FX.co ★ Итоги недели. Геополитика, ВВП Австралии, февральские Нонфармы

Прошедшая неделя оказалась весьма волатильной. «Классические» фундаментальные факторы отошли на второй план, тогда как в центре внимания оказалась геополитика. Нельзя сказать, что ближневосточный конфликт стал неожиданностью для участников рынка, однако его фактическое начало действительно оказалось неожиданным. Бенефициаром сложившейся ситуации стал гринбек, который пользовался повышенным спросом как защитный актив.

Удары по Ирану и ответные удары по американским военным базам и объектам нефтяной инфраструктуры взвинтили цены на сырьевые продукты, в частности, на нефть и на газ, из-за чего усилились инфляционные ожидания. «Голубиные» ожидания относительно дальнейших действий ФРС ослабли, и доллар получил дополнительную поддержку, усиливая свои позиции по всему рынку. Впрочем, внимание рынка было сосредоточено не только на геополитике: экономический календарь прошедшей недели был насыщен важными макроэкономическими отчетами, которые также оказывали влияние на динамику рынка.

Понедельник

Наиболее важный отчёт понедельника был опубликован в США, где мы узнали февральское значение производственного индекса ISM, который остался в зоне расширения (52,4), фактически оставшись на январском уровне (52,6). При этом субиндекс цен подскочил до отметки 70,5, то есть до максимального своего значения с июня 2022-го года. Это говорит о достаточно резком усилении инфляционного давления, на фоне ускорения PPI (как общего, так и базового).

Кроме того, субиндекс Backlog of Orders (заказы в очереди) подскочил сразу на пять пунктов (до 56,6, т.е. до самого высокого значения с мая 2022 года). Это важный компонент – его рост гарантирует загрузку мощностей на ближайшие месяцы, тем более что субиндекс новых заказов (New Orders) также остался в зоне расширения, оказавшись на отметке 55,8.

Производственный индекс ISM оказал дополнительную поддержку доллару, поскольку еще сильнее ослабил голубиные ожидания рынка относительно дальнейших действий ФРС.

Также в понедельник выступила глава Резервного банка Австралии Мишель Буллок, которая озвучила резонансное заявление о том, что регулятор «не обязательно будет дожидаться данных по инфляции за первый квартал для дальнейшего повышения процентной ставки».

Отчет по росту CPI за первый квартал текущего года будет опубликован в конце апреля, поэтому большинство аналитиков прогнозировали повышение ставки РБА на майском заседании. Однако неожиданное заявление Буллок приблизило возможные сроки ужесточения ДКП, заставив рынок всерьез рассматривать вариант повышения ставки уже на ближайшем заседании ЦБ, которое состоится 17-го марта.

Вторник

Во вторник свою позицию озвучил глава Банка Японии Кадзуо Уэда, который задекларировал дальнейшее ужесточение монетарной политики. По его словам, регулятор продолжит повышать процентную ставку, если экономические показатели и инфляция «будут соответствовать прогнозам». Основное условие повышения ставки – это устойчивое достижение целевого уровня инфляции в 2%, подкрепленное ростом реальных зарплат. Кадзуо Уэда подчеркнул, что Центробанк будет «тщательно анализировать данные на каждом заседании».

Здесь стоит отметить, что на фоне замедления инфляции в Японии рынки оценивают вероятность повышения ставки на мартовском заседании всего в 5%. Однако вероятность ужесточения ДКП в апреле возросла до 60%, после последних заявлений главы ЦБ.

В Великобритании во вторник представили весенний бюджет, который оказал определенное давление на фунт. Ключевым разочарованием для трейдеров стало официальное понижение прогноза роста ВВП на текущий год с 1,4% до 1,1%, на фоне ожидаемого роста безработицы до 5,3%. Кроме того, инвесторов тревожит уязвимость бюджета перед эскалацией конфликта на Ближнем Востоке, который, как уже было сказано выше, привел к резкому росту цен на газ и нефть.

Среда

В среду в Австралии были опубликованы ключевые данные по росту экономики. Стало известно, что объем ВВП в четвертом квартале 2025 года увеличился сразу на 0,8% кв/кв (при прогнозе +0,6%), после роста на 0,5% в предыдущем квартале. Это наиболее сильный темп роста показателя с 2022-го года. В годовом исчислении объем ВВП увеличился на 2,6%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали более скромный рост – на 2,2% (после роста на 2,1% в третьем квартале). Данный компонент отчета демонстрирует восходящую динамику пятый квартал подряд. Ключевыми драйверами роста выступили государственные расходы и инвестиции, рост добывающей промышленности и услуги.

