FX.co ★ EUR/USD: Слабкий долар та європейські ризики – хто переважить?

Початок нового тижня на валютному ринку ознаменувався збереженням позицій євро поблизу двомісячних максимумів. Основним драйвером залишається слабкість американської валюти на тлі макроекономічних даних, що розчаровують зі США, проте європейська економіка стикається з власним набором викликів, здатних обмежити зростання EUR/USD.

Останні дані малюють суперечливу картину. З одного боку, економіка єврозони демонструє ознаки пожвавлення - ВВП за другий квартал перевищив очікування, зростання склало 0.4% к/к і 1.0% г/г, ділова активність у липні прискорилася (композитний PMI переглянутий до 52.0), індекс економічних настроїв у липні зріс до 96.9, третє.

Однак економіка єврозони залишається вкрай вразливою до зовнішніх шоків, і вже в серпні тиск на неї посилився за декількома напрямками. Це, по-перше, екстремальна спека за історію спостережень, і, по-друге, зростання інфляційного тиску, що продовжує підривати купівельну спроможність домогосподарств.

Блокада чи серйозне порушення судноплавства в Ормузькій протоці — це, мабуть, найнебезпечніший сценарій для європейської економіки, яка є нетто-імпортером енергії. Згідно з дослідженням ЄЦБ, викликаний геополітикою стрибок цін на нафту може знизити зростання ВВП єврозони на 0.4% у перший рік після шоку. Якщо конфлікт торкнеться також ринку газу, наслідки будуть ще серйознішими.

Якщо ситуація у протоці загостриться, європейська економіка зіткнеться з новою хвилею стагфляційного тиску, це буде украй негативним чинником для євро.

Перед ЄЦБ стоїть дилема – висока інфляція залишається високою, що потребує посилення політики, а ознаки уповільнення зростання та геополітичні ризики змушують діяти обережно. Вересневе підвищення розглядається як практично вирішене, друге підвищення у 2026 році також ймовірне. Деякі банки, наприклад UBS, очікують на два підвищення по 25 пунктів до вересня.

Слабкі дані зі США грають на руку євро, проте структурні проблеми європейської економіки та її залежність від імпорту енергоносіїв створюють серйозні ризики.

Чиста коротка позиція щодо євро незначно змінилася за звітний тиждень і склала -8.52 млрд, розрахункова ціна вища за довгострокову середню і передбачає рух швидше вгору, ніж вниз.

Пара EUR/USD консолідується після зростання на тлі слабких даних щодо ринку праці США. На денному графіку ціна закріпилася вище 100-денної ковзної середньої, що є позитивним сигналом. Основний сценарій передбачає спробу пробою опору 1.1600 та тест зони 1.1625/30 на міцність. Проте ризики зниження зберігаються, будь-які негативні новини щодо ситуації в Ормузькій протоці, зростання цін на енергоносії або погіршення економічних даних з єврозони можуть спровокувати корекцію до рівня підтримки 1.1480/1.1500.