FX.co ★ Апрельский старт: отчет NFP, производственный индекс ISM, CPI еврозоны и ВВП Канады

Прошедшая неделя оказалась волатильной и информативной. В Соединенных Штатах опубликовали ключевые данные по рынку труда, а также производственный индекс ISM и индикатор потребительской уверенности. В Европе, в свою очередь, обнародовали данные по инфляции в Германии и еврозоне.

Тон торгам задавали также и геополитические события, на фоне слухов о том, что Пентагон готовится к наземной операции в Иране.

Понедельник

В Германии опубликовали индекс потребительских цен – предварительное значение за март. Отчет отразил ускорение инфляции до 2,7% г/г, после снижения до 1,9% в предыдущем месяце. Рост показателя был во многом обусловлен подорожанием энергоносителей, тогда как базовая инфляция оказалась устойчивой (2,5%), что сигнализирует о рисках дальнейшего усиления ценового давления в ближайшие месяцы.

Также в понедельник свою позицию озвучил глава ФРС Джером Пауэлл, который принял участие в модерируемой дискуссии в Гарвардском университете. Его риторика оказалась мягче ожиданий большинства аналитиков. Глава Федрезерва заявил о том, что монетарная политика ФРС «находится в хорошем положении для сохранения выжидательной позиции и оценки дальнейшего развития событий». То есть он дал понять, что ФРС не рассматривает сценарий повышения ставки. Здесь необходимо отметить, что Европейский Центробанк, в отличие от Федрезерва, допускает вариант ужесточения ДКП, поэтому «выжидательная» позиция Пауэлла сыграла против гринбека.

Аналогичную позицию озвучил и глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс. По его мнению, текущий уровень процентной ставки «уже достаточно сбалансирован» для реагирования на риски инфляции и замедления экономики.

Вторник

В КНР были опубликованы индексы PMI, которые неожиданно оказались в «зелёной зоне». В частности, индекс PMI для производственной сферы вырос до отметки 50,4, тогда как большинство аналитиков прогнозировали более скромный рост – до 50,1. Главным фактором роста стало возобновление работы фабрик (после завершения праздничного периода) и «эффект низкой базы» февраля. Особенно сильно вырос спрос: субиндекс заказов достиг годового максимума.

Индекс активности в непроизводственной сфере КНР демонстрирует восходящую динамику второй месяц подряд, и в марте неожиданно оказался в зоне расширения, достигнув отметки 50,1 (при прогнозе 49,9). Здесь порадовала сфера услуг – соответствующий субиндекс поднялся до 50,2. Оживлению поспособствовал потребительский спрос в транспортном и туристическом секторах. А вот строительство по-прежнему остается слабым звеном. Субиндекс хоть и вырос до отметки 49,3 (с предыдущего значения 48,2), он все еще остается ниже 50-пунктного таргета.

Также во вторник мы узнали мартовское значение индекса потребительских цен Токио. Он считается опережающим индикатором для определения динамики цен по всей стране, поэтому исходя из опубликованных цифр можно сделать определённые выводы. Так, общий ИПЦ Токио в марте снизился до 1,4%, при прогнозе роста до 1,7%. Без учёта цен на свежие продукты питания индекс снизился до 1,7%, демонстрируя нисходящую динамику четвертый месяц подряд. Такой результат снижает вероятность повышения процентной ставки Банком Японии в перспективе ближайших месяцев.

Кроме того, во вторник были опубликованы ключевые данные по росту инфляции в еврозоне. Общий индекс потребительских цен ускорился в марте до 2,5% в годовом выражении. Это максимальный темп роста показателя с января 2025-го года. При этом большинство аналитиков ожидали увидеть более существенный рост – до 2,6%. Базовый CPI, без учета цен на энергию и продукты питания, неожиданно замедлился в этом месяце, снизившись до 2,3%. Большинство экспертов прогнозировали стагнацию этого показателя на февральском уровне, то есть на отметке 2,4%. Это говорит о том, что мартовский рост инфляции в еврозоне носит внешний – «энергетический» – характер, а не внутренний, «спросовый». Ключевым драйвером ускорения общего CPI стало изменение динамики цен на энергоносители.

В период американской сессии были опубликованы данные JOLTS, которые отразили снижение числа открытых вакансий до 6,88 млн (в предыдущем месяце этот показатель выходил на отметке 7,24 млн). Такая динамика сигнализирует о дальнейшем ослаблении спроса на рабочую силу в США.

