FX.co ★ EUR/USD: ดอลลาร์อ่อนกับความเสี่ยงในยุโรป — ใครจะเหนือกว่า?

การเริ่มต้นสัปดาห์ใหม่ในตลาดเงินตราต่างประเทศถูกขับเน้นด้วยการที่ยูโรทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบสองเดือน ปัจจัยขับเคลื่อนหลักยังคงเป็นความอ่อนแอของดอลลาร์สหรัฐ ท่ามกลางข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่น่าผิดหวัง อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจยุโรปเองก็เผชิญกับปัจจัยท้าทายหลายประการที่อาจจำกัดการขยับขึ้นของคู่เงิน EUR/USD

ข้อมูลล่าสุดสะท้อนภาพที่หลากหลาย ด้านหนึ่ง เศรษฐกิจยูโรโซนเริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัว—ตัวเลข GDP ไตรมาสที่สองออกมาดีกว่าคาด เติบโต 0.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 1.0% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะเดียวกัน กิจกรรมทางธุรกิจเร่งตัวขึ้นในเดือนกรกฎาคม (ดัชนี PMI รวมถูกปรับขึ้นเป็น 52.0) และดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 96.9 ซึ่งนับเป็นการปรับดีขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม

อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจยูโรโซนยังคงเปราะบางอย่างยิ่งต่อแรงกระแทกจากภายนอก และในเดือนสิงหาคม แรงกดดันต่อเศรษฐกิจก็ทวีความรุนแรงขึ้นในหลายด้าน ซึ่งรวมถึงคลื่นความร้อนรุนแรงเป็นประวัติการณ์และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ซึ่งยังคงบั่นทอนอำนาจซื้อของภาคครัวเรือนอย่างต่อเนื่อง

การปิดล้อมหรือการหยุดชะงักอย่างรุนแรงของการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ถือเป็นหนึ่งในสถานการณ์ที่อันตรายที่สุดสำหรับเศรษฐกิจยุโรปซึ่งเป็นผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ ตามการศึกษาของ ECB การปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันที่เกิดจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ อาจทำให้การเติบโตของ GDP ยูโรโซนลดลง 0.4% ในปีแรกหลังจากเกิดช็อก หากความขัดแย้งลุกลามไปสู่ตลาดก๊าซ ผลกระทบก็จะรุนแรงยิ่งกว่านั้น

หากสถานการณ์ในช่องแคบรุนแรงขึ้น เศรษฐกิจยุโรปจะต้องเผชิญกับแรงกดดันภาวะชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อ (stagflation) ระลอกใหม่ ซึ่งจะเป็นปัจจัยลบอย่างมากต่อค่าเงินยูโร

ECB กำลังเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก—เงินเฟ้อในระดับสูงยังคงอยู่ ทำให้จำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินแบบตึงตัว ขณะเดียวกัน สัญญาณการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ก็เรียกร้องให้ดำเนินการอย่างระมัดระวัง การปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจึงถูกมองว่าแทบจะเป็นสิ่งที่แน่นอน และมีแนวโน้มว่าจะมีการปรับขึ้นอีกครั้งในปี 2026 ธนาคารบางแห่ง เช่น UBS คาดว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานจำนวนสองครั้งก่อนถึงเดือนกันยายน

ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอจากสหรัฐอเมริกาส่งผลในเชิงบวกต่อค่าเงินยูโร อย่างไรก็ตาม ปัญหาเชิงโครงสร้างในเศรษฐกิจยุโรปและการพึ่งพาการนำเข้าพลังงานยังคงสร้างความเสี่ยงที่มีนัยสำคัญ

สถานะสุทธิฝั่งชอร์ตในยูโรเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในสัปดาห์รายงาน อยู่ที่ -8.52 พันล้านดอลลาร์ โดยที่ราคาในเชิงคำนวณสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว บ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้มากกว่าที่ราคาจะเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นมากกว่าขาลง

คู่เงิน EUR/USD อยู่ในช่วงแกว่งตัวสะสมกำลัง หลังจากปรับตัวขึ้นตามข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่ออกมาอ่อนแอ บนกราฟรายวัน ราคาปิดยืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน ซึ่งถือเป็นสัญญาณเชิงบวก แนวโน้มหลักชี้ไปที่ความพยายามทะลุแนวต้านบริเวณ 1.1600 และทดสอบโซน 1.1625/30 ว่าจะแข็งแกร่งเพียงใด อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านขาลงยังคงมีอยู่ โดยข่าวลบใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับสถานการณ์ในช่องแคบ Hormuz การปรับตัวสูงขึ้นของราคาพลังงาน หรือการชะลอตัวของข้อมูลเศรษฐกิจจากยูโรโซน อาจกระตุ้นให้ราคาอ่อนตัวกลับลงมาทดสอบแนวรับบริเวณ 1.1480/1.1500 ได้