FX.co ★ Нонфармы, ВВП Великобритании, CPI США

Завершилась очередная неделя февраля. Наиболее важные макроэкономические отчеты были опубликованы в США, Великобритании и КНР.

Также свою позицию озвучили многие представители ФРС, которые разошлись во мнении относительно дальнейших перспектив снижения денежно-кредитной политики.

Понедельник

В понедельник был опубликован индикатор уверенности инвесторов в еврозоне от Sentix. Релиз оказался на стороне евро. На протяжении полугода – с августа по январь – этот показатель находился в отрицательной зоне, однако в этом месяце он неожиданно вырос до 4,2 (при прогнозе -0,2), отражая оптимистичные настроения в европейской бизнес-среде.

В США выступил глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик, который оказал поддержку американской валюте. Он прямым текстом выступил за сохранение выжидательной позиции, поскольку инфляция в США, по его мнению, остается слишком высокой.

Кроме того, в понедельник стало известно, что средняя номинальная заработная плата в Японии выросла в декабре всего на 2,4% (при прогнозе роста до 3,0%), что говорит об умеренном повышении базовых ставок в крупных компаниях. При этом реальный доход сотрудников продолжил снижаться 12-й месяц подряд из-за инфляции, ограничивая покупательскую способность населения. Впрочем, релиз оказал лишь фоновое давление на иену.

Вторник

Во вторник внимание трейдеров было приковано к отчёту по розничным продажам в США, все компоненты которого вышли в красной зоне. В частности, общий объём розничной торговли увеличился в декабре на 0,0%, то есть показал нулевой прирост в годовом выражении, тогда как большинство аналитиков прогнозировало положительную динамику (+0,4%). Базовый показатель розничных продаж, без учета автомобилей, также вышел на нулевом уровне при прогнозе роста на 0,3%. Примечательно, что в предыдущем месяце, то есть в ноябре, Retail Sales показал относительно неплохой результат (0,6% и 0,4% соответственно). Однако декабрьские цифры нивелировали этот успех.

Также свою позицию озвучили представители ФРС – глава ФРБ Далласа Лори Логан и глава ФРБ Кливленда Бет Хэммак. Они выступили за сохранение выжидательной позиции в обозримом будущем. Так, Лори Логан выразила уверенность в том, что рынок труда США стабилизируется, а риски его охлаждения – снижаются. В то время как инфляция продолжает находиться на неприемлемо высоком уровне.

Аналогичную позицию озвучила и глава ФРБ Кливленда Бет Хэммак, которая заявила о том, что Федрезерв находится в хорошем (оптимальном) положении, чтобы наблюдать за развитием событий, поэтому политика ФРС может оставаться без изменений «на протяжении достаточно долгого времени».

Кроме того, во вторник в Японии были опубликованы данные по объему заказов на оборудование. Отчёт отразил противоречивую динамику: годовой объем заказов на станки вырос на 25,3%, что отражает сильный спрос, особенно со стороны внутреннего рынка. При этом месячный показатель снизился на 8% относительно декабря, свидетельствуя о краткосрочном замедлении активности после сильного роста в конце прошлого года (впрочем, этот факт не отменяет устойчивого годового расширения).

Среда

В Китае опубликовали данные по росту инфляции. Несмотря на нисходящую динамику, индекс потребительских цен остался на положительной территории, оказавшись на отметке 0,2%. Тогда как большинство аналитиков прогнозировало спад показателя до 0,4% (с предыдущего значения 0,6%). Индекс цен производителей в КНР остался в отрицательной области, но при этом «вырос» до -1,4%, демонстрируя восходящую динамику второй месяц подряд.

В Соединенных Штатах были опубликованы официальные данные по рынку труда за январь. Релиз был отложен из-за частичного шатдауна, который произошёл в начале февраля.

Согласно обнародованным данным, безработица в США снизилась в январе до 4,3% (при прогнозе 4,4%). Количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 130 тысяч. В январе рост оказался почти вдвое выше прогноза (+70 тысяч) и почти втрое выше декабрьского уровня (48 тысяч). Это самый сильный результат с мая прошлого года. В частном секторе экономики количество занятых увеличилось на 172 тысячи (при прогнозе +68 000). В зелёной зоне вышел и зарплатный показатель. Уровень средней почасовой оплаты труда вырос в прошлом месяце на 3,7% г/г (также, как и в декабре), тогда как большинство экспертов прогнозировало спад этого индикатора до 3,6%. Доля экономически активного населения увеличилась 62,5% после небольшого декабрьского снижения до 62,4%.

