FX.co ★ 英鎊持穩，但逆轉即將到來

英國的通脹壓力正在逐漸緩解，但仍然偏高。在三月份，核心指數的同比增長率從3.5%下降至3.4%，而總體消費者物價指數（CPI）則從2.8%降至2.6%。同時，勞動力市場依然緊張，平均工資增長速度並未放緩。

英格蘭銀行下次會議預定於5月8日舉行，近期的勞動市場和通脹數據將在決策中發揮關鍵作用。在此前的會議中，英格蘭銀行維持利率在4.5%不變，理由是通脹前景疲弱及經濟不確定性上升。然而，最新數據可被視為正面訊號——英國國內生產總值在2月份增長了0.5%，而與美國簽署貿易協定的前景現在被視為較為可行，預期不會造成重大損害。

市場預計英格蘭銀行將下調利率25個基點，但不會超過這個幅度。而且，預期中的降息並不被視為完整正常化週期的開始。今年2月，銀行預測第三季度的通脹率為3.7%，由於能源價格預計將上升，因此迅速降息的路徑似乎不太可能。這可以被視為英鎊的潛在利好因素，但由於高度不確定性，其影響力度仍然脆弱。市場不太可能考慮如此長期的預期。通脹可能再次上升——或者可能出現相反情況，即經濟疲弱最終抑制價格增長。這兩種情況都是完全可信的。

在報告的這一周內，英鎊的淨多投機持倉減少了9.83億美元，至5.38億美元——基本達到中性水準。其公平價值低於長期均值，顯示出進一步下降的趨勢。

上週，我們曾提到英鎊的升勢可能接近強弩之末。然而，由於美元全面拋售的推動，英鎊依然達到了 1.3433 的強阻力位，這使得英鎊在市場的帶動下走高。與此同時，英鎊的公平價值持續下降，這使得英鎊的反彈看起來更像是對川普另一方面預料之外行為的暫時回應，而非基於基本面的表現。

我們預期英鎊會從現在的水平開始下跌，近期目標是技術水平的 1.3107，隨後可能試圖跌破 1.3013。