторые отчёты были перенесены – например, январские Нонфармы будут опубликованы лишь на следующей неделе, а не 6 февраля, как планировалось изначально. Впрочем, даже без NFP неделя выдалась насыщенной и информативной.

Понедельник

В Китае был опубликован индекс PMI для производственной сферы от Markit. Показатель вышел в зелёной зоне, оказавшись на отметке 50,3 (при прогнозе 50,1). Индекс растёт второй месяц подряд и второй месяц подряд находится в зоне расширения.

Также в понедельник были опубликованы окончательные данные PMI в ключевых европейских странах. Обнародованные цифры, в частности, показали улучшение динамики в промышленности Германии, несмотря на то что индекс по-прежнему остается ниже 50 пунктов (т.е. в зоне сокращения). Общеевропейский производственный PMI также был пересмотрен в сторону улучшения (до 49,5), подтвердив ослабление спада без перехода к устойчивому росту. В целом индексы PMI сигнализируют не о восстановлении, а лишь о стабилизации ситуации: общий фон для промышленности еврозоны остается сложным из-за слабого спроса и давления издержек.

В период американской сессии понедельника в США был опубликован производственный индекс ISM. Впервые с марта прошлого года он оказался в зоне расширения. Показатель неожиданно подскочил до отметки 52,6 (максимальное значение индикатора с августа 2022 года), тогда как большинство аналитиков прогнозировало скромный рост до 48,5. При этом субиндекс новых заказов подскочил до 57,1 (максимальное значение с февраля 2022-го года), субиндекс производства – до 55,9. Положительную динамику продемонстрировал и показатель backlog of orders (заказы, находящиеся в работе/невыполненные заказы), и показатель экспортных заказов. Релиз оказал существенную поддержку американской валюте.

Вторник

В период азиатской сессии вторника Резервный банк Австралии объявил об итогах своего первого в этом году заседания. Регулятор не только повысил процентную ставку на 25 базисных пунктов, но озвучил сигналы о дальнейшем ужесточении монетарной политики – «если инфляция в стране останется на текущем уровне или ускорится». При этом прогноз по инфляции был повышен по сравнению с предыдущим (ноябрьским) прогнозом. Базовая инфляция по оценке регулятора достигнет 3,7% к середине текущего года, а общий CPI к этому моменту может превысить даже 4-процентную отметку. Повышение инфляционного прогноза на фоне ужесточении риторики подразумевает, что в течение года вероятен ещё один раунд увеличения ставки.

Итоги февральского заседания РБА оказали сильнейшую поддержку австралийскому доллару, который укрепился по всему рынку.

В Новой Зеландии опубликовали ключевые данные по рынку труда за 4 квартал 2025-го года. Обнародованные данные показали умеренный рост занятости на фоне ослабления баланса рынка труда. Уровень занятости вырос сильнее ожиданий (на 0,5% при прогнозе 0,3%), а доля людей, участвующих в рабочей силе, увеличилась до 70,5%, что выше предыдущего показателя. При этом уровень безработицы вырос до 5,4%, то есть до самого высокого уровня за более чем 10 лет, поскольку прирост рабочей силы опережал создание рабочих мест.

Кроме того, в среду выступили представители ФРС – глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин и член Совета управляющих Мишель Боуман. Их выступления подтвердили осторожную и выжидательную позицию ФРС. В частности, Баркин сделал акцент на неопределённости вокруг инфляции и производительности, дав понять, что Федрезерву рано спешить со смягчением политики. А Боуман, в свою очередь, указала на охлаждение рынка труда, но при этом подчеркнула необходимость сохранить текущую политику «до появления устойчивых сигналов замедления инфляции».

Среда

В среду в ключевых европейских странах были опубликованы индексы PMI в сфере услуг. Окончательные данные за январь показали, что услуги в Германии продолжают расти, но с замедлением: PMI составил 52,4 пункта при слабом приросте новых заказов и занятости. Еврозона в целом также показала умеренный рост – 51,6 – самый низкий за последние месяцы. Опубликованные данные отражают хрупкое восстановление сектора, зависимое от внутреннего спроса. Темпы роста заметно ослабли.