Январский отчет NFP оказал поддержку американской валюте, хотя реакция рынка оказалась достаточно сдержанной. Дело в том, что специалисты Бюро статистики труда США существенно пересмотрели данные о создании рабочих мест в прошлом году. Общее число рабочих мест за 2025 год было сокращено до 181 тысячи с предыдущего значения 584 000. Среднемесячный рост рабочих мест в прошлом году составил всего 15 тысяч. Это самый слабый темп роста занятости со времен пандемии коронавируса.

Также в среду свою позицию озвучили двое членов Совета управляющих ФРС Джеффри Шмид и Мишель Боуман. В частности, Шмид высказал свою обеспокоенность относительного того, что инфляция остается выше целевого уровня, и продолжение снижения процентной ставки «может закрепить высокие темпы роста цен». В этом контексте он выступил за сохранение выжидательной позиции.

В свою очередь Мишель Боуман акцентировала свое внимание на «достаточно хрупком положении рынка труда». По ее словам, при формировании денежно-кредитной политики «необходимо учитывать риски для занятости». В целом ее риторика оказалась достаточно мягкой, хотя она и не призывала к снижению ставки на ближайшем заседании.

Четверг

В Австралии опубликовали показатель потребительских ожиданий инфляции, который вырос в феврале до 5,0%, поднявшись с январской отметки 4,6%. Это максимальное значение индикатора почти за три года. Такая динамика свидетельствует о том, что домохозяйства ожидают более высокие темпы роста цен в будущем, что само по себе может усиливать инфляционное давление.

В Великобритании обнародовали ключевые данные по росту национальной экономики. Так, объём ВВП в декабре увеличился всего на 0,1%, свидетельствуя об очень слабой динамике как в производстве, так и в основных секторах. Разочаровали и квартальные данные. В четвёртом квартале прошлого года показатель также вырос на 0,1% кв/кв, сохранив тот же темп роста, что и в третьем квартале, хотя большинство аналитиков прогнозировало более существенный рост (на 0,3%). В годовом выражении объем ВВП увеличился в 4 квартале на 1,0% при прогнозе 1,2%.

В красной зоне вышли и сопутствующие отчёты. Например, объем промышленного производства в Великобритании в декабре сократился на 0,9% м/м (при прогнозе 0,0%). В годовом исчислении показатель вырос всего на 0,5% при прогнозе 1,5%. Индекс активности в сфере услуг вышел на нулевой отметке (м/м) тогда как эксперты ожидали увидеть рост до 0,3%.

Такой результат говорит о том, что Банк Англии может рассмотреть вариант снижения процентной ставки на одном из весенних заседаний.

В США был опубликован отчет Unemployment Claims. Показатель прироста первичных обращений за пособием по безработице вырос на 227 тысяч при прогнозе +222 000. Напомним, что в январе этот индикатор колебался в диапазоне 199–209 тысяч, тогда как феврале он находится в районе 230-тысячной отметки. Это говорит о том, что американский рынок труда не демонстрирует уверенного улучшения, а значит, риски ослабления занятости – сохраняются.

Также в четверг были опубликованы данные по объему продаж жилья на вторичном рынке США за январь. Показатель рухнул в отрицательную область, оказавшись на отметке -8,4%. Индикатор обновил трехлетний минимум, отражая негативные тенденции на американском рынке недвижимости.

Пятница

В Швейцарии опубликовали ключевые данные по росту инфляции. В месячном исчислении индекс потребительских цен снова оказался в отрицательной области (-0,1%) после «роста» до нулевого значения в предыдущем месяце. В годовом выражении CPI прогнозируемо вырос до 0,1%. Такая динамика сигнализирует о высоких рисках возврата к дефляционной динамике. И это еще один аргумент в пользу сохранения мягкой монетарной политики ШНБ.

Также в пятницу были опубликованы данные по росту ВВП еврозоны в 4 квартале 2025 года. Вторая оценка показателя совпала с первоначальной: 0,3% кв/кв и 1,4% г/г.

Однако наиболее важный макроэкономический отчёт пятницы был опубликован в США. Мы узнали январское значение CPI. Стало известно, что общий индекс потребительских цен снизился до 2,4% г/г при прогнозе снижения до 2,5% (с предыдущего значения 2,7%). Базовый CPI, без учета цен на продукты питания и энергоносители, также замедлился – до 2,5% г/г (фактический результат совпал с прогнозом).

По итогам недели вероятность паузы на мартовском заседании ФРС возросла до 90%, согласно данным инструмента CME FedWatch. Вероятность снижения процентной ставки на апрельском заседании составляет 30%. При этом рынок высоко оценивает шансы на снижение ставки в июне: вероятность реализации этого сценария оценивается в 70%. Если большинство представителей Федрезерва смягчат свою позицию (на фоне замедления инфляции), гринбек окажется под дополнительным давлением, а ключевые долларовые пары изменят свою конфигурацию соответствующим образом.