FX.co ★ 為何美國1月份非農就業報告極為重要

美元近日表現欠佳，而今天比平常更詳盡的就業報告，將顯示近年美國勞動力市場擴張放緩的幅度有多大。

除了每月例行公布的薪資報告與每週的失業救濟申請數據之外，今天下午將公布的1月非農就業報告中，還包含期待已久的年度基準修訂。由於先前的初步估計顯示，截至2025年3月的一年期間，就業人數恐將被創紀錄地下修91.1萬人，市場預期這次修訂將大幅放緩就業成長的步伐。

BMO Capital Markets 表示：「今年的年度修訂將比往常帶來更嚴重的後果。勞動市場目前看起來正徘徊在淨就業成長與可能出現淨就業流失之間。」

這些年度修訂——用以校正季節性因素及其他影響每月估算數據的測量問題——對於了解勞動市場的真實狀況至關重要。過去數年中，此類調整有時會導致對就業情況的大幅重新評估，無論是向上或向下，因此分析師正密切關注今年修訂的幅度將有多大。

先前那項將就業數據向下修正91.1萬人的初步估計相當令人震驚，顯示在先前衝擊之後，勞動市場復甦的力度遠比原先想像疲弱。如果1月報告確認招聘明顯放緩，其對政策、消費者信心與企業投資的影響可能十分深遠，並將進一步拖累美元走勢。

任何大幅的下修都意味著經濟結構性問題比先前認為的更為嚴重。這可能會促使分析師下調GDP預測，並對聯準會維持當前利率水準的能力產生質疑。相反地，如果修訂幅度沒有那麼劇烈，則將顯示儘管先前出現種種擔憂，勞動市場仍展現出更強的韌性。

失業率則預期將維持在4.4%。

隨著對 2025 年 3 月非農就業報告的基準修訂，勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）也將公布過去一年每月薪資數據的修訂版本。這些調整反映了 BLS 模型的更新，將企業開張與歇業情況以及新的季節性因素納入考量。去年，勞動市場呈現逐步走弱的跡象，經濟學家將其形容為「低招聘、低裁員」。不過，本次基準修訂可能會揭示出勞動市場放緩的程度其實比先前所認為的更為明顯。

上週公布的數據也支持這一觀點：美國企業在 1 月宣布的裁員人數創近期新高，而 12 月的職位空缺（JOLTS）則降至自 2020 年以來的最低水準。

EUR/USD 技術面

在技術層面上，EUR/USD 在一波強勁走勢後正進入整理階段。多頭應考慮攻克 1.1925——只有突破該水準，才有機會測試 1.1957。若站上該位，匯價有望進一步上行至 1.1994，但若缺乏大型市場參與者的支持，要持續推高將相當困難。更遠的上行目標在 1.2037。下方方面，我預期較明顯的買盤興趣將出現在 1.1890 一帶；如果該水平缺乏承接，則更謹慎的作法是等待匯價創出新低至 1.1858，或考慮在 1.1832 一帶尋找做多機會。

GBP/USD

就 GBP/USD 而言，英鎊買方應以攻克最近的阻力位 1.3698 為目標。只有突破該水平，匯價向 1.3730 推進才較為現實；要有效站穩其上仍將面臨不小挑戰。更遠的上行目標位約在 1.3757。下方方面，空頭將嘗試奪回 1.3660 的主導權；一旦成功跌破，將對多頭造成重大打擊，並可能推動 GBP/USD 下探至 1.3625，且不排除延伸走低至 1.3585 的可能。