FX.co ★ ดัชนี DJIA: ทรงตัวบนเส้นบางๆ ระหว่างพายุหุ้นเทคฯ กับความหวังด้านปัจจัยมหภาค

*) ดูเพิ่มเติม: InstaForex trading indicators สำหรับ DJIA (INDU)

ฟิวเจอร์สบนดัชนี Dow Jones เคลื่อนไหวในกรอบไซด์เวย์ระยะสั้นบริเวณ 49,450.0–49,500.0 เมื่อตลาดสหรัฐฯ เปิดทำการในวันอังคาร โดยปรับตัวขึ้นเล็กน้อยหลังจากร่วงลงอย่างรุนแรงในช่วงการซื้อขายเอเชีย ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ รวมถึง DJIA ได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคด้านตลาดแรงงานและเงินเฟ้อ ซึ่งบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่ Fed จะกลับมาใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายอีกครั้งในระยะอันใกล้ ในทางกลับกัน ดัชนีเหล่านี้กำลังเผชิญแรงกดดันอย่างมากจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างครั้งใหญ่ในภาคเทคโนโลยี

นักลงทุนยังคงอยู่ในโหมดรอดูท่าที ก่อนการเปิดเผยข้อมูลสำคัญ ได้แก่ รายงาน FOMC minutes ในวันพุธ และรายงานเงินเฟ้อ PCE ในวันศุกร์

ภาพรวมปัจจุบัน: แรงหนุนจากปัจจัยมหภาค vs. พายุแรงขายหุ้นเทคโนโลยี

อัตราเงินเฟ้อสหรัฐเดือนมกราคมออกมาต่ำกว่าที่คาด: ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ชะลอลงมาอยู่ที่ 2.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 ขณะที่ Core CPI ก็ชะลอลงมาอยู่ที่ 2.5% ซึ่งเป็นระดับอ่อนสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2021

ขณะเดียวกัน ตลาดแรงงานส่งสัญญาณผสมผสานแต่โดยรวมยังคงมีเสถียรภาพ ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 130.0k ตำแหน่งในเดือนมกราคม สูงกว่าที่คาด ช่วยให้ระดับอัตราการว่างงานปรับขึ้นมาอยู่ที่ 4.3% การผสมผสานระหว่างเงินเฟ้อที่ชะลอตัวกับตลาดแรงงานที่ยังแข็งแกร่งนี้ ช่วยหนุนความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะเริ่มหันไปสู่จุดยืนแบบผ่อนคลาย (dovish) ได้เร็วสุดในเดือนมิถุนายน ทันทีหลังการเปลี่ยนผู้นำ Fed ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม

อย่างไรก็ดี บรรยากาศเชิงบวกถูกกดดันจากแรงขายขนาดใหญ่ในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยี ความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบเชิงพลิกโฉม (disruptive) ของ AI ต่อโมเดลธุรกิจแบบดั้งเดิม ส่งผลให้เกิดการหมุนเวียนเงินทุน (rotation) ครั้งใหญ่ เครื่องมือ AI อย่างเช่น Claude Cowork ของ Anthropic ทำให้ตลาดกังวลว่าจะก่อให้เกิดแรงกดดันเชิงโครงสร้างต่อโมเดลธุรกิจซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิม

การหมุนเวียนเงินทุน: ดัชนี Dow Jones ดูแข็งแรงกว่า Nasdaq

แม้ตลาดโดยรวมจะผันผวน แต่ดัชนี Dow Jones แสดงความแข็งแกร่งในเชิงเปรียบเทียบเมื่อเทียบกับดัชนีเทคโนโลยี ขณะที่ Nasdaq Composite (หรือ NASDAQ100 — NDX ในโปรแกรมเทรด) ปรับตัวลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ห้า (เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2002) ดัชนี Dow กลับลดลงเพียง 1.2% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สาเหตุหลักมาจากการหมุนเวียนเงินทุนเชิงโครงสร้างออกจากหุ้นเทคโนโลยีที่ร้อนแรงเกินไป ไปสู่กลุ่มที่เคยถูกมองว่าต่ำมูลค่า

นับตั้งแต่ปลายปี 2025 มีแนวโน้มชัดเจนว่ามีนักลงทุนทยอยขายหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ แล้วหันไปหากลุ่มที่ไม่ได้ร่วมวิ่งขึ้นไปกับกระแส AI ผู้ได้รับประโยชน์จากแรงหมุนเวียนนี้ ได้แก่:

• กลุ่มพลังงาน — กองทุน SPDR Energy Select ETF (XLE) ปรับขึ้นเกือบ 22% ในปี 2026
• กลุ่มเฮลท์แคร์ — กองทุน SPDR Healthcare ETF (XLV) ปรับขึ้น 13.7% นับตั้งแต่เดือนกันยายน
• หุ้นปันผลและหุ้นไบโอเทค — เซ็กเตอร์เหล่านี้ปรับขึ้นมากกว่า 10% นับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน

แตกต่างจาก S&P 500 ตรงที่ดัชนี Dow Jones มีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีน้อยกว่า ทำให้กลายเป็นเสมือนที่หลบภัยตามธรรมชาติในช่วงที่หุ้นเทคเผชิญความปั่นป่วน ดัชนีกำลังได้แรงหนุนจากหุ้นนำตลาดอย่าง Nike (+3.32%), UnitedHealth Group (+3.10%) และ Walt Disney (+3.00%) ขณะเดียวกัน หุ้นเทคที่อยู่ในดัชนีอย่าง Apple (?2.27%) และ Visa (?3.12%) กลับเป็นตัวถ่วงระดับดัชนี