Также в период азиатской сессии среды был обнародован индекс PMI для производственной сферы, который оказался в «красной зоне», снизившись до 49,0 (при прогнозе снижения до 49,1). Показатель демонстрирует нисходящую динамику второй месяц подряд.

В США был опубликован индекс деловой активности в секторе услуг от ISM. Этот важнейший макроэкономический индикатор подскочил в феврале до 56,1, то есть самого высокого своего значения с июля 2022 года. При этом большинство аналитиков прогнозировали небольшой спад показателя – до 53,5. В зелёной зоне оказались почти все субиндексы релиза: индикатор бизнес-активности увеличился до 59,9 (с предыдущего значения 57,4), показатель новых заказов – до 58,6 (что предвещает дальнейший рост заглавного показателя), индекс занятости – до 51,8 (индикатор неожиданно оказался в зоне расширения), а индекс экспортных заказов – до 57,2 (здесь был зафиксирован взрывной рост с отметки 45,0). Индекс цен вышел на отметке 63,0, закрепившись выше 60-пунктного значения. В сочетании с ростом цен на нефть это создает риск «второй волны» инфляции в США.

Все это говорит о том, что сектор услуг, составляющий 70% экономики США, стремительно ускоряется.

Четверг

В четверг был опубликован протокол февральского заседания Европейского Центробанка. Согласно тексту документа, многие члены Совета были всерьез обеспокоены тем, что инфляция в еврозоне «может упасть значительно ниже целевых 2% раньше, чем ожидалось ранее». В целом, ЦБ озвучивал сигналы голубиного характера, намекая возможное снижение процентных ставок в рамках текущего года. Однако эти настроения были основаны на стабильных ценах на энергоносители, которые с тех пор резко выросли. Февральский отчет по росту CPI, к слову, также вышел в зелёной зоне, отражая ускорение как общей, так и базовой инфляции. Поэтому опубликованный протокол во многом утратил свою актуальность.

В Великобритании опубликовали индекс PMI для строительного сектора. Релиз оказался не в пользу фунта. Показатель не только остался в зоне сокращения (т.е. ниже 50-пунктной отметки), но и продемонстрировал нисходящую динамику, после двухмесячного роста. Вопреки прогнозам роста до 47,0 индекс рухнул до 44,5.

В период американской сессии четверга в США был опубликован отчет Unemployment Claims. Количество первичных обращений за пособием по безработице выросло на 213 тысяч (при прогнозе 215 000). Такой результат сигнализирует об устойчивости американского рынка труда. Впрочем, несмотря на стабильность первичных обращений, число повторных заявок выросло до 1,868 млн. Это говорит о том, что уволенным работникам становится все сложнее найти новую работу.

Пятница

В период европейской торговой сессии пятницы мы узнали окончательную оценку роста экономики еврозоны в 4 квартале прошлого года. Показатель был пересмотрен в сторону ухудшения. Согласно финальным данным, объём ВВП еврозоны в квартальном выражении вырос на 0,2%, тогда как изначальная оценка была на уровне 0,3%. В годовом выражении показатель увеличился на 1,2% (первоначальная оценка – 1,4%).

Однако самый важный отчёт пятницы (и всей недели) был опубликован в Соединенных Штатах. Мы узнали ключевые официальные данные по рынку труда США. Стало известно, что уровень безработицы в США в феврале вырос до 4,4%, с предыдущего значения 4,3%. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе сократилось на 92 тысячи (при прогнозе +58 000). Уровень средней почасовой оплаты труда вырос до 3,8% г/г, а доля экономически активного населения снизилась до 62,0%.

Также в США были опубликованы данные по объему розничной торговли. В декабре показатель вышел на нулевом уровне, тогда как в январе был зафиксирована негативная динамика. Общий объем продаж сократился на 0,2%. Это самый слабый результат с мая прошлого года.

В целом, по итогам недели «голубиные» ожидания относительно дальнейших действий ФРС значительно ослабли. Согласно данным инструмента CME FedWatch, рынок почти на 100% уверен в том, что на весенних заседаниях регулятор сохранит все параметры ДКП в прежнем виде. При этом вероятность смягчения политики на июньском заседании снизилась до 30%. Усиление ястребиного настроя оказало дополнительную поддержку американской валюте.