FX.co ★ XAU/USD：強勁上漲後進入整理階段

*) 另見：InstaForex Trading Indicators for XAU/USD

然而，黃金同樣未能展現出足夠的信心，買方也缺乏意願將價格推升至 5000.00–5050.00 的阻力區之上。不過，在美元走弱、美聯儲預期將降息以及各國央行持續買盤的背景下，黃金市場依然是投資者關注的焦點。XAU/USD 貨幣對正於高位區間盤整，在基本面支撐因素與風險資產吸引力上升之間尋求平衡。

黃金當前狀況與短期前景

如前所述，目前缺乏明確而有力的上行動能——市場處於整理盤整狀態。一方面，美元走弱以及對美國貨幣政策轉向寬鬆的預期，為這一貴金屬提供了支撐。另一方面，股市的樂觀情緒則限制了黃金作為避險資產的漲幅。來自各國央行的穩定實物需求，尤其是中國持續增持黃金儲備，也為金價提供了額外支撐。

聯邦儲備政策與降息預期

向聯邦儲備新任主席候選人 Kevin Warsh 發出的「如拒絕降息將面臨法律訴訟」最後通牒，以及財政部長關於可能展開刑事調查的評論，構成了前所未有的政治壓力。此類行為削弱了投資者對美國制度穩定性的信心，也動搖了對美元作為免受政治干預資產的信任。

上週公佈的美國數據顯示勞動力市場出現疲軟跡象，進一步支持了市場對美聯儲繼續放鬆政策的預期。對貨幣政策寬鬆的期待依舊是推動黃金市場的關鍵因素。較低的利率通常會提高無收益資產（如黃金）的吸引力。根據市場預期，投資者正將全年多次降息的可能性反映在價格中。

美元走弱

美元指數的回落為黃金走強創造了有利條件，因為對持有其他貨幣的投資者而言，黃金變得相對更便宜。在經濟政策前景不明朗及市場期待關鍵宏觀經濟數據的背景下，美元正面臨愈來愈大的壓力。

地緣政治與避險資產需求

在全球經濟風險及去美元化進程的推動下，市場對黃金的興趣依然穩健。然而，地緣政治緊張局勢的緩和以及股市的上漲，暫時限制了對避險資產的需求。

央行購金情況

中國人民銀行持續積極增持黃金儲備，為黃金的長期需求提供支撐。據中國央行數據顯示，當局已連續 15 個月增加黃金儲備，今年 1 月又增持了 40,000 盎司金衡制黃金。這一因素仍然是維持黃金上行趨勢的關鍵支撐之一。

然而，黃金價格持續上漲仍面臨一些障礙：

• 全球股市樂觀情緒升溫。股市的整體正面表現導致資金從黃金等傳統避險資產流出。
• 美國經濟前景的不確定性加劇。交易員正在等待多項美國關鍵經濟指標的公佈，包括預計於週三發布的非農就業報告（NFP）以及週五的通脹數據，這些因素正在加大貴金屬市場的波動。相關宏觀數據的發布可能促使黃金走出當前的盤整區間。

此外，近期黃金市場還將受到美聯儲官員言論的影響，包括 Waller、Miran 和 Bostic 的演講。

技術面概況

在週五晚間，金價再次突破 4948.00 這一重要的短期阻力位（XAU/USD 一小時圖上的 EMA200）後，在週一上半日再度嘗試恢復上行動能。在美盤開盤前，XAU/USD 交投於 5000.00 這一「整數關口」上方不遠處，並在接近 5046.00 一帶刷新了當日盤中以及近三日高點。

整體而言，該貨幣對仍維持在多頭市場區間內運行：短期位於 5000.00 - 4948.00 之上，中期位於 4000.00 - 3860.00 之上，長期則位於 3000.00 - 2800.00 區域之上。

同時，技術指標（本例中為 OsMA、RSI 和 Stochastic）在長期時間框架（週線與月線）上仍偏向買方，但在短期時間框架（1 小時與 4 小時）上則發出分歧訊號。相對強弱指數（RSI）處於 60–65 區間，這被視為有利於多頭，然而強度尚不足以支撐持續買盤。

基礎情境

如果美元持續走弱，且市場對降息的預期進一步升溫，黃金有可能重啟升勢。在技術位 5050.00 與 5100.00 上方整理並企穩，將釋出買盤增加的訊號。

替代情境

在美國經濟數據強勁、債券殖利率上升的情況下，黃金可能面臨更大壓力，導致價格出現修正性回落。

中期展望

在更長時間維度上，受去美元化的長期趨勢、各國央行持續買盤、對貨幣政策寬鬆的預期以及全球經濟不確定性等因素支撐，黃金仍具備成長潛力。然而，市場對消息面與宏觀經濟數據依然相當敏感。

結論

黃金在一輪強勁上漲後進入整理階段，並維持在高檔水準。美元走弱為金價提供支撐，再加上降息預期以及各國央行持續買盤，形成有利環境。短期內，關鍵因素將是美國的宏觀經濟數據，這些數據可能決定未來數週 XAU/USD 的走勢方向。整體而言，基本面仍偏正面，但若要出現新一輪強勁推升，市場仍需額外的觸發因素。

目前情勢可描述為相對穩定；然而，若能突破 5050.00–5150.00 的寬幅阻力區間，價格將有機會展開下一段具規模的漲勢。鑑於重要宏觀經濟數據即將公布（週三 13:30 GMT 的 NFP 報告以及週五同樣在 13:30 GMT 公布的 CPI 通膨數據），以及市場環境可能進一步變化，建議投資人保持謹慎。