FX.co ★ ความไว้วางใจโดยไม่ต้องไว้วางใจ

ผู้ซื้อดอลลาร์สหรัฐแสดงความไม่พอใจอย่างชัดเจนต่อข้อมูลเมื่อวานนี้ ซึ่งชี้ให้เห็นว่าดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Conference Board ในสหรัฐลดลง 0.7 จุด มาอยู่ที่ระดับ 93.1 ในเดือนพฤษภาคม แย่กว่าที่คาดการณ์โดยฉันทามติเล็กน้อยที่ระดับ 92.0 และนับเป็นเดือนที่สามติดต่อกันที่อยู่ต่ำกว่าระดับ 100 ข้อมูลนี้สอดคล้องกับดัชนีของ University of Michigan ที่ร่วงลงทำสถิติต่ำสุด ซึ่งถูกเผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าผู้บริโภคชาวอเมริกันกำลังมีความเป็นอยู่ที่ย่ำแย่ลงเรื่อย ๆ และก็ไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจแต่อย่างใด

องค์ประกอบที่น่ากังวลที่สุดคือดัชนีสภาวะปัจจุบัน ซึ่งปรับตัวลดลง 3.2 จุด สู่ระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน สัดส่วนผู้บริโภคที่ระบุว่ามีงานเพียงพอลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2021 ซึ่งถือเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดเชิงนำที่อ่อนไหวที่สุดต่อสภาพที่แท้จริงของตลาดแรงงาน แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานทางการยังคงทรงตัว แต่การรับรู้ที่แย่ลงลักษณะนี้มักจะเกิดขึ้นล่วงหน้าหลายเดือน ก่อนที่ภาวะชะลอตัวจริงจะตามมา

รายงานระบุว่าสองในสามของผู้ตอบแบบสอบถามกล่าวว่าลดการใช้จ่ายลงเนื่องจากราคาสูงขึ้น ภาพที่เห็นชัดเจนคือ ผู้คนซื้อน้อยลง เลื่อนการใช้จ่ายก้อนใหญ่ และหันไปหาทางเลือกที่ราคาถูกกว่า แผนการซื้อรถ บ้าน และเครื่องใช้ไฟฟ้าขนาดใหญ่ลดลง ราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นส่งผลกระทบต่อครัวเรือนรายได้น้อยหนักที่สุด เพราะต้องใช้สัดส่วนงบประมาณไปกับค่าเชื้อเพลิงมากกว่า และแทบไม่มีการถือหุ้นเลย ทั้งที่ตลาดหุ้นกำลังทำสถิติสูงสุด ขณะที่ต้นทุนกู้ซื้อบ้านที่เพิ่มขึ้นก็ไม่ได้ช่วยให้คนอเมริกันรู้สึกมั่นใจต่ออนาคตมากขึ้น

ทั้งหมดนี้ทำให้เกิดความย้อนแย้งที่ชวนคิด เกือบ 55% ของผู้ตอบแบบสอบถามคาดว่าราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นในปีหน้า — สูงที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2024 ดัชนีคาดการณ์ล่วงหน้าในระยะหกเดือนข้างหน้าก็แตะระดับสูงสุดของปีนี้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้คนกำลังลดการใช้จ่ายในวันนี้ แต่ในเวลาเดียวกันกลับเชื่อว่าตลาดหุ้นจะปรับตัวขึ้นในวันพรุ่งนี้ สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนถึงช่องว่างที่นักเศรษฐศาสตร์พูดถึงกันมากขึ้นเรื่อย ๆ: การเติบโตของดัชนี S&P 500 ไม่ได้ให้ความรู้สึกเหมือนความมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้นสำหรับชาวอเมริกันส่วนใหญ่ แต่ยังคงเป็นเรื่องราวของคนที่มีพอร์ตการลงทุนและเงินสดสำรองจำนวนมากเท่านั้น

สำหรับ Federal Reserve รายงานฉบับนี้ไม่ได้เปลี่ยนมุมมองโดยพื้นฐาน การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงทรงตัว — ส่วนหนึ่งด้วยแรงหนุนจากการคืนภาษี อย่างไรก็ตาม การผสมผสานระหว่างความเชื่อมั่นที่ลดลง การรับรู้ที่แย่ลงต่อสภาพตลาดแรงงาน และความคาดหวังเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง ทำให้ Kevin Warsh ตกอยู่ในกับดักเดียวกับรุ่นก่อนของเขา: การขึ้นดอกเบี้ยท่ามกลางผู้บริโภคที่กำลังอ่อนแอเป็นเรื่องเจ็บปวด แต่การไม่ขึ้นดอกเบี้ยในขณะที่เงินเฟ้ออยู่เหนือ 3% ก็เท่ากับเสี่ยงสูญเสียความเชื่อมั่นจากตลาด