FX.co ★ 美元未能展現韌性

美元是否被高估了？美國銀行這麼認為。該銀行指出，在之前的周期中，例如1980年代中期和2000年代初當美元指數達到高峰時，美元隨後出現了大幅下跌的趨勢，下跌幅度達到25-30%。目前，外國投資者持有22萬億美元的美國資產，若拋售將對歐元/美元的空頭來說是一場噩夢。然而，並不是所有人都持有這樣的看法。

農業信貸集團認為，美元的拋售過度。根據該銀行的觀點，投資者忽視了對歐元/美元造成負面影響的因素，如貿易戰對歐元區經濟的損害、美國政治局勢的逐漸穩定，以及過多的美元看空倉位。確實，投機者——資產管理者和對沖基金——最近幾週幾乎全力在拋售美元。

美元投機動態

銀行和投資公司對歐元/美元匯率的未來走向看法不一，這導致該貨幣對在狹窄的交易區間內持續盤整。值得注意的是，特朗普上任的前100天，美元創下了有史以來最差表現，甚至打破了尼克松在1970年代的負面紀錄。

美元走弱的一個因素是資本從北美外流至歐洲。起初，投資者因白宮在「美國解放日」大規模關稅措施而受到驚嚇，出售了EuroStoxx 600。但如今，他們又重新回到這一指數，對華盛頓-布魯塞爾的貿易談判將正面收場抱有信心。持續的歐洲央行貨幣寬鬆和德國的財政刺激預計將進一步推動歐洲股市的上漲。

根據歐洲央行的說法，唐納德·特朗普的關稅預計將令歐元區的通脹在2025年增加0.7個百分點，在2026年增加0.4，在2027年增加0.3。如果沒有這些關稅，該地區今年和接下來的兩年將再次面臨通貨緊縮。目前，預計消費者價格將分別增長2.3%、1.9%和2%。

歐元區的通脹（不含關稅與含關稅）

如此的消費者物價指數動態使歐洲中央銀行能夠繼續放鬆貨幣政策。在正常情況下，存款利率下調的預期會對歐元造成壓力。然而，當外匯定價由資本流動驅動時，貨幣擴張將支持歐洲股票指數和EUR/USD。

從技術上看，主要貨幣對的日線圖顯示在1.1315–1.14的交易區間內繼續短期整合，形成“突升—台階”形態。在1.14之上放置EUR/USD的買入掛單和在1.1315之下的賣出掛單仍然是一項相關策略。主要的是不要開太多的短單。