FX.co ★ ภาพรวมประจำสัปดาห์ของคู่เงิน EUR/USD: รายงาน ISM Services, บันทึกการประชุม Fed, ดัชนี US CPI และ Core PCE

คาดว่าสัปดาห์หน้าจะมีความผันผวนสูง วันจันทร์ที่ 6 เมษายน เป็นเส้นตายของคำขาดที่ Trump ยื่นต่ออิหร่าน ก่อนถึงกำหนดนี้ ทั้งสองฝ่ายต่างออกแถลงการณ์ที่แข็งกร้าว ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าความเป็นไปได้ในการลดความตึงเครียดยังคงอยู่ในระดับต่ำมาก ฝ่ายผู้นำทำเนียบขาวขู่ว่าจะ “ปลดปล่อยนรก” ใส่อิหร่านหากช่องแคบฮอร์มุซไม่ถูกปลดบล็อก ขณะที่เตหะรานก็ประกาศว่าจะ “ส่ง Trump ลงสู่ก้นนรก” เป็นการส่งสัญญาณชัดเจนว่าช่องแคบดังกล่าวจะยังคงถูกปิดกั้นต่อไป

ประเด็นสำคัญคือ ก่อนหน้านี้ Trump เคยขยายเส้นตายของคำขาดมาแล้ว โดยอ้างว่ามี “ความคืบหน้าในการเจรจา” (ซึ่งอิหร่านออกมาปฏิเสธหลายครั้ง) ดังนั้นจึงไม่อาจตัดความเป็นไปได้ที่สถานการณ์เดิมจะเกิดขึ้นซ้ำได้ ในกรณีเช่นนั้น รายงานด้านเศรษฐกิจมหภาคจะกลับมาเป็นศูนย์กลางของความสนใจอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าปฏิทินเศรษฐกิจของสัปดาห์หน้ามีเหตุการณ์สำคัญที่เกี่ยวข้องกับคู่เงิน EUR/USD อยู่เป็นจำนวนมาก

วันจันทร์

วันจันทร์จะมีการประกาศดัชนี ISM Services ในสหรัฐฯ ภาคบริการคิดเป็นราว 70% ของ GDP ของประเทศ ดังนั้นตลาดมักจะตอบสนองอย่างรุนแรงต่อการเปลี่ยนแปลงของตัวเลขนี้ ตามประมาณการเบื้องต้น ดัชนียังคงอยู่ในโซนขยายตัว แต่จะลดลงมาที่ 54.8 หลังจากพุ่งขึ้นแรงมาที่ 56.1 ตัวเลขในลักษณะนี้จะเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินดอลลาร์ โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับฉากหลังของดัชนี ISM Manufacturing ที่ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 4 ปี

นอกจากนี้ยังควรสังเกตด้วยว่า วันที่ 6 เมษายนเป็น Easter Monday ในหลายประเทศ (รวมถึงสหรัฐฯ) สภาพคล่องในตลาดอาจเบาบาง แต่ในขณะเดียวกันความผันผวนอาจสูงได้

วันอังคาร

วันอังคารจะมีการประกาศรายงานรองเป็นหลัก เช่น ประมาณการขั้นสุดท้ายของดัชนี PMI เดือนมีนาคม ดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุน Sentix และปริมาณเครดิตผู้บริโภคของสหรัฐฯ ข้อมูลคำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐฯ เป็นจุดที่น่าสนใจเป็นพิเศษ คาดว่าจะเติบโตในระดับปานกลาง หลังจากเปิดปีได้อย่างอ่อนแอ (ตัวเลขเดือนมกราคมอยู่ที่ 0.0%) ตลาดหวังถึงการฟื้นตัว อย่างไรก็ดี องค์ประกอบที่มีความผันผวนสูงอย่างการผลิตเครื่องบิน (คำสั่งซื้อ Boeing) อาจบิดเบือนภาพรวมได้มาก โดยคาดว่าคำสั่งซื้อรวมจะลดลง 1.0% ขณะที่ตัวเลข “ปรับแล้ว” (ไม่รวมภาคกลาโหมและการบิน) จะเพิ่มขึ้น 0.5% แม้รายงานจะออกมาตามคาด (โดยเฉพาะตัวเลขหลัก) ก็ยังถือว่าเป็นแรงหนุนต่อดอลลาร์อยู่ดี

วันพุธ

วันพุธจะมีการเผยแพร่บันทึกการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เดือนมีนาคม ย้อนทบทวนว่าหลังจบการประชุมครั้งนั้น Fed คงกรอบนโยบายการเงินทั้งหมดไว้ตามเดิม ซึ่งเป็นฉากฐานและเป็นสิ่งที่ตลาดคาดหมายมากที่สุด ขณะเดียวกัน น้ำเสียงของเจอโรม พาวเวลล์กลับกดดันค่าเงินดอลลาร์ แม้เขาจะย้ำกับตลาดว่า ธนาคารกลางจะตรึงดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบันจนกว่าเงินเฟ้อจะเริ่มชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องก็ตาม ดอลลาร์จึงเผชิญแรงกดดันจากถ้อยแถลงที่ “ไม่ฮอว์กิชพอ” ของ Fed เมื่อเทียบกับธนาคารกลางยุโรป Fed ยังไม่พิจารณาการเข้มงวดนโยบายการเงิน และยังเปิดโอกาสให้มีการลดดอกเบี้ยหนึ่งครั้งภายในสิ้นปีนี้ (ตาม dot-plot ฉบับปรับปรุง)

