FX.co ★ Čína pomohla doláru zastaviť pokles

Správa CFTC zverejnená v piatok ukázala minimálne zmeny v celkovom umiestnení mien, pričom čistá pozícia amerického dolára voči hlavným menám sa znížila o symbolických 0,1 miliardy USD na 17,2 miliardy USD. Vzhľadom na to, že celková neistota je vysoká, investori majú naďalej vyčkávací postoj a trh je v súčasnosti v krehkej rovnováhe a čaká na nové údaje.

Trh s futures predpokladá v tomto roku tri zníženia úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému, a to len s malými úpravami. Inflačné očakávania sa mierne zvýšili po zverejnení sekundárnych údajov z trhu práce - jednotkové náklady práce v prvom štvrťroku vzrástli o 5,7 %, čo je výrazne viac ako predchádzajúce 2 % a prognóza 5,3 %. To viedlo k zvýšeniu výnosov 5-ročných TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities ‒ americké štátne dlhopisy, ktoré sú chránené pred infláciou).

Správa o spotrebiteľskej inflácii za apríl bude zverejnená v utorok. Prognózy sú neutrálne, pričom sa očakáva, že celkové a jadrové údaje zostanú na úrovni predchádzajúceho mesiaca. Tento výhľad však so sebou nesie značnú neistotu, keďže v Spojených štátoch v súčasnosti pôsobia protichodné ekonomické sily, ktoré by mohli infláciu posunúť vyššie alebo nižšie.

Jedným z kľúčových faktorov sú rokovania o clách s Čínou. Čínski vývozcovia prudko znížili dodávky do USA - zásoby sú zatiaľ dostatočné, ale čas sa kráti. Bez vzájomne prijateľného riešenia je prudký nárast inflácie nevyhnutný. Medzitým správy naznačujú, že USA a Čína sú blízko k dosiahnutiu colnej dohody. Obe strany sa dohodli na 90-dňovom odklade zavedenia recipročných ciel, počas ktorého sa budú snažiť dosiahnuť riešenie, ktoré bude výhodné pre obe strany.

Trhy na tento pozitívny vývoj reagovali okamžite. V pondelok dolár výrazne posilnil, najmä voči jenu ako bezpečnej mene. Dolárový index dosiahol jednomesačné maximum, ale zostáva pod úrovňou spred 2. apríla.

V posledných mesiacoch čelil dolár silnému tlaku v dôsledku Trumpových jednostranných krokov, ktoré ohrozovali stabilitu globálneho finančného systému. Nedávna vlna optimizmu podporuje rizikové aktíva a z toho by mohol profitovať aj dolár.

Zdá sa, že hrozba recesie v Spojených štátoch je zatiaľ na ústupe. Nedávne údaje nevyvolávajú obavy a model GDPNow atlantského Fedu v súčasnosti predpovedá na druhý štvrťrok rast HDP o 2,3 %, čo zmierňuje obavy zo slabého prvého štvrťroka. Zároveň treba poznamenať, že trhy reagujú na potenciálne zmiernenie politického napätia, ktoré vyvolalo vlnu eufórie. Tento optimizmus je však stále založený výlučne na fámach a špekuláciách.

Index S&P 500 zaznamenal v pondelok pôsobivý skok. Ak sa udrží nad úrovňou 5 780, môže si to vyžiadať prehodnotenie krátkodobého výhľadu.

V každom prípade by sa mali krátkodobé očakávania korekcie akciového trhu znížiť, keďže dopyt po riziku rastie a pravdepodobne bude rásť aj naďalej, ak nedôjde k neočakávanému vývoju. Trump bude pravdepodobne pokračovať v realizácii svojho plánu na revidovanie ciel, čo znamená, že akékoľvek odklady alebo predbežné dohody s Čínou nevyriešia základné otázky. Keď súčasná vlna optimizmu opadne, trhy by mohli obnoviť svoj pohyb smerom nadol.