Также в среду мы узнали ключевые данные по росту инфляции в еврозоне. Общий CPI в январе прогнозируемо снизился до 1,7% г/г. Показатель снижается второй месяц подряд, и весьма активно: в январе был зафиксирован наиболее слабый темп роста общего CPI с сентября 2024 года. Базовый потребительский индекс продемонстрировал аналогичную динамику. В январе он замедлился до 2,2%, хотя большинство экспертов было уверено в том, что он останется на декабрьском уровне, то есть на отметке 2,3%. Индикатор снижается второй месяц подряд, обновив в январе многолетний минимум (самый слабый темп роста с ноября 2021 года).

В Соединенных Штатах был опубликован отчет ADP, который оказался в красной зоне. Согласно январскому отчёту агентства, в частном секторе США было создано всего 22 тысячи рабочих мест при прогнозе +45 000. Заметное ослабление продемонстрировали профессиональные и бизнес-услуги. Это указывает на осторожность компаний в части расширения штата, особенно в сферах, связанных с консалтингом, IT-поддержкой и управленческими функциями. Под давлением находится и обрабатывающая промышленность, отражая слабость инвестиционного цикла.

А вот индекс деловой активности в секторе услуг от ISM, который также был опубликован в среду, оказался на стороне доллара. Индикатор не только остался в зоне расширения (восьмой месяц подряд), но превысил прогнозы большинства аналитиков, поднявшись до 53,8 при прогнозе 53,5.

Четверг

В четверг Банк Англии провел свое первое в этом году заседание. Регулятор сохранил процентную ставку на прежнем уровне (3,75%), но данное решение висело на волоске: за него проголосовали пятеро членов Комитета. Остальные четверо поддержали снижение ставки на 25 пунктов. Центробанк пересмотрел прогнозы экономического роста на текущий год в сторону ухудшения, усиливая ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. В сопроводительном заявлении ЦБ допустил снижение ставки, но при этом отметил, что все будет зависеть от поступающих данных. То есть от динамики рынка труда и инфляции. Теперь рынки ожидают нескольких раундов снижения ставки, причем первый раунд может состояться в марте или апреле.

Также в четверг состоялось февральское заседание Европейского Центробанка. Регулятор сохранил все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде, реализовав базовый и наиболее ожидаемый сценарий. Однако тональность сопроводительного заявления и комментариев Кристин Лагард носила более ястребиный характер относительно ожиданий большинства аналитиков. По большому счёту, регулятор реализовал формат «ястребиной паузы», оказав небольшую поддержку европейской валюте.

Наиболее важные макроэкономические отчёты четверга были опубликованы в США. Например, данные JOLTS. Общее количество открытых вакансий в декабре снизилось до 6,54 млн – это минимальное значение индикатора более чем за пять лет. При том что большинство аналитиков ожидало увидеть этот показатель на отметке 7,2 млн. Предыдущее (ноябрьское) значение было пересмотрено в сторону понижения – до 6,93 млн. Это говорит о том, что в работодатели стали размещать меньше вакансий, что сигнализирует об охлаждении спроса на рабочую силу.

Опубликованный отчет Unemployment Claims лишь дополнил негативную картину. Количество первичных обращений за пособием по безработице выросло за неделю на 231 тысячу – это максимальное значение показателя с начала декабря прошлого года.

Пятница

В пятницу в США должны были быть опубликованы официальные данные по рынку труда за январь, однако из-за частичного шатдауна, который продлился с понедельника по среду, релиз был отложен на следующую среду, то есть на 11 февраля.

А вот в Канаде опубликовали ключевые данные в сфере рынка труда. Стало известно, что количество занятых в январе сократилось почти на 25 тысяч при прогнозе роста на 6 тысяч. Это самый слабый результат с августа прошлого года. А вот уровень безработицы снизился до 6,5% после роста до 6,8% в предыдущем месяце. Трейдеры интерпретировали противоречивый отчёт в пользу «луни».

В Соединенных Штатах опубликовали индекс настроения потребителей, рассчитанный Мичиганским университетом. Показатель вырос до 57,3 пункта, демонстрируя восходящую динамику третий месяц подряд. Отчет оказал гринбеку дополнительную поддержку.

В целом по итогам недели американская валюта значительно усилила свои позиции. Индекс доллара США вернулся в область 97-й фигуры после резкого снижения до 95,3 на предыдущей неделе. Основные валютные пары «мажорной группы» изменили свою конфигурацию соответствующим образом.