บันทึกการประชุม Fed อาจขยายหรือบรรเทา “ผลจากการประชุมเดือนมีนาคม” ก็ได้ หากธีมเชิงระมัดระวัง (ความกังวลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและภาวะตลาดแรงงาน) มีน้ำหนักมากในเอกสาร ดอลลาร์อาจกลับมาถูกกดดันอีก โดยเฉพาะเทียบกับยูโร (เพราะความแตกต่างของเส้นทางนโยบายการเงินระหว่าง ECB และ Fed ยังคงเอื้อฝ่ายผู้ซื้อ EUR/USD) อย่างไรก็ตาม ในมุมมองของผู้เขียน บันทึกดังกล่าวน่าจะย้ำประเด็นสำคัญที่พาวเวลล์ได้กล่าวไว้ กล่าวคือ ธนาคารกลางจะให้น้ำหนักกับเงินเฟ้อและยังคงท่าที “รอดูทิศทาง” ตัวเลือกในการขึ้นดอกเบี้ยคงไม่ใช่ประเด็นหลัก หากจะถูกกล่าวถึงในบันทึกเลยด้วยซ้ำ ในกรณีนี้ ตลาดอาจเพิกเฉยต่อรายงานฉบับนี้เสียเป็นส่วนใหญ่

วันพฤหัสบดี

วันพฤหัสบดีจะมีการประกาศประมาณการขั้นสุดท้ายของ GDP สหรัฐฯ ไตรมาส 4 ปี 2025 ย้อนกลับไปประมาณการครั้งที่สองถูกปรับลดลงจาก 1.4% เหลือ 0.7% โดยที่ไตรมาสสามก่อนหน้าเติบโตแข็งแกร่งที่ 4.4% นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าประมาณการขั้นสุดท้ายจะสอดคล้องกับครั้งที่สองที่ระดับ 0.7% หากตัวเลขออกมาแตกต่างจาก “ฉากฐาน” ดังกล่าว อาจก่อให้เกิดความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญในคู่เงิน EUR/USD

นอกจากนี้ ในวันพฤหัสบดี สหรัฐฯ จะประกาศดัชนี PCE พื้นฐาน ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดเงินเฟ้อหลักที่ Fed ให้ความสำคัญ เนื่องจากสะท้อนแนวโน้มเงินเฟ้อระยะยาวได้ดีกว่า ตลอดสามเดือน (พฤศจิกายนถึงมกราคม) ดัชนีดังกล่าวเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจน แตะ 3.1% ในเดือนมกราคม ตามคาดการณ์ ดัชนีจะทรงตัวที่ระดับเดือนมกราคมในเดือนกุมภาพันธ์ ตัวเลขในลักษณะนี้ (และโดยเฉพาะหากอยู่เหนือ 3%) จะเป็นปัจจัยหนุนต่อดอลลาร์

รายงานการขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ ซึ่งจะออกในวันพฤหัสบดีเช่นกัน อาจส่งผลต่อคู่ EUR/USD ได้เช่นกัน แต่เฉพาะในกรณีที่ตัวเลขเบี่ยงเบนจากคาดการณ์ (+210,000) อย่างมาก คือ ต่ำกว่าระดับ 200,000 (ซึ่งเป็นไปได้ยาก) หรือสูงกว่าบริเวณ 230,000 (ก็เป็นไปได้ยากเช่นกัน)

วันศุกร์

วันศุกร์ ตลาดจะจับตาอีกหนึ่งตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่สำคัญของสหรัฐฯ นั่นคือดัชนี CPI เดือนมีนาคม คาดว่าตัวเลข CPI รวมจะเร่งขึ้นแรงจาก 2.4% เป็น 3.4% (ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024) แนวโน้มนี้ถือว่าเป็นไปอย่างมีเหตุผล เนื่องจากปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจาก “ทองคำดำ” ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงสำหรับรถยนต์ในสหรัฐฯ ปรับขึ้นทำจุดสูงสุดในรอบเกือบสี่ปี โดยราคาขายปลีกเฉลี่ยของน้ำมันเบนซินทั่วประเทศอยู่ที่ 4.081 ดอลลาร์ต่อแกลลอน

ส่วนดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน ก็คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นจาก 2.5% เป็น 2.7% (ระดับสูงสุดนับตั้งแต่กันยายนปีที่แล้ว)

หากรายงานออกมาอย่างน้อยในระดับคาดการณ์ (ยิ่งหากออกมา “ดีกว่าคาด”) ค่าเงินดอลลาร์จะ “โดดเด่น” อีกครั้ง เนื่องจากตลาดจะตัดความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ย Fed ในอีกหลายเดือนข้างหน้าทิ้งไปโดยปริยาย

ดังนั้น สัปดาห์ข้างหน้าจึงมีแนวโน้มจะเต็มไปด้วยข้อมูลสำคัญและความผันผวนสูง รายงานเงินเฟ้อและดัชนี ISM Services น่าจะยังหนุนสกุลเงินสหรัฐฯ เปิดโอกาสให้ฝั่งขาย EUR/USD ทดสอบโซนเลข 14 (โดยแนวรับอยู่ที่ 1.1490 ซึ่งสอดคล้องกับเส้นล่างของ Bollinger Bands บนกรอบเวลา H4) การปรับขึ้นอย่างยั่งยืนของ EUR/USD จะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อ Trump และอิหร่านต่างดำเนินการในเชิงลดความตึงเครียดในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ดี จากถ้อยแถลงล่าสุดของทั้งสองฝ่ายแล้ว ฉากทัศน์ดังกล่าวดูเป็นไปได้ต่ำมาก