Кроме того, в Штатах обнародовали мартовское значение индикатора потребительской уверенности. Этот показатель вышел в зеленой зоне, поднявшись до отметки 91,8 (при том, что прогноз был на уровне 87,8). Индекс растет второй месяц подряд, оказывая фоновую поддержку американской валюте.

А вот в Канаде были опубликованы основные данные по росту экономики страны. Объем ВВП увеличился всего на 0,1% м/м, немного превысив ожидания большинства аналитиков. Это говорит об умеренном восстановлении экономики в начале года. Рост был обеспечен в первую очередь добывающим сектором (нефть, газ), тогда как обрабатывающая промышленность остается слабой. То есть экономика стабилизируется, но без устойчивого роста.

Среда

В Японии был опубликован индекс деловой активности Tankan, который отразил улучшение настроений крупного бизнеса: субиндекс для крупных производителей вырос до 17 пунктов (максимальное значение показателя с 2021 года), что говорит об устойчивости промышленного сектора на фоне сильного внешнего спроса и слабой иены. При этом компании прогнозируют ослабление деловой активности в ближайшие месяцы из-за роста цен на энергоносители и геополитических рисков.

В США опубликовали данные по розничной торговле. Выяснилось, что в феврале объем розничных продаж вырос на 0,6% м/м, превысив ожидания экспертов. Такая динамика указывает на сохраняющуюся устойчивость потребительского спроса. С одной стороны, рост носил достаточно широкий характер (авто, одежда, онлайн-сегмент), но с другой стороны, он во многом был обусловлен временными факторами («отскок» после плохой погоды, налоговые возвраты). Резкий рост цен на топливо создает риски ослабления потребления в последующие месяцы.

Также в Соединенных Штатах опубликовали производственный индекс ISM, который не только остался в зоне расширения, но и продемонстрировал восходящую динамику. Вопреки прогнозам снижения до 52,3, он вырос до 52,7, обновив тем самым многолетний максимум (это максимальное значение показателя с августа 2022 года). Индекс находится выше 50-пунктного значения третий месяц подряд.

Четверг

Дональд Трамп во время своего обращения к нации снова изменил тональность своей риторики, «сменив милость на гнев». Он заявил о том, что Соединенные Штаты нанесут Ирану в течение ближайших двух-трех недель «чрезвычайно сильный удар», вернув эту страну «в каменный век». Такой неожиданный поворот событий (еще совсем недавно он заявлял о перспективах заключения сделки с Тегераном) встревожил рынки, после чего безопасный доллар стал пользоваться повышенным спросом.

В период американской сессии был опубликован отчет Unemployment Claims. По итогам прошедшей недели количество первичных обращений за пособием по безработице в США снизилось до 202 тысяч (прогноз был на уровне 212 тысяч), что говорит о сохранении устойчивости рынка труда и низком уровне увольнений, несмотря на макроэкономические риски. Однако количество повторных обращений увеличилось (до 1,84 млн). В целом отчет показал, что рынок труда остается устойчивым, хотя признаки охлаждения (повышение повторных обращений и замедление найма) сохраняются.

В Швейцарии в среду опубликовали ключевые данные по инфляции. Индекс потребительских цен обновил годовой максимум, поднявшись в марте на 0,3% г/г и ускорившись с февральского значения +0,1%.

Пятница

В пятницу всё внимание рынка было приковано к мартовскому отчету по рынку труда США. Напомним, что в феврале количество занятых сократилось на 90 тысяч – во многом из-за форс-мажорных обстоятельств. В частности, в феврале найм сдерживали аномальные холода. Также были зафиксированы масштабные забастовки медицинского персонала.

Однако в марте установилась более теплая погода, которая, в частности, способствовала возвращению рабочих мест в сфере строительства. Кроме того, в марте, в отличие от февраля, уже не бастовали американские медики. Прекращение забастовок в секторе здравоохранения, которые негативно отразились на февральском отчете, положительно отразилось на мартовских данных.

Так, уровень безработицы в США в марте снизился до 4,3%, с предыдущего значения 4,4%. Количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 178 тысяч (при прогнозе +65 000). Уровень средней почасовой оплаты труда снизился до 3,5% г/г, а доля экономически активного населения – до 61,9%.