ปัจจัย Fed: การเปลี่ยนผู้นำและจุดเปลี่ยนนโยบาย

แรงขับเคลื่อนสำคัญของมุมมองระยะกลางยังคงเป็นการเปลี่ยนผู้นำที่กำลังจะเกิดขึ้นใน Federal Reserve ช่วงปลายเดือนมกราคม ประธานาธิบดี Trump ได้เสนอชื่อ Kevin Warsh เพื่อเข้ามาแทน Jerome Powell ซึ่งจะหมดวาระในเดือนพฤษภาคม Warsh ซึ่งเป็นทั้งผู้คร่ำหวอดจาก Wall Street และอดีตกรรมการ Fed เป็นที่รู้จักกันดีในฐานะผู้วิจารณ์นโยบายปัจจุบัน เขาสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงเชิงสถาบันครั้งใหญ่ รวมถึงการลดขนาดงบดุลของ Fed เพื่อนำสภาพคล่องส่วนเกินออกจากระบบ ซึ่งเขาเชื่อว่าจะช่วยสร้างเงื่อนไขให้สามารถลดต้นทุนการกู้ยืมต่อไปได้

ตลาดตีความการเสนอชื่อครั้งนี้ว่าเป็นสัญญาณถึงแนวนโยบายการเงินที่อาจผ่อนคลายมากขึ้น แม้ยังมีความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางอยู่ก็ตาม

ตามข้อมูลจากเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ขณะนี้นักลงทุนให้น้ำหนักความน่าจะเป็นประมาณ 8% ต่อการปรับลดดอกเบี้ยลง 25 จุดฐานในเดือนมีนาคม และให้น้ำหนักความน่าจะเป็น 53% ต่อการปรับลดดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน

ภาคธุรกิจ: สัญญาณผสมผสาน

ช่วงประกาศผลประกอบการที่คึกคักได้สิ้นสุดลงแล้ว แต่ผลประกอบการรายบริษัทยังคงมีผลต่อบรรยากาศการลงทุน ผู้ผลิตวัสดุสำหรับเซมิคอนดักเตอร์อย่าง Applied Materials Inc. รายงานรายได้ 7.01 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดไว้ (6.87 พันล้านดอลลาร์) แต่ต่ำกว่าปีก่อน (7.17 พันล้านดอลลาร์) กำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 2.38 ดอลลาร์ เท่ากับระดับเดียวกับปีก่อน

ในสัปดาห์นี้ นักลงทุนจะติดตามรายงานจาก Walmart, Warner Bros. Discovery และ Booking Holdings ซึ่งอาจช่วยให้เห็นภาพเพิ่มเติมเกี่ยวกับภาคการบริโภคและการใช้จ่ายของภาคธุรกิจ

มุมมองด้านเทคนิค

ในเชิงเทคนิค ฟิวเจอร์สบนดัชนี Dow Jones (หรือ DJIA — INDU บนแพลตฟอร์มการเทรด) ยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น แม้ว่าโมเมนตัมจะเริ่มชะลอตัวลงแล้วก็ตาม อินดิเคเตอร์ (RSI, OsMA, Stochastic) บนกราฟรายวันได้เปลี่ยนมาให้น้ำหนักเชิงลบแล้ว แนวรับสำคัญอยู่ในโซน 49,000.0–48,890.0 (EMA50 และเส้นล่างของช่องแนวโน้มขาขึ้นบนกราฟรายวัน) การหลุดลงไปต่ำกว่าบริเวณนี้อาจเปิดทางไปสู่การปรับฐานลงที่ลึกขึ้น ขณะที่แนวต้านระยะใกล้อยู่บริเวณ 49,630.0 (EMA200 บนกราฟ 1 ชั่วโมง) – 497,500.0 (จุดสูงสุดในระยะสั้น)

*) สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติมดูได้ที่ DJIA (INDU): scenarios of dynamics on 17.02.2026

บทสรุป

ณ ตอนนี้ดัชนี Dow Jones ทำหน้าที่คล้ายเป็น “สินทรัพย์ปลอดภัย” ท่ามกลางความผันผวนในตลาดหุ้นสหรัฐ การหมุนเวียนเงินทุนเชิงโครงสร้างออกจากหุ้นเทคโนโลยีที่ร้อนแรงเกินไปไปสู่หุ้นในกลุ่ม Defensive และกลุ่มวัฏจักร (Cyclical) ช่วยสร้างบรรยากาศที่เอื้อต่อการปรับตัวของดัชนี ขณะเดียวกัน สัญญาณมหภาคอย่างอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอลงและตลาดแรงงานที่ยังคงมีเสถียรภาพ ได้เพิ่มความคาดหวังต่อการผ่อนคลายนโยบายของ Fed ในระยะใกล้ ซึ่งตามธรรมเนียมแล้วมักเป็นปัจจัยบวกต่อราคาหุ้น

ความเสี่ยงหลักยังคงเป็นความตื่นตระหนกที่อาจทวีความรุนแรงขึ้นเกี่ยวกับเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ และผลกระทบต่อโมเดลธุรกิจแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม ด้วยการที่ Dow มีการพึ่งพาภาคเทคโนโลยีในสัดส่วนที่ต่ำกว่า และได้รับแรงหนุนจากปัจจัยมหภาคที่แข็งแกร่ง ดัชนีจึงมีโอกาสสูงที่จะทรงตัวในกรอบปัจจุบัน และอาจกลับมาปรับตัวขึ้นต่อได้เมื่อภาพนโยบายของ Fed ชัดเจนมากขึ้น ความสนใจของนักลงทุนในสัปดาห์นี้จะจับตารายงานการประชุม FOMC ในวันพุธ และข้อมูลเงินเฟ้อ PCE ในวันศุกร์ ซึ่งอาจกลายเป็นปัจจัยจุดชนวนให้เกิดการเคลื่อนไหวครั้งสำคัญรอบถัดไป