FX.co ★ EUR/USD 貨幣對概覽。2 月 25 日。市場上還有人嗎？

近幾日以來，EUR/USD 貨幣對的走勢再次彷彿「毫無消息」可言。簡單回顧一下（雖然未必真的有這個必要）：美國最高法院推翻了 Trump 先前加諸全球的所有關稅，而 Trump 則以對「所有人」加徵 10% 新關稅作為回應，並威脅很快會把稅率提高到 15%。然而從價格走勢和波動率圖表來看，卻給人一種過去兩週幾乎毫無重大消息的感覺。在此期間，美元緩慢走高。這波升值幅度不足以被嚴肅看待或給予太多「尊重」；同時，眼下卻是美元走強，但若美元走弱反而會更合乎邏輯。

於是，我們可以開始思考，為何市場遲遲不願拋售美元。首先浮現腦海的，便是美國可能入侵伊朗。坊間傳聞，德黑蘭與華盛頓新一輪主要流於形式的談判預計在本週進行，如果談判沒有突破性進展，Trump 將準備下令展開軍事行動。我們之所以稱這些談判為「形式上的」，是因為在過去 50 年裡，沒有任何人成功與伊朗達成持久協議。這 50 年來，該國一直如同一桶火藥；軍事行動時而急遽升溫，時而暫時平息。伊朗事實上已瀕臨經濟崩潰邊緣，伊朗里亞爾的價值幾乎歸零，但即便如此，也未能說服德黑蘭放棄其核計畫。

因此，我們認為與 Trump 達成協議的可能性為零。軍事衝突遲早會發生，唯一的問題在於其規模與嚴重程度。同時，最近幾週推動美元走強的少數理由之一，其實正是市場對這場潛在衝突的預期。相應地，這一因素多半已基本反映在價格之中，或至少接近完全反映。可是，美元並沒有其他更有力的支撐因素；相反地，拖累美元的負面因素卻不少，而市場近來一直選擇刻意忽視這些因素，從令人失望的 GDP 報告、相當矛盾的 Non-Farm Payrolls（NFP）、通膨下滑，一直到 Trump 事實上拒絕遵從最高法院裁決、並再次升高貿易戰，導致與印度及歐盟相關協議的批准程序被凍結。

我們並不認為，市場必須在我們主觀認為「該反轉」的時點或任何固定時間點出現方向轉折。不過，我們相信 2026 年美元走弱幾乎無可避免。美元當下漲得越高，日後回落的幅度就可能越深。EUR/USD 貨幣對走得越低，這一波下跌接近尾聲的可能性就越大。然而，由於市場在過去兩週對絕大多數宏觀經濟與基本面事件幾乎置若罔聞，我們建議投資者在操作時不要忽視技術面。若要期待該貨幣對出現新一波上升行情，最好在小時圖與四小時圖上的趨勢線被有效突破後再行布局。

截至2月25日，EUR/USD 貨幣對在最近 5 個交易日的平均波動為 60 點（pips），屬於「中等」波動。我們預計該貨幣對在週三將於 1.1728 至 1.1848 區間內運行。線性回歸上通道向上延伸，顯示歐元仍有進一步走高的可能。CCI 指標已進入超賣區，暗示上升趨勢有望恢復。

最近支撐位：

• S1 – 1.1719
• S2 – 1.1597
• S3 – 1.1475

最近阻力位：

• R1 – 1.1841
• R2 – 1.1963
• R3 – 1.2085

交易建議：

EUR/USD 貨幣對目前在整體上升趨勢中處於修正階段。從全球基本面來看，美元的背景依然極為疲弱。該貨幣對已在橫盤區間內震盪長達七個月，現在很可能是時候恢復 2025 年的全球性大趨勢。美元在基本面上缺乏長期走強的支撐，因此在中長線層面，美元頂多只能指望維持橫盤或出現反彈修正。

當價格位於移動平均線下方時，可在純技術層面考慮小倉位做空，目標指向 1.1728 和 1.1719。當價格處於移動平均線上方時，做多仍具備操作意義，目標可看向 1.1963 和 1.2085。

圖示說明：

• 線性回歸通道用於判斷當前趨勢方向；若兩條通道同向，說明當前趨勢相對強勁。
• 移動平均線（參數 20,0，平滑）用來界定短期趨勢，以及當前應該順勢操作的方向。
• Murray 水平為價格運動與修正的目標位。
• 波動率水平（紅線）根據當前波動率指標，標示出未來一個交易日內，貨幣對最有可能運行的價格區間。
• CCI 指標進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，通常預示著趨勢可能即將反轉。