FX.co ★ 歐元/美元：歐洲央行的「鷹派暫停」與矛盾的宏觀經濟報告

歐洲央行在七月底的會議上，如預期般地維持所有貨幣政策參數不變，履行了基本且最被預期的情境。市場參與者對於七月份會議的正式結果不以為意。歐元兌美元匯率倒退了幾十點（更像是出於慣性），但幾乎立刻買方就接管了主導權，甚至更新了三週以來的價格高點，接近18數字的界限。

為什麼市場會有這樣的反應？首先，交易員早在六月上一次會議結果公佈時，就已經將七月歐洲央行會議的結果納入考量。央行明確表示下一輪降息不會早於九月進行，但絕不會發生在七月。因此，這結果既沒有驚喜也沒有失望，更沒有給人靈感。

然而，歐洲央行行長Christine Lagarde在最終新聞發布會上為歐元/美元的買家提供了支撐，她聲明央行能夠在“未來幾個月”觀察發展和風險變化，而不採取任何行動。需要指出的是，在七月會議前，像路透社和彭博社這樣的知名機構對領先經濟學家進行了調查，其中大多數表達了九月將進行下一輪量化寬鬆的信心。現在問題是：Lagarde所說的時間範圍“幾個月”是否包含了九月會議？這個問題至少是值得討論的。

然而，她做了一個關鍵的評論，表示若貿易衝突能迅速解決，“將刺激經濟活動，改善投資環境和整體市場情緒”。

換句話說，Lagarde將央行進一步行動與美國和歐盟貿易談判結果掛鉤。同時，央行行長在評估歐央行的進一步行動時並未提到“暫停”這個詞。這也是一個重要的點，因為相應的口頭表達往往是由文案寫手事先設計和建構的，所以每一個詞“都有份量”（即使它是缺席的）。

在七月會議後，市場對寬鬆政策的預期顯著減弱。根據彭博社的估計，九月歐央行降息的可能性已下降到23%至25%，低於七月會議前的40%到45%。

響應Lagarde的言論，歐元/美元匯率刷新三週高點，達到1.1789。

對該匯率買家的額外支持來自週四公佈的美國採購經理人指數（PMI）的不一致。七月製造業活動指數意外跌至49.5，是自去年十二月以來首次跌入收縮區間。大多數分析師預測指數將上升至52.7（相比六月的52.9）。與此同時，美國服務業PMI超出預期，達到55.2（預測是53.0）。綜合PMI上升至54.6，標誌著自2024年十二月以來的最強水準。

這顯示出強勁的服務業正在抵消製造業的疲弱，支持整體經濟增長。然而，製造業的收縮是一個令人擔憂的信號，顯示出唐納德·特朗普的關稅政策的潛在影響。

還有值得注意的是，週四公佈的美國勞動力市場數據相當穩健。每週初領失業金人數為217,000，低於預測的227,000。更重要的是，該指數已連續六個月呈現下降趨勢，到達2025年四月以來的最低水準。

儘管如此，復雜基礎面使得歐元/美元買家未能突破1.18水平。同時，賣家未能掌控局勢。市場參與者仍然靜觀美國和歐盟貿易談判的結果。這可能是中期內決定價格走向的關鍵基本因素。其他因素——甚至七月的歐央行會議——都扮演次要角色。

從技術角度來看，日線圖上的歐元/美元保持在布林帶中線和上線之間，並在所有Ichimoku指標線之上（在H4時間框架中，情況類似，Ichimoku形成“多頭排列”信號）。技術展望支持長倉，初始目標為1.1830（日線圖上的上布林帶）。然而，基本面提供了警告：談判的負面結果可能完全改變技術圖表，使之轉向支持歐元/美元賣家。